“萨德”入韩与日韩货币互换

詹小洪

1997年底的东亚金融危机几乎使韩国经济崩溃，危机突出表现为外汇短缺，当时韩国政府仅存39亿美元，外汇储备就要见底。万不得已，在接受了极其苛刻的条件下，如许诺根本改革、结构调整，向国际货币基金组织借款几百亿美元才得以渡过难关。从此，外汇储备的多寡就成了韩国经济的“咒语”。

2008年中，美国的次贷危机引发了世界金融危机，又一次波及了韩国，导致短时间该国股市急挫、外资逃出、韩元对美元急剧贬值。幸亏在此之前韩国与美国之间签订了两国货币互换协定，前者从后者得到了300亿美元的救助。该协议等于使韩国增加了300亿美元的短期储备。这剂药对当时韩国稳定金融市场起了巨大的作用，事实上摆脱了第二次金融危机。在韩国经济学家看来，货币互换协议不啻为阻断外汇危机的安全阀、防波堤。

截至今年6月末，韩国持有的外汇储备额达到3698亿美元，是世界第六大外汇储备国。目前韩国与中国、印度尼西亚、阿联酋、马来西亚、澳大利亚等国家签署了总规模达1190亿美元的货币互换协议。这两者相加的话，可动员高达5000亿美元的外汇，可以说韩国防御外汇危机的弹药已经十分充足。

韩国与日本以前也签订过货币互换协定，2001年7月两国签订了20亿美元规模的货币互换协议，2011年10月该规模增至700亿美元。然而在2012年8月，由于时任韩国总统的李明博访问独岛以示抗议日本对该岛的主权要求，韩日关系遂恶化，致使2015年2月到期的两国货币互换协议未能延期，韩日货币互换合作告一段落。

然而，今年8月27日，韩国和日本两国财长在首尔举行了会议，商定重启货币互换协议相关谈判。双方报道都指出，是韩国主动提议的，日本对此表示同意。尽管从重开谈判到签订货币互换协议，尚有几个月的时间。

注意，在这个时点韩、日重开互换货币协议谈判有这样几个背景。

全球还没有完全摆脱金融危机，国际贸易停滞不前。这对以外贸作为经济增长发动机的韩国影响很大，近几年，韩国所获外汇顺差不如以往那么多。

英国决定脱欧以后，国际金融市场不确定性加大。

美国联邦储备局加息的预期升温。外界预测今年内，美国要加息两次，如果预言落实，美元将走强，国际市场对美元需求将骤增，韩国等新兴国家会再次发生急剧的美元流失。考虑到日本经济的规模及日元在国际金融市场上硬通货的地位，韩国政府希望以重启韩日货币互换协议为契机，确保可以万无一失地应对美国利率上调带来的风险。

韩国舆论认为， 如同韩国对华出口依存度由2001年的10.7%扩大至2015年的26%一样， 韩国的货币互换也太过于依赖于中国。韩国与中国的货币互换规模达到560亿美元，占韩国与外国货币互换总额的一半。韩国政府认为，货币互换应该多元化。

更重要的是，韩国决定部署萨德后，韩中关系的不确定性增大了。近来，韩国经济政策过分“向中国倾斜”的论调浮出水面。在这个时点上，韩国政府重开与日本的货币互换协议谈判，显然有“牵制中国”的外交目的， 而非储备外汇。有韩国经济学家表示，“目前并未出现金融市场动荡不安或外汇储备不足的情况，韩国重启与日本的货币互换协议旨在摆脱‘向中国倾斜、实现多元化的意味很大。日本即使出于牵制中国在区域内过大的影响力，似乎也有必要加强与韩国的合作”。

有意思的是，对本次货币互换协议，日本国内出现了批评韩国不顾面子，只看眼前利益，是典型的机会主义的声音。