大宗市场监管重构

李欣

监管不明问题有望得到较彻底解决。

十九大报告中指出，要健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。长期以来，防范风险、服务实体经济一直是大宗商品市场监管的着力点。

《财经国家周刊》记者了解到，大宗商品交易所市场的监管有望进一步明确由证监会牵头负责。此举有望进一步理顺大宗商品市场的监管框架，使得后者在防范风险的基础上，切实服务实体经济。与此同时，大宗商品市场领域一直存在的监管权责不明确的问题也有望得到较彻底解决。

权责明确

业界对证监会将全权接手大宗商品市场监管并不意外。

今年7月的第五次全国金融工作会议明确指出，地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下，按照中央统一规则，强化属地风险处置责任。

知情人士对记者表示，在健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线总原则下，金融事权归属中央，决策层希望相关部委更有效力、更有担当地防范和化解相关金融风险。

他还透露，“相关监管细则的建立或在国务院金融稳定发展委员会框架下进一步完善。”

本轮大宗商品市场热潮肇始于2009年，并在2011年达到最盛。大宗商品交易场所一度成为地方政府发展金融市场的重要抓手。期间风险事件时有发生，而每一次投资风险发生后，证监会都是投资者“绕不开”的监管机构。

为加强对清理整顿交易场所和规范市场秩序工作的组织领导，形成既有分工又相互配合的监管机制，早在2012年初，国务院即批复由证监会牵头，建立由包括发改委、商务部等20余家部委组成清理整顿各类交易市场部际联席会议制度。

其中规定，联席会议的主要任务是统筹协调有关部门和省级人民政府清理整顿违法证券期货交易工作，督导建立对各类交易场所和交易产品的规范管理制度，其他交易场所则由省级人民政府按照属地管理原则负责监管，包括统计监测、违规处理和风险处置工作。

上述框架下，监管工作在具体实践环节存在难点。由于各类交易市场因经营品类不同、涉及部委较多，多头监管和由此带来的监管真空、监管推诿情况现实存在，监管效力未能充分发挥。

由此带来的问题包括：因涉及行业产业由不同部委管理，且相关企业分属地方政策等现实问题，交易场所的相关管理并没有落到实处；大宗商品市场带有深厚的地方金融色彩，涉及地方金融发展，其发展规范与监管同样需要有效地平衡。

据上述人士透露，让决策层下定决心结束上述局面的原因主要有两方面：

一方面是泛亚事件的发酵，涉及受众广、金额大、处置难度高，令决策层重新审视交易所市场可能引发的金融风险。

另一方面，防范金融风险和服务实体经济已成为政策供给的重要组成部分，大宗商品市场发端于地方市场，区域风险的控制尤为重要。

而本次权责明确后，市场的监管与风险防控工作有望更加有效开展。

监管与发展并进

对于大宗商品市场的清理整頓工作，证监会已有所部署和探索。1月9日，清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议在北京召开。

本次会议上，监管层一方面明确了包括部分贵金属、原油、邮币卡、文化产品等交易场所涉嫌非法证券期货活动、价格操纵等问题；另一方面直指一些交易场所公然违反国务院38号、国办37号文件规定开展连续集中竞价交易，诱导大量不具备风险承受能力的投资者参与投资；此外，一些交易场所会员、代理商等机构涉嫌欺诈误导投资者等等。

随后，被坊间称为最为严峻的一次核查开启。时至5月5日，清理整顿各类交易场所“回头看”工作交流会在福建召开。结合决策层对于清理整顿各类交易场所的意见，证监会摸底仍显示，地方各类交易场所的问题仍然很大，风险较为突出，形势不容乐观。

其中主要还存在的问题包括：一是有的地区尚未公布“黑名单”，一些明确存在违规问题的交易市场仍在“喘息”；二是有的地区未按要求梳理通报交易场所会员、代理商、授权服务机构等情况，三是有的地区对重点交易场所的清理整顿迟迟未按照要求付诸行动。

中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会副会长兼秘书长周旭对记者表示，从核查效果看，今年的清理整顿效果显著，绝大部分假借大宗名义开展违规交易的市场已被叫停。但新的问题是，一些真正服务实体的大宗市场，业务也受到了很大的影响，传统市场对未来如何通过电子商务转型升级也感到非常困惑。

据《财经国家周刊》记者了解，目前各地方政府清理整顿的态度较为明确。各地交易场所除了与实体经济发展密切结合的老牌区域交易场所外，特别是在2009年以后批量建立的交易所市场大都在休业整顿，等待政策进一步明确。

按照证监会的计划，下一步将按照上述要求对交易场所分类处置，该关闭的坚决关闭，该规范的切实规范，该整合的限期整合，该转型的及时转型，坚决打击违法违规交易。对于严重违法违规的交易场所、违法违规且拒不整改的交易场所、未取得省级人民政府批文的非法交易场所要下决心取缔关闭。

有交易所市场人士对上述计划的执行性表示“难度不小”。现有同地区同类的交易场所合并的可能性微乎其微。待监管规则进一步明确后，在合规的前提下，转型发展才是最现实的路径。

周旭表示，大宗商品市场此前的乱象，交易模式并不是风险的根源，监管主体缺位和法律法规不健全才是最主要的原因。政府应加快建立由政府、协会和市场所构成的市场监管体系，并比照国际惯例，加强对投资者的保护，营造公开透明、竞争有序的市场发展环境，尽快补齐为实体经济发展保驾护航的监管短板。大宗市场应围绕供应链的应用与创新加快转变发展方式，切实服务于实体经济。