上海来伊份股份有限公司财务分析

周指普

摘 要：随着国民消费水平的提升，休闲零食越来越受到各年龄段的人们所青睐。近几年，随着电商行业的发展，休闲零食行业也面临着转型，不再拘泥于线下传统的销售模式，而是向着“线下线上齐发展”的目标前行。本文旨在通过分析上海来伊份股份有限公司的财务报告，为休闲零食行业的发展提供参考信息，并希望能促进该行业的发展。

关键词：财务报告;上海来伊份股份有限公司

1 公司简介

当今社会，休闲零食作为“第四餐”的代表，普遍受到广大人民群众的欢迎。作为一种顺应时代潮流发展的产物，休闲零食拥有着便携性、观赏性、功能性等特点。

上海来伊份股份有限公司（下简称“来伊份公司”）成立于1999年，该公司将全新的经营模式引入了食品市场，通过坚持不懈的努力，在13年间成为了休闲食品行业的领头羊，在市场中占有较高的地位与份额。

2 公司财务分析

2.1 公司盈利能力

公司盈利能力代表其获取利润的能力，本文通过以下指标来阐释公司盈利能力。

毛利率。来伊份公司的毛利率在2011年到2019年间，保持在42.78%-47.61%的區间。其中，在2011年到2014年间，来伊份公司毛利率处于上升趋势，且于2014年达到峰值47.61%，但是在2014年到2019年间处于持续下降的趋势。来伊份公司的毛利率情况说明其盈利状况整体较好，但在2014年到2019年缓慢下降，其原因为近几年电子商务行业发展迅猛，来伊份公司在保证传统直营式渠道的同时，也拓宽了公司在电商行业上的道路，这也造成了来伊份公司在建设电商的途中，投入更多的资金，例如运营来伊份app，投入电商活动。

销售净利率。在2011年到2019年，来伊份公司的净利率区间为0.26%—6.94%，并在2012年、2018年存在净利率谷值，分别为1.12%、0.26%，相较前一年下降77.13%、90.68%。来伊份公司的迅速扩张是出现净利率谷值的主要原因，尤其是2018年及以后出现的谷值。从2017年的下半年起，来伊份公司为了适应电商渠道兴起的潮流，在拓宽传统直营式渠道的情况下，更是加大在电商上的投入，包括运营来伊份app、投入第三方平台等。但是，来伊份公司盲目地扩大生产以及销售规模未必能带来真正的收益，谨慎扩张才是上策。

净资产回报率。来伊份公司在2011年到2019年期间，净资产回报率分别为17.47%、3.99%、12.14%、15.39%、12.99%、11.71%、5.38%、0.54%、0.56%（计算公式为净利润/平均股东权益）。在2012年，来伊份公司出现净资产回报率低谷，并且在2014年到2019年存在持续下跌的情况。

2.2 公司运营能力

公司运营能力代表公司资产的效用，本文通过以下指标来阐释公司盈利能力。

存货周转率。2011年到2019年，来伊份公司的存货周转率分别为3.59%、3.37%、3.03%、3.01%、3.40%、3.13%、2.85%、2.72%、2.77%（计算公式为销售成本/存货平均余额），其区间为2.72%—3.59%。存货周转率越低，代表存货流动性低，过低的存货周转率，会导致存货占比变高，从而使得变现能力减弱。来伊份公司的存货周转率总体呈下降趋势，说明该公司存货转换为应收账款或现金的速度变慢。

总资产周转率。2011年到2019年间，来伊份公司公司的总资产周转率分别为1.96%、1.89%、1.85%、1.80%、1.78%、1.39%、1.26%、1.33%、1.40%（计算公式为销售收入/平均资产总额）。从中我们可以发现来伊份公司2011年到2017年的总资产周转率呈下降趋势，但在2017年到2019年间有所上升。说明公司在2011年到2017年流动资金周转减慢，即盈利速度减慢，而在2017年到2019年期间有所好转。

2.3 公司偿债能力

公司偿债能力是使用企业资产偿还企业债务的能力，可以反映公司的财务状况以及经营能力。企业偿债能力也是衡量一个企业能否健康发展的重要指标。

2.3.1 短期偿债

（1）流动比率。流动比率的计算公式为：流动资产的合计/流动负债的合计。在一般情况下，较高的流动比率，往往代表企业在短期的偿债能力强。从表中我们可以看出，来伊份公司在2015年的流动比率最低，为1.27，最高是2016年的2.17，随后呈现递减的趋势。说明在2016年到2019年期间，来伊份公司的偿债能力有所下降。

