证券投资分析及其应用研究

易倩

【摘要】现代社会人们理财观念越来越强，很多人会通过证券投资取得一定的收益。但在金融去杠杆、严监管的背景下，证券市场波动性、风险随之放大，如何进行证券投资分析是控制风险取得收益的重要一环。本文详细阐述了证券投资的两种主流分析方法一基本分析法与技术分析法，选取了海康威视作为研究对象，通过综合运用基本分析法与技术分析法对该公司的价值作出分析预测，并希望对投资者起到参考与借鉴作用。

【关键词】证券投资；投资分析法；海康威视

一、证券投资分析

证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或者价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或者价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。证券投资分析的种类很多，但进行证券投资分析所采用的分析方法主要有两大类：一是基本分析，二是技术分析。

二、基本分析法、技术分析法及其比较

（一）基本分析法

基本分析法又称基本面分析法，是对公司经营的宏观经济环境、行业发展状况、经营业绩、财务状况等要素进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价格。

基本分析法的分析层次分明。具体地讲，基本分析法可从三个层次展开分析。

1.宏观经济分析

宏观经济分析主要讨论经济指标和国家政策对整个市场以及证券价格的影响，如货币、财政、税收等政策以及经济增长率、利率、通货膨胀率等指标。

2.行业发展分析

行业发展分析是介于宏观经济分析与公司发展分析之间的中观层次的分析。行业特征是直接决定公司投资价值的重要因素之一，行业分析是公司分析的前提。

3.公司发展分析

公司发展分析是基本分析法的重点，侧重对公司的产品结构、竞争能力、技术水平、经营管理能力、财务状况、经营业务以及发展潜力等进行分析。

（二）技术分析法

技术分析是通过分析证券市场的市场行为，对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。技术分析法的理论基础是建立在三个假设基础之上的，即市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复。技术分析理论分为K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论等几大类。

（三）两种方法的区别

基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的趋势，应用起来也比较简单，但预测的时间跨度相对较长，适用于长线投资，对短线投资者的指导作用较弱。

技术分析法的优点是以市场数据为基础，对市场的反映比较直接，其结果也更接近市场实际，分析的结论时效性强，对短线投资者具有很强的指导意义，但考虑问题的范围较窄，对市场长远的趋势不能进行有效判断。

基本分析法与技术分析法各有优缺点。本文将选取海康威视作为研究对象，以基本分析法为主，技术分析法为辅的方式，综合运用两种分析方法对海康威视公司价值作出预测。

三、海康威视证券投资分析

海康威視成立于2001年，公司注册资本为92.27亿元，实际控制人为中国电子科技集团有限公司。公司是以视频为核心的物联网解决方案提供商，是全球最大的安防厂商，连续6年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的21.41%。公司产品已涵盖视频监控系统的所有主要设备，包括前端采集设备、后端存储及中心控制设备。前端产品主要包括摄像机及DVS，后端设备主要包括录像机，中心控制设备主要包括集中控制设备、VMS软件及中心储存设备。

（一）宏观经济分析

2018年以来，国内外经济形势复杂多变，尤其是美国四处点火，对多国挥舞关税大棒，世界经济发展面临的不确定性因素加大，全球金融市场的波动加大。2016年以来的金融监管加强正在深刻地改变着我国金融业态和市场形势，金融强监管、严监管基调不变，金融收紧是2018年的主要挑战，国内经济短期承压，冲击股债市场波动性放大，证券投资风险进一步增加。

（二）行业发展分析

近年来在国家政策的支持下，得益于平安城市和智慧城市的打造，安防产业始终保持高增长态势。根据统计，2017年国内安防市场规模达到6480亿元，预计2020年将接近1万亿元，国内市场空间不断增大。

