海西经济区高技术产业风险投资研究

陈 茵

(集美大学诚毅学院，福建厦门361012)

在知识经济的兴起给全球经济带来了深刻影响和变革的背景下，高技术产业发展很大程度上决定了一个国家或地区知识经济的发展。为了提升综合竞争力，发展知识经济，一些国家或地区采取各种措施和政策推动其高技术产业的发展。目前作为海西经济区中心的福建省，尽管高新技术产业和风险投资的发展已经越来越受到重视，但是从现实情况来看，目前仍不具备大规模、高速发展的环境。本文基于福建省目前现状，借鉴台湾地区风险投资的成功经验，探讨如何促进高技术产业发展的风险投资。

一、高技术产业与风险投资概述

(一)高技术产业的概念及特征

1.概念

高技术产业最早起源于美国，早在20世纪30年代美国就开始发展电子工业，北卡罗莱纳研究三角园从第二次世界大战结束时就开始筹划。我国的学者一般认为高技术是建立在最新的科学技术成就基础上的技术，是对国家经济、军事等有着重大影响，具有较大社会经济意义或者能够形成产业的新技术，高技术产业是能够为社会带来巨大经济效益与社会效益的手段和方法。

2.特征

(1)高风险性

高技术产业从开发到生产直至推广到市场，时刻面临各种各样的风险。例如开发前，技术上的不确定性、市场接受力和竞争力的不确定性。在创业开办过程中，由于高技术产品寿命周期不确定性、技术效果的不确定性，获得资金渠道有限，容易造成资金不能及时供应而产生财务风险等。

(2)高成长性

由于高技术产业具有独特性和创新性，其发展速度明显高于一般产业。因此高技术产品一旦成功进入市场，容易占据一定的垄断地位，其市场价值也会飞速增加。例如，苹果公司的高技术产品代表着时尚与尖端技术的完美结合，基于Ipad在2010年的火爆销售及其相关手机应用的下载获取的收益，该公司的市值有可能在2013年达到万亿美元。

(3)技术、智力和资金的高投入

相对于传统行业，高技术产业是智力密集型产业，其技术创新需要层次较高的专业技术研发人员。一般采用研究开发(R＆D)的比重来衡量高技术产业的高智力、技术投入，同时在技术研发阶段、开发阶段、生产阶段还是推广阶段都需要大量的资金作后盾。

(二)风险投资的特点及功能

风险投资实质上是一种高技术与金融相结合，将资金投入风险极大的高技术开发生产中，是高端技术转化为产业的新型投资机制，是高技术在产业化过程中一个资金有效使用的支持系统。

首先，风险投资的投资方向集中于高技术领域。如美国的风险投资的重点行业包括web2.0、电子商务、在线教育、软件行业等。其次，风险投资的投资方式是以股权方式为主的高投入、高风险、高收益的投资。风险资本注入公司后，待所投资企业的发展潜力激发和股票增值后，便将股权转让，实现投资收益。最后，风险资本在运作过程中参与企业的管理和制定相应的激励机制，同时允许技术专家的专利发明占有一定的股份，使技术发明者、管理者与企业的利益融为一体。

(三)高技术产业的发展与风险投资的内在联系

1.风险投资是促进高技术产业发展的有效途径

首先，风险资本市场的建立可以帮助合理引导社会闲散资金，满足高技术产业初创时期的资金需求，有效提高技术成果转化为产品的效率。目前从我国的证券市场的发展来看，我国直接融资与间接融资的比例只有1:10左右，而西方发达国家一般达到甚至超过1:1。可见风险资本这一直接投融资工具，有利于吸收闲散资金。其次，风险资本在投入前，风险投资企业出于自身利益的考虑，对项目进行全面、细致的可行性分析和论证，避免投资的盲目性。在项目运作过程中，风险投资企业通过严格的监督管理，控制资金的流向，真正提高项目资金使用效率，促进社会资源的合理配置。

2.高技术产业的发展促进投融资机制的创新和功能的完善

高技术产业自身的高投入、高成长性和高风险在一定程度也要求投融资机制在运行方式和运作机制上不断创新。目前高技术产业的技术创新不断加快，新技术成果层出不穷，为风险资本提供了更多可选择的机会，为风险投资的投融资机制的持续循环创造了良好的条件，因此有利于提高其运行效率和质量，完善金融市场体系。

