浅析货币政策对公司金融行为影响及其效果

罗成

摘 要：本文深入探讨了基于货币政策的金融行为受货币的影响，并对货币政策分析了资本结构情况，总结了货币政策对于公司行为的影响，希望能给大家带来一些参考意义。

关键词：结构性；货币政策；金融行为

货币政策主要是通过微观活动影响相应的预期效果与政策的，期间的程度与影响息息相关。当前，我国货币政策一直在不断调整，虽然出现了不少结构性的偏差，但是大方向上还是正确的。

1 中国货币政策对金融行为的影响现状

1.1 货币政策波动

货币政策是银行、政府影响经济而采取的一系列措施，主要是控制货币的供给，及时调整利率。当前的货币政策包括存款准备金、汇率政策等。我国的中央银行制度初步形成于上世纪八十年代，如今已经走过了三十年的历程，当前已然趋于完善。自84-93年以来，货币政策逐步拓宽其规模，将国家的存贷款作为投资中的主要因素，加强信贷的规模以及比例。自1998年到现在，货币的政策主要将货币的供给作为首要目标，人民银行对于信贷的调控也逐步变为以准备金与利率之间进行的间接性的调控。

直至当下，我国银行体系服务对象中纯粹的市场化方面尚有不少未实现，这时国有银行将自身重点又开始转移慢慢调整，以政府及国企项目为重点，它们关注民营项目的程度相对比较少。当前，政策工具主要是减少利率，及时调整货币的准备金率，提升货币的控制量。若是仔细解读当下的货币政策，我们能够发现当前的政策对于如何控制货币总量方面的解读并不是很理想，货币的供给也呈现了高速增长的态势，承载着一定的货币政策信号。

1.2 货币政策中的公司金融行为

货币政策主要是通过资本的供求影响公司的行为，若是就公司的融资行为方面进行解读与分析，我们能够发现公司的融资核心主要是确保自身的工作条件以及宏观环境，然后从股权以及债权方面进行选择，然后形成最为优质的结构资本。公司的融资与货币政策息息相关，而不少公司均有有着融资偏好。在二零一一年的时候由于公司的股权融资数会高于债权的融资数，此前世界股市状况不佳，这些对股权融资造成了很多不良影响。上市公司偏好股权，一方面因为我国的融资成本不高，公司以低成本获得资金，另一方面是因为上市公司门槛高，投资者有着较强的投资性，导致他们愿意借助差价购买股票。经理人从自身的利益出发，一般不愿意选择债权融资。而破产经理人一旦丧失权利，那么若是从自身的利益进行解读，我们能够发现很多经理人都不愿针对债权进行选择以及融资。当前的股权融资并不能为公司带来盈利，债权融资因为受到的限制比较多，需要增加负债提高企业的破产风险。

當前的债权融资中比较常见的有信用贷款、银行贷款、收集债权以及融资投资等几个部分。如今银行贷款是我国多半上市债权融资的集中区，这关键取决于准确的融资数据我们尚且无法获得。他们中的大多数无法通过股权、债权影响当前的融资行为。其实，对于上市公司或者对于贷款银行而言，贷款都是比较好的选择。此外，我国的商业银行销售总规模不大，贷款机构提供的数据比较单一，而公司的管理水平也不高，没有能够建立信用库，这就导致商业信用的应用有限。当前银行贷款在用途、期限以及数目中有着严格的规定，而公司债权则有着较强的针对性，尽量满足公司需求，然后将此类需求逐步发展，这将成为重要的融资来源。短期负债作为公司资金的重要筹措方式，若是短期负债比例较高，则会导致公司的经营活动较为短期化，缺乏长期的规划，影响公司实现其价值。

2 货币政策对于资本结构的研究

2.1 货币政策对于公司资本的影响

当前公司的资本结构不仅与自身的特性息息相关，也受限于货币政策。一方面，公司融资行为受货币政策影响，而另外一方面影响了公司的产品市场以及资本结构。当前的货币政策主要是从上游和下游两方面影响着公司的资本结构，然后从两方面进行调整，逐步影响着上下游的产品方向，及时调整结构，影响公司的资本效果。当前，不同特质的公司在货币政策下的差异性很大。规模越小的公司反而市场竞争越强烈，这会增加货币的政策变化。当前的现实生活中，公司一旦处于财务困境，就需要及时调整资本结构，完善金融市场环境。当前的公司为了平缓现金流需要增加负债，当前的成本会高于正常的成本。在货币政策宽松的大环境下，因为过度变化出现的太大损失是因为所有制之间的差异。当前，国有企业负面影响有限，而民营企业受到的损失比较大，这需要我们及时缩减相应政策减少企业贷款。