安防产品的重要组成部分是视频监控，该行业竞争激烈，从业众多。安防协会调查报告显示，截止2016年底，安防设备生产商已经超过7000家，其中视频监控设备生产商占比41%，但普遍生产销售规模较小，年销售额1000万以下的企业达到了56%，而销售额超过1亿元的企业仅有3%，市场集中程度较低。

目前，我国摄像头覆盖密度相对于美国和英国等发达国家仍然较低，美国平均每千人配备约%台监控摄像头，英国平均每千人配备约75台监控摄像头，而我国摄像头密度较高的城市，每千人配备的摄像头数量不到40台。因此，监控视频未来在我国仍然存在较大的发展空间，预计2020年市场规模将达到1600亿元。

（三）公司基本面分析

公司近年来收入、利润保持快速稳健增长态势。公司营业收人从2008年17.42亿元增长到2017年的419.1亿元，年均复合增长37.4%，归母净利润从2008年5.5亿元增长到2017年的94.1亿元，年均复合增长32.8%；2018年上半年收入为208.76亿元，同比增长26.9%；归母净利润为41.5亿元，同比增长26%，预训2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润为70.76-80.06亿元，同比增长15%-35%。

从业务层面分析：

公司的主营业务为视频安防监控。前端产品是公司的主要收入来源，2018年上半年收入为102.9亿元，同比增长21.4%，占比约50%；后端2018年上半年收入为29.94元，同比增长15.98%，占比14%；中心控制产品2018年上半年收入为27.98亿元，同比增长47.80%，占比13%。安防业务稳健增长。公司创新业务收入2017年实现16.55亿元，大幅增长151.57%，其中服务于智慧家庭与智慧商业领域的萤石互联网业务于2017年收入超1叫乙元，成为公司首个盈利的项目，2018年创新业务上半年收入实现11.06亿元，同比增长80.26%，创新业务快速增长。

从财务层面分析：

公司2018年6A'资产负债率为39.56%，流动比率为2.16，速动比率为1.87，上述数据表明公司短期偿债能力较强。

公司的毛利率从2015年的 40.1%增加到2017年的44%，表明公司产品结构逐渐完善，竞争优势逐渐增强以及规模效应的提升。从三费增速上看，公司三费占营业收入从2015年16.77%增加到2017年的21.24%，三费的增加主要是由于销售费用和管理费用的增加，与公司增加研发投入等因素有关。此外，公司的存货周轉天数与应收账款周转天数2017年分别为67天、111天，与2016年基本持平。

（四）技术分析法

受中美贸易战、金融严监管、去杠杆等因素影响，资本市场近期调整幅度较大，上证指数从2018年1月高点3587点跌倒8月1日2824点跌幅达21.27%，资本市场处于不断探底的过程。此外海康威视股价从2018年1月38.66元跌倒8月1日的33.1876，跌幅为14.17%，且目前股价跌破10日均线、30日均线，MACD7月30日开始金叉向下，KDJ短期处于下降趋势公司股价在短期内将向下探底。

综上所述，海康威视公司行业前景较好，业务成长较稳健，运营能力、偿债能力较强。公司预测2018年前三季度归母净利润为70.76-80.06亿元，同比增长15%-35%，结合近三年前三季度归母净利润占全年归母净利润65%比例训算，预计2018年全年归母净利润为108.86-123.17亿元，再结合7月20日以来近20家机构对公司2018年归母净利润的预测区间113.35-123.46亿元，我们保守按108亿元训算，公司的每股收益为1.17元/股，市盈率28倍，高于行业市盈率中位值20.7。公司境外业务占比30%，应关注汇率波动和中美贸易战升级对公司业绩造成的影响以及市场整体估值下移。

四、结论

上市公司的价值分析对投资者判断尤为重要。本文首先阐述了证券投资价值分析的两种主流分析方法——基本面分析与技术分析法，并对两种方法进行比较。其次通过选取了海康威视作为研究对象，使用基本面分析为主、技术分析法为辅的方法，为投资者如何进行证券投资分析提供了指导和参考。

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