（2）速动比率。速动比率的计算公式为：（流动资产合计-存货净额）/流动负债合计。一般来说，较高的速动比率，代表企业偿还流动负债能力强。通过观察表中数据，我们可以明显看出，来伊份公司除了在2015年的速动比率小于1，在2016年到2019年的速动比率均大于1，但处于递减状态，说明在2015年，来伊份公司存在一定的偿债风险，而在2016年到2019年，该公司可能会因现金及应收账款的过多占用，从而增加企业机会成本。

现金流动负债比率。现金流动负债比率的计算公式为：年经营活动现金净流量/流动负债合计。在一定程度上，现金流动负债比率越大，说明企业通过经营活动产生的现金净流量越多，从而越能够保障企业按期偿债。表中数据表明，来伊份公司在2015年到2019年期间的变现能力不高，存在一定的偿债风险。

2.3.2 长期偿债

（1）资产负债率。资产负债率的计算公式为：负债总额/资产总额。一般来说，资产负债率越小，那么企业的长期偿债能力会越强。表中数据显示，来伊份公司的资产负债率区间为0.32～0.43，均小于0.5，说明该公司在长期偿债方面具有一定的保证，并且由于资产负债率大于0.3，该企业对财务杠杆的利用比较充分。

（2）产权比率。产权比率的计算公式为：负债总额/所有者权益总额。产权比率反映的是企业所有者的权益对债权人的权益的保障程度。一般情況下，较低的产权比率，代表企业的长期还债能力强。由表中数据可知，来伊份公司的产权比率均小于1，并且无较大浮动，即该公司长期偿债的能力较为乐观。

3 结论分析

3.1 公司业绩分析

自2017至2018年公司因积极发展线下商铺加盟与线上平台交易，致使销售费用与管理费用上涨，营业总成本由35亿涨到39.14亿，上涨10.6%。2017年到2018年，因公司营业总成本的上涨，公司的毛利润上涨，毛利率基本稳定，说明市场规模占比稳定，但净利润从10100万下降至1000万，跌幅约90%。

3.2 公司发展建议

3.2.1 理性扩大生产，谨慎稳步前行

自2020年开年以来，由于受疫情影响，休闲食品批发与零售贸易行业股价普遍上涨。来伊份在1月份股价11.10，截至到4月22日，上涨至近一年最高股价16.68，涨幅接近50%。从股价上看，该公司行情向好。另外大数据报告显示，该行业是为数不多的几个疫情后发展向好的行业。然而，来伊份公司自2016年10月上市以来，股价总体一路下跌，从60下跌至疫情前的11元。而销售净利率更是跌至0.26%直至2019年期末。这充分说明一味的扩大生产未必能带来真正的收益，理性扩张才是上策。

3.2.2 合理投资物流行业，保障产品质量

来伊份公司作为我国零食行业的龙头，仓储和物流对其是十分重要的。而在食品行业，国内的第三方物流发展尚不完善，一方面，其难以针对企业提供一对一的个性化服务，另一方面，隶属于企业的自有物流不仅成本高，管理也相对困难。针对这些情况，我国大力兴建了物流产业园区，仓储条件得到有效改善，为食品行业解决了后顾之忧。来伊份公司应更加顺应国家政策，合理投资物流行业，注重资源的调配，保障产品在运输或者仓储过程中的质量安全。

3.2.3 合理发展新零售形式，树立良好品牌形象

新零售作为一种新型销售模式，优点在于可以推动线上以及线下的融合，充分利用线上的互联网力量同线下的实体店终端形成一股合力，使得实体零售店面和电商零售平台在商业维度上得到优化升级。由于新零售具有传统零售模式所没有的独特优势，为休闲食品的销售打开了新的通道。休闲食品对购买场景并没有特殊的要求，许多新品类的休闲健康食品同样可以在线下销售。在线上线下一体化的背景下，新零售的精准定位可以最大限度地利用专卖店的空间，降低公司的经营成本，提高经营效率。并且由于疫情对经济的发展产生了一定程度的负面影响，目前各地纷纷发放消费券来刺激居民增加消费。发放的消费券中包括了食品行业，一定程度上促进了群众在休闲食品零售业的消费，来伊份公司应把握机遇，合理发展新零售销售形式，树立良好的品牌形象，为今后企业的发展奠定基础。

参考文献：

[1]秦琳琳.休闲食品企业营销策略研究——以来伊份公司为例[J].西南交通大学，2015（05）.

[2]张申佳.来伊份公司竞争战略研究[J].对外经济贸易大学，2019（05）.