新常态下金融票据交易行为风险防范问题研究

王宁生 杨惠芳 李欣

摘 要：本文以老工业资源型城市——石嘴山市为例，通过分析票据业务发展新现象及潜在风险，借鉴国际票据市场监管最新变化和启示，提出维护区域金融票据市场稳定发展的建议及措施。

关键词：金融；票据交易；风险；防范

中图分类号：F832.4 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2018（4）-0087-04

一、石嘴山市银行业票据市场交易行为新现象

2013年至2017年9月，石嘴山市票据市场发展迅猛，共计办理银行承兑汇票16.92万笔，金额1440.1亿元，在满足实体经济发展需求的同时，也呈現出一些新的现象。

（一）票据被银行用作规模调节器。由于金融资产和金融工具分布缺合理、发展欠均衡等综合因素，石嘴山市信贷投放和票据签发呈现集中态势。为规避管控，银行借助签发后的票据再交易调节信贷规模。主要做法：一是借助回购式转贴现。银行信贷规模过大时，可通过卖出回购，将原本纳入信贷统计口径的票据资产及时变现，降低信贷规模。二是借助杠杆特性。银行可通过“买断式转贴现”融入资金，再继续配置其它资产，如“逆回购”融出资金吸收票据后，再继续加杠杆卖出回购。

（二）票据衍生属性被开发。首先，票据表内外交易品种日趋丰富。个别银行尝试与上海、安徽等地的金融公司签订票据托管合同，在合适的收益前提下，托管公司对其票据资产进行衍生操作，并从中收取手续费。例如为规避未来贴现利率变动而形成的损失，由托管公司代为向对手行邀约买入一个“卖出期权”。再次，实现银行资产业务与金融科技的深度合作。借助金融科技平台，票据在跨市场合作和业务创新中的运作日益增多。

（三）货币政策指示器功能有所体现。作为货币市场的一种重要工具，票据具有一定的经济预测功能，这种功能是通过票据利率与短期国债利率差异即票券价差的波动体现出来的。2016年起，受票据风险案件密集爆发和重要监管规章、文件出台的影响，票据利率走势出现剧烈震荡，石嘴山市票据市场也受到波及。

二、石嘴山市金融票据交易发展的主要承载风险

石嘴山市票据交易衍生性能被快速开发，隐性风险也“形影相随”。根据FSB关于“类信贷”资产风险分类，本文将票据类风险分为金融系统内部多种机构或行业间的关联性风险，自身引发的系统性内生风险。系统性内生风险分为高杠杆率、期限错配及流动性减弱、信用风险转移以及道德风险。

（一）票据衍生属性的复杂多元化增加金融系统内部多种机构或行业间的关联性风险。票据业务创新的本质是适应金融市场结构日益丰富、投融资交易主体多元的需要，因此票据创新从资金到产品设计再到销售，都面临市场预期。主要因素：一方面，石嘴山市近七成票据交易需求出于省外，因跨市场、跨区域，涉及较多复杂的交易主体。除了大型银行，还有很多中小城商行、农信社、村镇银行参与交易。由于票据转让流转次数和途径繁多，过程监控难度极大，关联性风险可控性降低。另一方面随着国际贸易往来增多，以人民币计价的国际化商业票据被开发应用。国际上尚无统一的票据监管体系，而与票据相伴的贸易活动以及各国银行操作不同形成的诸多问题，呈现出复杂、多样和难排除性，同样构成票据关联性风险形成因素。

（二）银行融资性票据交易加大流动性、期限错配风险。银行通过多笔短期买入返售票据，借期限错配正回购增加银行收益。但是，回购交易也面临不履约风险。例如：开放式回购允许融资融券方以放弃履约金的方式违约，使交易对手陷入流动性。而依靠市场利率变动的不确定性，也增加了融券方在个别时点期限错配风险。

（三）表外业务会计处理方式构成信用风险转移。假设票据到期，融资行无法正常筹集兑付票款，只能借助“同业户”。如以监管欠规范的农信社作为交易对手，将票据直接“卖断并买入返售”，再或者直接做一个投资价差的账务处理。该票据即可从“票据融资”科目中扣除，不再占用信贷资产规模。而票据类不良贷款经会计处理凭空消失，年末也未按监管要求全额计提风险准备，该笔资金经多次周转操作后构成信用风险转移，难以监管。

（四）金融科技发展、人力资源匮乏加剧票据交易道德风险。一是人力资源匮乏成为直接影响因素。石嘴山市的现状是银行票据业务多局限于按照行业规程开票、背书做转手交易等操作，缺乏对金融工具衍生属性及风险和防范等深层次技能的掌握和应用。二是电子商业汇票业务在西部中小工业城市应用不足。三是互联网金融拉高票据杠杆。由于近九成的票据来源互联网平台，如微信等私人社交平台，受技术性风险、信用潜在的不稳定性及法律法规建设不足等因素导致的“一票多卖”现象极有可能出现，一旦企业违约，银行只能进行敞口垫款，金隐性风险加剧。