2.2 货币对于公司的资本结构的影响

为研究货币政策对公司的资本影响，当前我们借鉴了中国不少公司层面的控制变量以及公关层面的变量，引入了货币政策变量。在分析与考察了货币的紧缩与放松期后，公司的资本出现了短期跳跃，但是接着急速的下降。当资本结构以及货币有关的时候，一些少量的跳跃尚且不能改变两者关系。我们需要前期的货币政策，将贷款成为固定资产的投资，未来还应当增加后续贷款。从控制变量来看，公司的规模与资本呈现着正相关的关系，大公司由于拥有资产方面的优势，整体的抗风险性会比较强，也会比较稳定，故而信贷能力比较强。从静态权衡理论进行分析，成长性高的公司风险也会比较高。公司通过股票融资主要取决于融资的收益以及成本，公司的负债率一般比较低，这种差异能够帮助解释股票的回报。

2.3 公司资本结构调整对公司超额价值的影响

货币的供给能够影响公司的资本调整，一些货币政策若是不恰当就需要我们进一步研究货币变化带来的资本结构调整，尽快促进公司成长，让公司远离财务困境。于任意某类公司来讲，寻求最大化利润的目的就是满足当前的目标。而公司的市场价值最大化主要就是为了追求最大化的价值，进一步评估相应的货币政策影响。当前货币的政策影响着公司的资本结构调节，此种结构容易导致小公司受到很大的价值影响。

某些竞争很强的公司若是拥有超额损失，这种竞争是弱势的。从特定时间中分析研究对象，我们能够发现当前的货币政策主导的系统有着多多少少的困难，那些小规模公司一般都会被规模超大公司忽略掉，因而小规模公司由此生存艰难。那些竞争类公司不会被垄断类公司照顾。而且，货币政策依赖于总量控制，这对市场的冲击很大。若是货币政策较为松弛，这就使得经济体逐步消化。在银行体系中重建市场的竞争力，需要稳步发展银行体系，按引导完成机制影响，发挥杠杆效用，培养市场化的主体，推进经济建设。

3 货币政策对于公司行为的影响

3.1 对于投资行为的影响

公司的投资不仅仅只是取决于公司的成长，还受到了货币政策影响。当前的融资政策对于公司的现金流产生了很大的影响，最终影响未来的决策。此前，货币环境下的融资有一定的差异性，宽松的货币政策下，公司外部融资强，很容易就能获得融资。而治理水平不同的企业，投资决策又存在的很大的差异。一些治理水平越好的企业，投资决策差异性也会很大。治理水平愈来愈高的公司，那么投资的决策还有相应的差异。一些治理能力越来越高的企业，投资的一致性也会越高，总而言之，公司的投资影响了未来的价值产生。从现实市场环境来看，金融体系往往都是有银行主导的，不少公司由于存在着外部的融资需求，却始终不能融入外部市场。当前很多国内公司在治理结构的处理上并不成熟，投资能力不佳，这导致投资过度，与当前的价值相背离。从投资行为分析的话，一般小公司应重视效率，这说明投资还有某些问题。一些企业的现金流根据自身的现实情况选择时机，而大公司的市场占有率达，竞争强，未来需要根据市场竞争程度进行分类研究。

3.2 对于公司超额价值的影响

实证发现，公司的投资决策与内部治理、外部融资互为影响，最终的评估与投资效率还是要依托投资，渐渐把公司价值抬高。这需要我们继续检验公司的投资变化以及对超额价值的影响。当前我国的经济处于高速成长期，经济增长主要由投资推动，主要在于提升公司的价值。当前公司的价值存在着不少负面影响，而边际负债变化对于公司的超额价值也有一定的负面效益。从主要层面分析，当前的货币政策调节频繁，短期的信贷扩展面临着很大的压力，这需要公司增强投资，加强现金的影响力。从规模效应的角度进行分析，投资确实能够增加小公司的超额价值，这主要是因为小公司有着很强的潜力，边际投资可增强市场认同。高竞争企业在投资中往往会重视投资效率，未来的新增投资也会逐步被市场接受，增加高融资的约束。

3.3 对于信息披露的影响

为研究公司债务结构变化的影响，需要清楚公司的债务结构与信息披露之间的联系，然后借助连读数据进行样本的分析。当前，我国的上市公司债务资金主要源自商业银行，但是制度中，银行一直处于弱势的地位。此种情况下，往往会有信息披露，例如隐瞒真实动机，误导投资者，影响信息的披露质量。当前的信息披露还需要考虑高管的薪酬，这主要是因为薪酬以利润和资金为分成形式，这类方式有些缺憾，尚未协调管理者以及股东的联系，这会增强公司成本。

4 结束语

综上所述，货币环境要想稳定，就需要为公司营造一个良好的经营环境，需要公司各方面的优化。从公司的层面来看，为较少货币政策的不利影响，公司需要制定長远的目标，关注公司外部环境，改善治理水平，提高决策效率，提升公司价值。此外，应当优化股权结构，采取集中的股权结构，帮助提高公司的治理水平，适当增加股东的持股比例，形成长效的制衡。当然，本文的研究还有很多不足的地方，这需要我们从微观层面出发，及时提出更多合理的建议。

参考文献

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[2]施一卉.货币政策及其不确定性对公司资本结构的影响研究[D].浙江大学，2014.

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