菲利华IPO问题缠身 投资前景不明

蒋海伦

湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称“菲利华”）于6月27日成功通过发审会审核，但是本刊记者通过大量走访调查，发现菲利华或存在诸多问题。对此，广大投资者也许应保持谨慎态度。

问题一：变化幅度不一致

菲利华招股书第96页详细公布了采购石英砂相关情况，其中石英砣用进口料石英砂的采购量呈现大幅度变化趋势：2012年采购量为2011年的1.43倍，而2013年的采购量却缩减至2012年的48.50%。对此现象，该公司招股书中没有任何解释。与此同时，企业招股书中透露，报告期内主营业务的成本增加额2011年至2013年分别为：5121.69万元、-417.13万元、-495.53万元。但是报告期内主营业务收入2011年至2013年分别为：26853.23万元、28096.42万元、28206.62万元。横向对比来看，主营业务逐年增长，且增长率分别为：2012年4.62%，2013年0.39%，主营业务收入情况相对稳定。但是为何菲利华的成本却发生了大幅变化，变化幅度最大的超过10倍之多。

对于菲利华的上述情形，知名财务分析师王晓燕对《投资与理财》记者表示，正常情况的营业收入变化幅度应该是与营业成本的变化幅度保持一致的，像菲利华这种出现大幅波动的情况实属罕见，不排除企业为了满足上市的条件，虚构数据的可能。而采购额的变动应该从侧面反映出产品生产的多与少，进一步映射出营业收入的变化情况。结合这个理论，菲利华的营业收入数据值得推敲。

问题二：供应商表述云里雾里

菲利华招股书表示，菲利华进口的高纯度石英砂全部从美国Unimin公司进口。招股书原文为：“本公司向美国Unimin采购半导体用ITOA高纯度石英砂这是经双方协商，美国Unimin专供本公司的原材料，本公司是美国Unimin中国区域半导体用ITOA高纯度石英砂的最大客户。本公司与美国Unimin及其在中国的独家代理商北京雅博建立了长期良好的合作关系，与美国Unimin及北京雅博公司签订了战略合作协议。本公司高纯度石英砂的采购渠道较为稳定。”

虽然，招股书称菲利华所用上述原材料是由美国Unimin公司专供，但是并没有明确是由美国Unimin公司供货，还是由其代理北京雅博直接供货。据众多投资者反映，企业招股书中表面意思应该是由美国公司供货，但是前十大供应商中却没有美国Unimin公司。对于如此重要的原材料供应商，表述如此云里雾里，不知是企业故意为之，还是疏忽所致。

问题三：采购数据不一致

菲利华招股书第96页还公布了2011年至2013年，企业石英砣用进口料石英砂的采购额分别为：1947.22万元、4928.47万元、2119.17万元；但是企业十大供应商中唯一进口石英砂供应商北京博雅的采购额却分别为：3382.40万元、3812.13万元、2453.68万元。而菲利华招股书中称，目前全球能够批量供应半导体用高纯石英砂的工厂较少，美国Unimin在行业中处于垄断地位，而美国Unimin在中国的独家代理商为北京雅博。很明显，进口高纯石英砂全部来自于北京博雅，但是为何上述两组数据产生如此巨大的反差？按照常理来推算，生产厂家与代理商两者之间的价格肯定是存在差异的，菲利华如果没有择优选择，更加说明其中可能存在问题。

问题四：募投项目资本投入避而不谈

该公司招股书246页称：“本次募集资金投资项目投资总额为41094.00万元，自2011年7月开始开工建设，截至本招股说明书签署之日，部分生产车间、仓库、监制室、气站等已经开工建成，水电设施、氢气管道已经铺设，部分生产设备已经购置、安装、试用、验收，募投项目正在有序推进中。”但是令人疑惑的是，既然募投项目已经开工建设，那么目前的资金投入情况为何没有做相关披露？王教授称，菲利华对于募投项目表述如此简单，应该是不符合相关规定的，这有对广大投资者不负责任的嫌疑。虽然菲利华如此做法的目的我们不得而知，但是企业的种种作为可能是为了修饰财报，以满足上市规定。上述疑问，本刊记者多次致电菲利华董秘办，截至发稿前没有收到企业的任何回复。