三、基于压力测试下的票据市场评估：以石嘴山市R行为例

（一）压力测试方法及指标的选择。压力测试作为IMF和各国金融稳定当局分析识别、量化金融风险的重要工具，其主要作用是前瞻性地度量在未来的极端异常状况下资产可能造成的损失，本文采用敏感性分析压力测试（也称单一因素模型）衡量石嘴山市R行票据（单因素）违约风险对盈利冲击。

本文以2017年3月1日石嘴山市X行的会计报表中的数据为基期情景，票据签发最长时限6个月。首先，设置两项压力因子：鉴于票据业务违约率无法直接体现对承压项目影响，将其量化到票据承兑和票据融资（贴现及买断式转贴现，逆回购）上，票据利率变动。两项承压项目：当期利润，不良贷款率。其次，假设不考虑票据业务违约后产生的清收处置过程，避免叠加效益的偏差。压力情形分为轻（10%违约率）、中（15%）和重度（40%）。以国际通行对不良贷款率设定的警戒线10%为参评标准。

（二）压力测试过程与结果分析。基准情景：2017年3月1日，银行X共签发银行承兑汇票48.3亿元，保证金存款18.5亿元，其中：对制造和采矿行业签发19.32亿元（银行X签发银行承兑汇票的40%，低于实际比例），向矿石能源公司A签发了6个月的敞口银行承兑汇票，用于支付对子公司B的货款。截至2017年3月1日，银行X实现净利润2.9亿元，不良贷款率5.9%。

票据未到期，制造及采矿行业受资源枯竭，经济低落影响，A及B等公司逐一申请破产。以银行X向公司A签发银行承兑票据为案例，假设三种情景。情景一，公司B收到银行X的付款票据未再次转让；情景二，假设公司B获得票据后向银行X或Y申请贴现，银行X随后向银行Z申请转贴现；情景三：受市场预期影响，票据市场利率发生变动。

根据会计处理规定（见表1），情景一，9月末，X行按不同压力测度计提票据类“坏账准备”，年末如不能及时核销，“净利润”最高减值19.3亿元。情景二，票据到期后，银行X须向银行Z赎回票据，因无法追偿贴现款，形成不良贷款，X行不良贷款率由原5.9%最高增至9.6%。情景三，受市场预期影响，假设票据转贴现市场利率增加10%、15%，导致票据持有行在转贴现或逆回购时增加成本4.6亿元、7.1亿元，“净利润”最高损失7.1亿元。

根据情景测试，持票公司单方面违约，6个月后高风险下，银行X不良贷款率扩大了3.7个百分点1，达到9.6%，接近国际不良贷款率风险警戒线（10%）。净利润最高亏损26.4亿元，占净利润5.5%。由于情景设置范围有限，石嘴山市票据在交易掩盖下多为融资性票据，且票据因跨区域流动性较大，支持本地的实体经济有限，且实际开具单笔金额较大，授信客户行业集中度高。所以，本文的压力测试较贴近实际情景。

四、新常态下石嘴山市金融票据市场稳健发展的政策建议

2017年中央经济工作会议提出“去杠杆，抑制金融资产泡沫”的金融工作重点，明确防范管控区域性、系统性风险成为新常态下经济金融改革与发展的关键。为了维护金融票据市场稳健性发展，提出以下政策建议：

（一）鼓励金融助力石嘴山市实体经济发展，减少金融资产泡沫。一是以金融服务为支点，以石嘴山市经济结构为依据，重點发展传统产业和装备制造配套服务业，提升产业技术和劳动生产率，做大做强本土特色产业。二是加大新兴农业、服务业等资金供应，优化石嘴山市金融资源配置结构。三是积极推进石嘴山市绿色金融建设，即通过金融杠杆撬动企业节能减排，加快再生能源如环保服务等新型融资市场建设。

（二）完善金融票据监管制度，提高金融管理水平。一是完善票据背景真实性、有效性审查和规范性评估体系建设，坚持保证金来源审查，防止资金空转而形成的系统性风险。二是多措并举，促进了电子商业汇票业务在辖区的推广和应用，提升电子商业汇票业务占比。三是优化风险预警机制，将表外业务纳入资本充足率管理，同时对贴现资金流向动态监控，建立责任追究制，严防风险迁徙。四是加快金融监管协调机制建设，建议监管部门联合定期开展专项票据检查，掌握银行票据业务发展动态，重点排查同业户、会计违规记账等问题，做到有的放矢。五是通过完善互联网风险防范、安全系统管理、规范操作流程等办法降低互联网金融风险。

（三）加强对票据中介市场的规范运行监管。当前游离在灰色地带的民间中介，需要被补充到金融监管体系里，确保中介市场的正向作用。一方面，通过探索票据中介机构的准入标准化和经营专业化来规范票据中介机构的组织形态；另一方面，探索实行统一行政监管、差别化监管等方式，坚持机构监管与功能监管相结合，对票据中介机构实施全方位监督管理。

参考文献

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