二、海西经济发展区风险投资发展的现实基础

(一)福建地区风险投资发展的现状

福建省的风险投资业起步较晚，规模小，资金少，大多风险投资公司成立于1998—2000年间。2000年4月福建省首家完全由民间资本参与设立、专门对高技术企业及技术创新企业进行风险投资的股份公司——厦门松涛风险投资股份有限公司成立。此后福建省风险投资业呈现蓄势待发的良好趋势，高新技术的持续增长已成为福建省经济增长的亮点，为风险投资业的发展提供了丰富的项目资源。

(二)台湾地区风险投资发展历程及其经验

1.台湾地区风险投资发展历程

早在1982年，台湾地区就通过考察美国投资业发展情况，同时聘请旅美专家主持项目研究，评估在台发展风险投资业的可行性，建立了风险投资业的雏形。1995年台湾风险投资业进入快速成长期，1995—2000年正是台湾地区高科技产业迅速成长的时期，在这段时期，风险投资业也在飞速成长，每年新增加的创投公司数量平均为28家，创投业新增资本年均约为新台币135亿。2000年以后台湾地区风险投资业出现了衰退现象，直到2008年进入重整期，除了高新技术产业，其他新兴产业也开始赢得风险投资者的关注，如观光旅游业、绿色能源等。

2.台湾地区风险投资业发展的成功经验

尽管台湾风险投资业发展时间很短，但却成为世界上风险投资业发展最为成功的地区之一，日本、新加坡、澳大利亚等国家也纷纷效法。

(1)采取一系列措施和政策为风险投资业发展创造良好的环境。如创业投资抵扣优惠政策及吸引人才引进及鼓励技术开发创新的条例。

(2)高技术产业蓬勃发展的背景为风险投资业提供了广阔的空间。1979年，台湾地区借鉴美国硅谷的发展经验成立新竹高科技工业园，加上健全活跃的资本市场和扶植政策，推动了台湾高技术产业的更新与发展，同时也培养和锻炼了一批风险投资家，为风险投资业的发展储备了人力资本。

(3)证券柜台买卖中心的设立推动风险投资业的飞速发展。证券柜台买卖中心成为台湾中小科技企业在资本市场融资的主要平台和创业投资退出的主要渠道。

三、发展以福建省为中心的海西经济区风险投资的框架思考

(一)福建省发展风险投资的SWOT分析

如何通过发展风险投资来带动福建省高技术产业的转化，要综合考虑内外多种因素，一个成熟的风险资本市场包括经济条件、地理条件、法律环境、人文因素等。福建省发展风险投资的各种因素进行的SWOT分析，如表1所示:

表1 福建省发展基于高技术产业的风险投资SWOT分析

(二)促进海峡两岸风险投资合作的策略及措施

1.正确界定政府角色，发挥政府的扶持和引导作用

一直以来，在我国的风险投资领域都存在一个误区，即政府是高技术的投资主体。但本质上，通过台湾地区及世界各国的经验来看，政府在风险投资中应该是发挥扶持和引导作用。政府应着重建立相应的市场规则，提供初始条件的支持，引导风险投资业的健康成长，如出台相关的税收优惠及提供政策担保等。

2.发展资本市场，完善风险投资机制

风险投资是高技术成果转化最关键的金融手段。福建的风险投资业正处在发展时期，应形成民间资本为主的风险投资筹资和循环的机制，同时借鉴台湾地区经验，通过规范的运作将技术创新、金融创新、风险资本等要素结合起来，建立多层次的风险资本退出机制。

3.加强闽台风险投资业合作，积极引进台湾地区及国外风险资金

福建省地处东南沿海经济开发的前沿地带，同时拥有多个国家级和省级的技术开发区，要充分利用自身的区位优势，借鉴西方发达国家及台湾地区发展风险投资支持高技术产业的经验，为福建省的高技术产业带来资金和技术来源。特别从2011年《两岸经济合作框架协议》全面实施以来，两岸合作往来更加频繁，这对两岸金融业合作及跨境金融服务创造了更好的氛围。

4.加快风险投资专业人才的培养与引进

福建省企业规模普遍较小，在银行融资难的情况下，加快风险投资业的发展，有利于福建省产业水平的提升。将风险投资事业的发展纳入国家创新体系，使风险投资活动与国家创新目标、创新网络结合起来，通过政府政策的引导积极引进台湾地区、国外的风险投资专业人才、高技术项目经营管理人才。采取合资或者独资等形式，建立风险投资公司或者管理公司，积极促进科研成果转化。

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