金融危机中日本的救市行动研究

摘 要 2008年美国次贷危机引发了全球性的金融危机，危机致使美国诸多的金融机构陷入困境，诸如美国第四大投行——雷曼兄弟银行申请破产保护，住房抵押贷款机构——房利美和房地美被政府接管，国际保险巨头——美国国际集团获得美联储再贷款救助等，受金融危机的影响，美国的宏观经济跌入低谷，同时与美国经济联系紧密的 经济也遭受了沉重的打击。

关键词 金融危机；救市行动

金融危机不仅严重影响了美国宏观经济的表现，并且还严重阻碍了世界经济的发展。当时的日本作为世界上第二大经济体，并且与美国存在着千丝万缕的联系，自然而然的不能够避免金融危机的影响，受金融危机的影响日本的宏观经济表现不尽人意。

金融危机爆发后，美国启动了“量化宽松”计划，以刺激陷入低谷的宏观经济。同样，深受金融危机影响的日本也采取了诸多的措施，推动经济的发展。

一、危机期间，日本经济发展现状

1.“失去的十年”，日本经济复苏缓慢

20世纪80年代日本经济的发展可谓是风靡全球，“日本奇迹”令世界各国羡慕不已，诸多的发达国家更是将日本作为以后几十年里的“假想敌”。日本的经济之所以能够取得如此强劲的表现，得益于日本政府对经济的干预，然而这种干预在造就“日本奇迹”的同时，也为日本经济以后的发展埋下了隐患，同时一些特殊的制度，例如主银行制度，也在为日本经济保驾护航，然而这些制度仅仅能够在特殊的环境中才能够发挥作用，当其赖以存在的环境发生变化之后，这些特殊的制度不但不能够推动经济的发展，反而还会毒害经济的发展，20世纪90年代，日本的经济发展就为以前的高速发展买单。

日本经济在进入新世纪之后，开始有了复苏的迹象，GDP增长率开始缓慢的爬升，各项宏观经济指标也在稳步上升。但是，20世纪90年代泡沫经济的破灭对日本经济造成的不仅仅是皮外伤，已经对日本经济的根基造成了动摇，经济发展不能够迅速的恢复“元气”，前期政策上的失误也不能够在短时期得到矫正，产业结构的不合理使得日本不能够跟上世界经济发展的步伐，传统行业占据着相当大的比重，这些限制条件的存在致使日本经济不能够在短时期内得以恢复，此时期日本经济的防御性也大打折扣，当危机再次来临时，本就脆弱的经济还能够抵得住狂风骇浪的击打吗？

2.金融危机爆发，经济复苏迎面一棒

2008年，世界第一大经济体爆发金融危机，危机在短时间内迅速的席卷全球，经济发展在很大程度上依赖于美国的日本，要想避免金融危机的影响，完全是一件不可能的事情。再加之，日本的经济发展还没有从上世纪90年代的衰退中恢复，本就脆弱的经济更是雪上加霜，再次走向衰退。在经历了20世纪80年代的快速发展之后，进入90年代，日本经济开始走下坡路，虽然在这一时期，日本经济也表现出上升的迹象，但这只是昙花一现，纵观整个九十年代，日本的经济表现不尽人意，进入21世纪之后，日本经济开始缓慢的复苏，但是金融危机的发生再次使得日本经济触底。

二、危机期间，日本采取的救市行动

金融危机的爆发使得还没有恢复过来的日本经济再次走向低谷，股市低迷，出口疲软，面对这些不利的因素，日本的中央银行——日本银行采取了多项救市措施。

在刺激经济的诸多措施中，降息，增加市场的流动性是最常用的手段，金融危机过程中，日本银行将利率水平降至0.1%，日本重回“零利率”时代，借此扩大银行信贷规模，向市场投放大量的流动性，刺激经济的发展；同时，日本银行还通过公开市场操作向市场注入大量的流动性，并且日本银行一改常态，对超额准备金部分付息；危机时期，银行业通常表现出“惜贷”，面对这一现象，日本银行采取了两项特殊的手段：一是买进商业银行的股票，补偿因股票价格下降给银行造成的损失，二是购入商业银行持有的次级债，转移商业银行风险，但是这两项特殊手段的实施，没有能够从根本上解决商业银行的“惜贷”问题；在二级市场上，日本政府大量持有上市公司的股票，希望借此提升公众的信心，稳定股市，防止股市出现大面积的崩塌现象，同时对股票市场上的恶意做空行为进行严查，保护中小投资者的利益。

三、危机期间，我国的救市行动

金融危机之前我国的经济保持着飞速的发展，受金融危机的影响，我国的宏观经济发展开始出现转折，我国的宏观经济能否成功的实现软着陆，对危机时期的救市行动提出了严峻的考验。

受金融危机的影响，我国东南沿海的出口导向型企业大面积的破产倒闭，我国的股票市场出现暴跌等，面对诸多的不利影响，我国政府以及中央银行积极的展开救市。我国政府结合自身的基本国情，通过积极的财政政策以及适度宽松的货币政策，采取一揽子计划调控宏观经济的运行。救市伊始，面对中国政府的四万亿投资，国际上一片指责，因为这会造成人民币的贬值，从而不利于其他国家向中国出口商品。然而，这是对我国救市行动的扭曲，我国的救市行动并不是简单的四万亿投资，我国以扩大内需为主，同时结合投资与出口相结合的方式，刺激我国经济的发展；我国的救市行动不仅仅局限在眼前，将当期的与远期的目标相结合，将保增长与调结构相统一，谋求更长远的利益。

至2009年底，我国的宏观经济各项指标趋于正常，救市行动成效显著，同时，我国政府的救市行动不单推动了我国宏观经济的复苏，对世界经济的复苏也有着至关重要的作用。

参考文献：

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[2]付丽颖.次贷危机中的日本经济动向[J].外国问题研究，2009（1）：54 -58.

[3]张东，魏巍.前车之鉴，后事之师——从国外银行危机看中国银行业风险管理[J].商业文化，2007（11）：233 -234.

作者简介：

韩秋阳，（1990—），男，山东省淄博市高青县，兰州财经大学 硕士，研究方向：金融理论与政策。