参仙源财务造假案例分析

何雨骞

【摘要】本文对新三板企业——参仙源财务造假的动因和手段进行了分析，并提出了财务造假的具体防范措施。

【关键词】参仙源 财务造假 防范措施

引言

近些年，财务造假的事件频频发生。上市公司财务造假在当今市场上已经成为了一个普遍存在的不良症结。从最初被曝光的南海公司造假案，一时间轰动全国，造成了金融市场的巨大波动。从那之后，财务造假的事件频频被揭露，不断地动摇着投资者们的信心。而随着经济一体化的不断推进，许多公司更是为了追逐更多的利润而不惜在财务报表上动手脚，最终导致财务丑闻爆发。例如21世纪初期，美国曝光的“安然公司破产案”，曾经的世界500强企业，在被美国证监会进行关联方交易的调查时，承认了其虚报利润而进行财务造假的事实。就在安然公司的风波还未平息时，2001年11月世通、施乐等世界名企就又被爆出了财务舞弊。一时间公司股价大跌，使众多投资者们蒙受了惨重的损失，同时还导致了安达信的破产。而此时的中国，情况也并不乐观，财务造假的事件也是层出不穷。从相对较早的长城机电虚假财务报表事件，到琼民源、银广厦等丑闻的曝光，使得投资者们对市场渐渐丧失信心。但随着监管力度的加强，财务造假的手段也越来越高明，涉案的利润也越来越大。之后被曝光的万福生科、新大地、蓝田等等财务造假案件，都给市场和市场主体造成了非常恶劣的影响。这些丑闻的发生，不仅扰乱了市场的稳定发展局面、给投资者带来严重损失，更令整个市场和中介机构遭遇到了空前巨大的信任危机。

近年来随着新三板的蓬勃发展，新三板上市公司越来越多，同样出现了新三板企业财务造假行为。参仙源财务造假案被认为是新三板财务造假的首个案例，因此，分析该公司财务造假的动因和手段，对于今后相关机构对财务造假的惩治，市场的平稳发展有着重要的意义。下面将集中分析新三板企业——参仙源财务造假案例，并提出防范财务造假的措施。

一、参仙源财务造假案例始末

于2006年成立的参仙源公司，直到2012年都还是经营亏损状态，却在2013年终于实现了扭亏为盈，公司开始从事大量销售人参的业务。2013年起，参仙源的大客户只有受控于同一大股东的“兄弟”单位——参仙源酒业一个，其采购额占到公司总营收的70%还多。根据财报，2012年参仙源的营收为7545万元，亏损为2329万元。但到了2013年，参仙源的营收骤增至1.98亿，净利润也达1.15亿。观察到2013年参仙源公司的业绩构成中，“野山参”销售收入1.42亿，竟占了总营收的70%还多。而买家也只有参仙源酒业一个。

根据参仙源公司在转让说明书中的解释，扭亏为盈的原因正是因为野山参生长环境和年限的特殊，经过多年的种植，公司2013年才开始进行销售，而参仙源酒业依托野山参生产人参酒。参仙源酒业与参仙源公司于2012年签订了三年的购销协议。目前参仙源公司的野山参产品单一的销售给关联方客户参仙源酒业，因为生长期十五年的野山参很稀缺，所以公司必须优先保证参仙源酒业的需要。

2014年，参仙源酒业作为收入支柱发挥作用的更加的显著了。根据财报，参仙源公司2014年营收1.16亿元，净利润6630万元。在当年的收入中，参仙源酒业的贡献又高达9000多万元，占总营收的比例提高到了将近80%。在同期，同行业的某上市公司也被质疑发生了财务造假行为。所以参仙源公司和关联方客户参仙源酒业进行的大量人参买卖也被怀疑存在着虚增销售的行为。

最终，中国证监会对参仙源公司既定的违法事实做了惩处：责令参仙源改正，给予警告，并处以60万元罚款；对董事长于成波、总经理李殿文警告，并分别处以30万元罚款：对财务总监赵冬颖警告，并处以10万元罚款：对其他相关责任人肖林、吴文莉、蒋群警告，并分别处以5万元罚款。

二、参仙源财务造假的动因

（一）主观动因

参仙源公司在新三板市场上挂牌过程中，先后进行了四次定向增发，定向增发的频率比较高，而且每次增发股价都高于市场价格很多。但通过对其财报的分析，参仙源公司在股价保持在一个高水平的情况下，其市盈率波動却很大，是一个持续走高的状态。同时，参仙源公司每年的利润同样是一个连年增长的趋势。所以可以分析到，公司利润的增加对定向增发时的高股价有很大的辅助作用。倘若参仙源公司财务造假中虚增的高数额的利润，它2013年的经营其实是亏损的。那么在以后的定向增发中也就不可能维持一个很高的股价和市盈率了，更重要的是对于参仙源公司所融资金的多少也有很大的影响。所以，在公司拓展融资的强大需求下，财务造假这条路就显得很具诱惑力了。

