网红电商第一股赴美上市

刘一诺

3月6日，中国网红电商公司如涵控股向美国SEC递交IPO招股书，拟在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为RUHN。

如涵控股被称为“中国网红电商第一股”，2016年4月，如涵控股借壳克里爱于新三板上市，却于2018年2月退市。2018年11月，曾有消息称，如涵控股退市原因是为蓄力赴美上市。现今，这个传言已经变成现实。

电商转型网红孵化器

如涵控股的创始人冯敏被誉为“网红电商孵化第一人”，80后的他来自温州苍南。2005年，冯敏和几个同事针对SP（服务提供商）相关内容创业，用两年时间攒下人生第一桶金。

2007年，冯敏转换思路，带着通讯技术班底，创办了一家邮购电商公司，通过自建电商平台、开展邮购电商业务。到了2011年底，冯敏再次转型，从自建电商平台转为淘宝电商，创办品牌“莉贝琳”，很快就做到了淘宝集市前十。2014年“莉贝琳”出现业绩下滑的情况，7月冯敏和模特张大奕一起开了家淘宝网店。

彼时张大奕的新浪微博就已有了近30万的粉丝，被称为“微博带货王”。两人的分工明确，张大奕专注于网店风格和网红品牌的塑造，冯敏团队专职负责运营、供应链管理和物流等工作。仅用一年，这家店铺就成为了淘宝服装品类的销量冠军。2015年，冯敏将“莉贝琳”正式更名为杭州如涵控股股份有限公司，并把公司的经营模式确定为“网红+孵化器+供应链”。

不满足于张大奕这个单一IP，如涵控股在成立后发掘了更多可供培养的网红“潜力股”。截至2019年年初，如涵控股旗下签约网红已达到113人。

2年间从上市到退市

如涵迅猛发展的势头和旗下网红巨大的吸金潜力，迅速吸引了资本的目光。2014年11月，如涵控股获得赛富亚洲的A轮融资。2015年10月，如涵控股獲得君联资本领投、赛富亚洲跟投的B轮融资，在这轮融资过后，如涵控股的估值已经超过5亿元。

在2016年年初，如涵控股启动了C轮融资，共募资4.3亿元。其中，阿里巴巴以96.43元/股的价格，耗资3亿元认购311.11万股，获得如涵控股9.58%的股份。也正是在2016年，如涵控股借壳克里爱，在新三板上市。

由于竞争加剧和网红流失等风险，如涵控股的发展不再一路坦途。2017年9月14日，如涵控股因签订重大合同停牌，并在2个月后宣告失败。2018年1月，公司股票拟申请摘牌，并最终获得通过。

过分依赖张大奕，赴美IPO前途未卜

截至2019年3月7日，如涵旗下三大网红张大奕、大金、管阿姨微博粉丝数分别为1053万、383万、229万，其相应淘宝店铺粉丝数分别为1009万、326万、71万。但除了几位头部网红外，大量网红“潜力股”都籍籍无名。

2017年上半年，如涵控股实现营业收入同比增长293.48%，达到3.05亿元，与此同时，如涵控股的净亏损却同比下滑287.64%至1532万元。

截至2018年12月31日，公司前9个月营业收入8.56亿元，其中产品销售业务营业收入7.56亿元，服务业务营业收入1亿元，毛利则为2.9亿元。

有消息称，此次赴美IPO，如涵控股预计募资1亿～2亿美元，即使融资成功，如涵控股是否能改变亏损不断扩大的发展态势，仍有待观望。