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成思危 透视当前经济的“质与量”

时间:2024-05-04

预测永远都不准确,但是经济生活中又离不开预测。对企业决策者而言,对决策环境的判断,最重要的预测,莫过于思考经济发展的质量与数量问题。

透视GDP

我国经济大约10年为一个周期。前两个周期平均都是以两位数在增长,即10.4%、10.3%。2013年为7.6%,今年(2014)一季度是7.4%、三季度7.3%,整体看来经济呈下行趋势。

如果认真贯彻十八届三中全会决定,下大力做好经济转型的话,我们还有希望在这个10年里保持中高速发展,即7%-8%。但是,必须要处理好几个问题,一定要消除对GDP的崇拜,要提高经济发展的质量,消除GDP的水分。

多年来,GDP就代表政绩,而投资最容易拉动GDP。但这种拉动长期下来是有问题的。2009年,政府给出4万亿刺激,却带来一大堆问题。过剩的生产能力、库存的积压、环境问题增加、地方政府债务增加,然后是通货膨胀,最后是资产泡沫。当年住房销售增加、房价增长过快,这些问题都是由过度投资带来的。

所以,我们首先一定要抑制追求GDP、用过度投资追求GDP的冲动。比如:几十个城市都建地铁,有些建成后不仅不起便民作用,反而成了财政包袱。

透视货币政策

现在货币发行周转存在一些问题。正常情况下,货币存量和GDP最高也就是1∶1,我们为什么这么高?有几点原因:

第一,我们有4万亿外汇储备,人民币不能自由兑换。4万亿美元要拿24-25万亿人民币来收集,等于多放出去24-25万亿人民币。

第二,地方政府的债务现在还不起。还不起怎么办?向银行借新贷还老债。这个钱没有进入实体经济。

第三,很多企业和个人手里拿着现金。

因此,看起来钱挺多,但是在很多地方钱不够。所以影子银行发展很快。影子银行的利息比正常银行高,其规模之大,据最近社科院报告为27万亿。钱的问题,也是需要政府特别关注的问题。

透视金融风险

当前金融遇到的问题,第一是大家比较担心的房地产问题,第二是地方政府的债务问题。这两部分加起来,占到银行贷款的50%-60%。如果这两部分出问题,那么影响就很大。

对于地方政府的债务问题,中央出了决定,允许地方政府发债,把从银行借新债还老债的办法慢慢消除掉。但这不是很短的时间内能解决的。

对房地产问题,我们首先要看到中国的房地产不会崩盘,这点是肯定的。为什么?因为有两方面原因,一是我们在进行城镇化的过程中,需求在那里:城镇化的过程中,每年1100万人到城市,每年700万大学生毕业,还有相当多的家庭要改善住房。

当前来看,由于房价涨得比较快,所以出现两种情况。一种情况如北京、上海,实际需求还是潜在的,一旦房价下降马上需求释放。对于这类地区,房子还要限购、还要抑制需求,增加适合的供应。另一类就是像鄂尔多斯等地区,开发过度,供过于求。对于这类城市要取消限购,鼓励周围农民和老百姓进城买房,逐步消化存量。

根据住建部数据,消化存量大约需要20个月,现在房地产已进入了调整期。但是有一点可以肯定,那就是中国政府不会允许房地产崩盘。因为一旦房地产崩盘,带来的问题是很多的,它关系到60多个行业。现在房子需求减少,钢铁卖成白菜价,这种现象对国民经济有相当大的影响。另外,现在房地产贷款在银行大概占30%,它出问题银行就要出问题。还有一点很明显,房地产价格下跌,老百姓财富就缩水。

从2000年到2013年,全国房地产均价的年增长率是8.6%。通过两年调整期,我认为要达到三个目的:

第一,供求关系比较平衡。

第二,逐步使房价不再过快增长,就是比CPI可能高一点儿。因为劳动力价格、生产资料价格长远来看会涨,比CPI高点儿不会高太多。

第三,在这个过程里,将会出现对开发商的淘汰。有一部分实力差的开发商将被淘汰,这样房地产业会更健康。

从银行来说,也要注意风险。我问过工商银行,房地产贷款中,个人住房贷款占25%-26%。个人贷款属于优质贷款,一般情况下,除非他失业了或者单位破产了才会断供。开发商贷款占银行房地产贷款1/4左右,工行只有1/5。开发商资金来源大概是这样,39%是自有资金,包括买地;31%是预交款,客户购房预付款;真正向银行贷的就30%。这个数字对大开发商来说,即使房价下行,也不会有伤害,但对小开发商有影响。

透视互联网创新

中国经济最终要想保持高速增长靠什么?不能靠房地产业,而要搞创新。

第一次工业革命是蒸汽机引导的机械化革命;第二次工业革命是电力引导的电气化革命;第三次工业革命是互联网引导的信息革命,移动互联网、大数据、云计算、物联网等新的东西层出不穷。信息技术必然要经历变革,金融也是。在这个时候我们必须抓紧商机、抓紧信息技术在各行各业中的应用、在人民生活中的应用,不管是不是搞信息技术的,都离不开互联网。所以在这个问题上,我们大家要抓机会。现在传统的制造业也都在想这个问题,甚至汽车制造业也都在讲怎么转型成为信息技术引导的公司。

这个问题怎么解决?实际上,一是如何用信息技术改造你的产业生产线,另外是如何用信息技术来联结你的有关产业。互联网最大好处是连通,能够连接与你有关的产业,消除信息不对称,减少信息不对称,让你对市场有更多的了解。另一方面,让你有更多和别人合作的机会。这种企业困难的是资金,特别是一些小微企业。但是实际上这些小微企业如果有定单,或者有一定应收账款,现在有了互联网金融,应收账款和定单都可以抵押贷款,这样就可以保证现金流的正常周转。这些都是由互联网技术革命带来的新变化。

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