民营企业融资策略分析

张永鑫

【摘要】在国民经济发展中，民营企业已经成为其重要的组成部分。在民营企业的发展中资金短缺成为制约企业发展的主要原因。融资难也是各界关心的问题。从民营企业融资现状分析，造成民营企业融资困难的根本原因，既有体制与政策的原因，也有企业自身的管理原因。本文从分析制约民营企业融资原因出发，探寻提高民营企业融资能力的方法，为拓展民营企业融资渠道提供新的借鉴经验。

【关键词】民营企业;融资;风险;策略

民营企业，简称民企，是指所有的非公有制企业。经过改革开放40年的发展，民营企业克服了基础条件薄弱等缺点，取得长足的发展，成為促进国民经济快速发展的重要因素，是国民经济的重要组成部分。但是，与公有制企业相比，民营企业存在着经济成份复杂、企业生命周期过短、管理水平低下、经营风险高的缺点。因此，民营企业在融资过程中难以获得与公有制企业平等的融资权利，这已经成为制约民营企业壮大发展的重要因素。

一、民营企业融资的现状

根据企业融资策略，民营企业在融资中可以选择的融资方式有：直接投资方式，通过证券市场（债券、股票）融集资金：间接融资方式，通过银行或其他非银行金融机构（信贷）融集资金。虽然民营企业为国民经济体发展，贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量。但是，民营企业在发展中，仍难以获取足够的资金支持，企业融资方式单一。其中，民营企业发债规模占市场总规模的比例仅为9.52%，银行业贷款余额中，民营企业贷款仅占2 5%，民营企业的发展资金主要来源企业自筹。由于融资渠道单一不畅，企业面临风险较高，一旦流动性出现问题，会影响到企业的正常经营发展，会波及到债券、信贷资本市场，影响国民经济健康的发展。

二、民营企业融资难的原因

（一）微观原因分析

从微观分析来看，我国民营企业主要采取家族企业制度形式，产权单一、产权不清，企业治理结构不完善;财务不规范，资信程度低、管理成本高、抵抗风险能力差;经营模式单一，缺乏管理人才，经营业务集中在技术含量较低、竞争较激烈的一些传统产业，缺少开发市场、经营市场的经营战略，从而使产品的缺少市场竞争能力。因此，会受到融资审核的限制（我国直接融资主要面向公有制企业，准入的条件相当高），民营企业在融资市场中处于弱势，融资可得性、可及性差，这就导致企业融资难。

（二）宏观原因分析

从宏观分析来看，资本市场是追求利益最大化的市场，由于民营企业自身的缺陷，面向民营企业融资，不但要承担风险，而且要创新各种融资管理制度，导致民营企业融资市场的管理成本较高。所以，从成本效益角度考虑和加强融资风险控制，资本市场愿意将资金借给公有制企业。一方面，可以降低资本管理部门的成本，提高经济效益;另一方面，可以保持资本管理部门的流动性和安全性。所以，出于理性的考虑会降低对民营企业资金的“供给量”。

三、拓展民营企业融资渠道的策略

（一）微观解决策略

1、企业管理制度的改革

家族式管理模式，缺乏科学有效的管理机制，容易导致企业经营决策的失误，增加企业经营风险。因此，改变“家族式”管理模式，建立现代企业管理模式，提高企业的科学决策能力，改善企业融资能力。企业应该结合自身的情况，借鉴先进的管理经验，形成科学、有效的领导体制和组织制度，全面提升企业盈利能力，提高企业抗风险能力，增强融资能力。

2、建立企业内部融资风险保证金制度

在资本市场中，民营企业由于受到经营规模的限制，普遍存在资产抵押物不足、负债率高，无形资产难以量化的情况，不良贷款风险高。资本管理部门从“控制风险”的角度出发，必然要降低民营企业贷款的数量。所以，要从企业内部建立“融资风险保证金制度”，提高应对风险的能力，满足资本管理部门风险管控政策的需要。

企业内部融资风险保证金制度的基本策略：

（1）建立企业贷款风险分析表，见表1。

将融资风险与引发风险的因素用表格来描述。通过对企业融资现状的分析与评价，发生风险的可能性记“1”，否则记“0”，最后汇总得出企业的综合融资风险系数。

（2）提取融资风险保证金

根据融资综合融资风险系数与企业融资的数量，计提融资风险准备金，用于冲销不良信贷资金。

融资风险保证金=融资金额×综合风险系数

（3）会计处理

①计提融资风险保证金

借：财务费用一一计提融资风险保证金

贷：融资风险准备

②发生融资风险时，进行冲销

借：融资风险准备

贷：抵押贷款

（二）宏观解决策略

1、坚持市场在资源配置中的决定性作用，更好地发挥政府作用

首先，监管部门要坚持市场手段和行政手段“两手抓”，促进商业银行把资金源头引向民营企业，要改善货币政策传导机制，统筹使用货币政策和宏观审慎政策工具，通过定向降准、扩大抵押品等方式，加大金融支持民营企业力度;其次，加强诚信体系建设，建立专门的民营企业管理机构，提高政府依法管理民营企业的水平，其主要职能是向民营企业提供政策支持，包括获取贷款融资、获取政府补贴、获得政府采购公平份额等;最后，要转变管理理念，采用现代化产业链理念来认识民营经济在国民经济的作用。要以市场化、法制化手段，公平公正地对待民营企业，要坚持权利平等、机会平等、规则平等，降低营商成本，激发民营经济的主体活力。

2、发挥商业银行的主体作用

在服务民营企业融资方面，商业银行是主体，要坚持商业银行服务民营经济的初心，要勇于挑起大梁。第一是要解决思想认识问题，民营经济是我国经济不可或缺的重要组成部分，民营经济好，银行才能好，所以银行必须面向民营企业，服务民营企业，在确保稳健经营、可持续发展、防范系统性风险的前提下，尽量让利给企业：第二是要重构民营企业信贷评价标准。在信贷评价体制中，要不惟所有制、不惟规模大小、只看优劣。好的企业应该是符合国家产业引导政策、竞争力强、负债合理、公司治理健全规范。对于这样的企业，要敢于给它贷款，敢于买它的债券，敢于通过投贷联动为企业提供金融组合服务。

3、健全资本市场提高民营企业直接融资比重

新三板、区域性股权交易市场等是多层次资本市场的重要组成部分，由于对挂牌企业的经营成果、资产规模、财务状况等要求相对较低，符合民营企业的实际需求，是服务民营企业融资的重要场所，已成为民营企业获得直接融资的重要渠道。因此，健全多层次资本市场，可以拓宽民营企业融资渠道，优化实体经济融资结构。我国应借鉴海外成熟市场的发展经验，建立多层次资本市场合理的升降级通道，完善新三板转板制度和市场内部分层，规范发展区域性股权交易市场，加强行业自律，建立全国统一的区域股权监管标准制定相关细则，明确企业在挂牌标准、交易制度、信息披露等方面要求。

民营企业融资难的问题不是今天才出现的，也不是中国独有的问题。解决民营经济融资难、融资贵的问题。一方面，要从民营企业自身建设出发，建立有效的经营管理体制，提高应对风险和融资的能力：另一方面，一个不可或缺的重要方略即是建立、健全、完善一个多层次、立体化、系统化的资本市场，并在严监管的同时更为聚焦民营经济的特点与融资需求。