鹏华动力增长ＰＫ广发小盘

叶　辉

LOF兼具封闭式基金交易方便、交易成本较低和开放式基金价格贴近净值的优点，因此越来越受投资者青睐。LOF是指上市型开放式基金，也就是基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回，也可以在交易所买卖该基金。在30只LOF中，今年以来表现最出色的主动管理基金是鹏华动力增长和广发小盘。

投资能力PK

鹏华动力增长今年以来截至7月31日的收益率为8652％，在30只LOF中排名第三。排名前两位的，分别是嘉实300和融通巨潮两只指数基金。广发小盘今年以来也表现不俗，以82.67％的收益紧随鹏华动力增长之后，收益率在LOF中排名第四。

进入二季度之后，两只基金由于对市场判断出现分歧，业绩分化比较明显。二季报显示，广发小盘二季度开始减仓，股票仓位从一季度末的81.67％减少到了78.13％。鹏华动力增长反之，股票仓位从77.61％猛增到90.79％，尤其是金融保险业的比例从19.09％增加到30.92％，踏对了市场节奏，业绩提升明显。

风险控制能力PK

从过往的表现看，两只基金的风险控制能力都比较一般。

鹏华动力增长成立于2007年1月9日，在享受了一段甜蜜的上涨时光之后，马上开始面对市场系统性风险，2008年亏损54.40％。在2008年的年报中，该基金承认由于对市场下跌幅度估计不足，仓位较高，而且在金融、地产和化工板块配置较重，基金净值表现不如人意。

鹏华动力增长股票资产比例为30％-95％，债券资产比例为0％-65％，弹性很大。遗随的是，该基金并未发挥这个优势，进入2008年下半年之后，尽管降低了仓位，股票仓位从年初的86.32％降低至80％左右，不过仓位与下限相比依然很高。

广发小盘2008年亏损幅度达到59.25％，死守高股票仓位是重要原因。该基金在2008年一直保持85％左右的股票仓位，只对投资组合进行了结构调整。用广发小盘年报上的话说，覆巢之下，焉有完卵?让人纳闷的是，进入2009年之后，广发小盘似乎并不看好市场前景，反倒谨慎起来，股票仓位先是从年初的86.05％，降低到一季度末的81.67％，二季度末又降到了78.13％。

管理人PK

鹏华基金公司成立于1998年12月，目前管理2只封闭式基金和11只开放式基金。基金经理林宇坤博士学历，曾在华西证券任研究员。2005年9月加盟鹏华基金公司，从事宏观与策略研究工作，后担任基金经理助理，2007年8月至2009年1月担任鹏华普天收益基金经理。2009~]月17日开始任鹏华动力增长基金经理，截至7月底业绩比同期同类基金平均收益高24.84％。

广发基金公司目前旗下共有11只开放式基金，管理的基金资产规模比较大。基金经理陈仕德硕士学历，1997年至2001年任职于广发证券，2001年开始参与广发基金公司的筹备，现任广发基金投资管理部副总经理。2005年2月开始任广发小盘成长基金经理，截至7月底业绩比同期同类基金平均收益高18.73％。

这两只基金都比较激进，适合风险偏好比较高的投资者。从今年和去年的收益表现看，鹏华动力增长强于广发小盘，不但今年的收益率高于广发小盘，去年的跌幅也要低一些。另外，广发小盘去年一直保持高仓位，今年以来却一直减仓，对市场的判断能力还需要进一步验证。