（二）客观动因

1、新三板市场监管制度的不完善

新三板市场成立后发展迅速，挂牌的公司数量过多，导致新三板市场的各项监管法律还跟不上其发展的速度，监管的滞后使得快速增长的新三板市场出现了很多财务造假的问题。另外，新三板的市场主体主要是一些中小企业，本身企业的信誉就有好有坏，整体的监管和披露方面就存在着各种各样的问题。所以，新三板市场进入门槛低、审核力度松都为公司企图财务造假、赚取利润提供了便利条件。

2、企业内部治理结构不健全

由于新三板市场主体主要是一些中小企业，就如参仙源一样公司的股权结构很集中。在参仙源公司的股权结构中，董事长于成波和他的妻子一同持有公司最大股东碧水投资的所有股份，而且于成波的妻子还担任着关联企业的总经理。不但如此，于成波还是参仙源旗下的酒业公司、生物工程公司和护肤品公司的董事长。可以看到，参仙源公司的股权过于集中导致职权之间无法进行有效的相互制衡，所以公司本身就存在着很大的财务造假的隐患。

三、参仙源财务造假的手段

（一）少确认成本、伪造协议内容

2013年参仙源公司与佳业山货签订的人参抚育协议其实只是一个幌子。真实的情况是参仙源公司是在利用佳业山货外购野山参，所谓的人参抚育的支出其实是外购野山参的费用。通过伪造的协议内容，参仙源能够将本应列支费用的这笔支出资本化计入了生产性生物资产项目。参仙源公司持有的山林是它的生物性生物资产，目的是为了抚育野山参而不是为了出售。因此，公司将从第三方购买到的野山参当作自己的生物性生物资产，显然是为了利用费用资本化少确认成本，在财务上作假以提高利润。

（二）利用关联交易虚增利润

参仙源公司在2012年的经营是净亏损的，但在当年与参仙源酒业签订了一份购销合同后，2013年参仙源公司很快实现了转亏为盈，主营业务收入涨幅达到了162%，其中野山参的销售占营业收入的比例远超50%，而公司最大的客户就正是参仙源酒业。之后的调查揭露了参仙源向参仙源酒业销售的野山参大部分都是从第三方外购的，而且外购的价格是每支400元，但根据购销合同，参仙源是以每支800元的高价卖给参仙源酒业。销售价格很明显是不公允的，所以，参仙源以不公允的价格进行的销售所得显然是不应被确认的，参仙源利用关联交易达到了虚增利润的目的。

四、财务造假的防范措施及建议

我国的财务造假案件的发生频率在增加，所以尽快防范和惩治财务造假现象已经是很有必要的了。以下是针对几方主体提供的相关建议。

（一）针对监管部门的建议

监管部门应该加强财务造假发生后对企业的處罚力度。公司要以盈利为目的，所以它的每一项决策都会去权衡成本和效益。从本质上来说，企业是否会去实施财务造假其实就是一个博弈的过程，当实施舞弊的潜在收益还抵不过违规带来的成本的时候，企业就不会选择去实施财务造假。所以，若监管部门加大对财务造假的打击和处罚，提高了财务造假的成本后，就可以有效的遏制很大一部分有企图的企业。具体的做法可以为：更清晰的界定财务造假的主要责任人、商定一个合理却又有效的罚款金额、在相关责任人的诚信记录中有所记录、再严重的财务造假行为可以责令该公司退市等等做法。

（二）针对企业的建议

企业应该完善、健全内部的会计控制。内部控制是企业内部各个职能机构相互联系、相互制约的可采取的一系列措施。内部控制的健全，不仅可以提高公司经营的效率，还可以通过部门之间的制衡有效的防范财务造假的发生、对财务信息的真实公允提供保障。具体的做法可以为：公司内部制定出有关内部控制的相关制度规定，这样有了白纸黑字的制度为保障，有利于企业内控的实施；除了制定出规定，公司还可以定期的对公司内部控制的执行情况做评估，这样发现的内控漏洞可以去及时完善补足。

（三）针对中介机构的建议

注册会计师行业应该明确并加强审计的独立性。审计应该保持超然的独立性和客观性，这是它存在的基石。但是现在许多审计都无法保持独立客观，在与客户接触的过程中，很容易受到非理智因素的影响近而导致财务造假的发生。所以，注册会计师协会和自律组织应该出台一些政策以保障审计的独立性。具体的做法可以为：在注册会计师协会内部也设立监管部门，当某公司要聘用会计师事务所时，通过上报内设的监管部门可以审查独立性、是否存在利益冲突等等问题：还可以出台政策去限制会计师事务所承接的非审计业务，这样做可以大大限制住审计的活动范围，有利于加强审计的独立性。

（四）针对从业人员的建议

加强对从业人员道德诚信和职业素养方面的教育。会计从业人员的诚信与坚守职业素养是保障行业正常有序运行的关键，很多财务造假案子的发生都与从业人员缺乏道德意识有关。所以要不断进行有助于提高从业人员素质和能力的教育，让他们在工作中能够认识到财务造假的危害，并且具有识别财务造假的能力。具体的做法可以为：不断完善诚信档案，既有助于信息的公开透明，又有助于监管机构的管理：还可以搭建专门的从业人员教育和交流的平台，定期开展教育活动，还可以促进从业人员之间的学习交流。