凯赛生物：夹缝中融资

文/本刊记者　袁跃

凯赛生物：夹缝中融资

文/本刊记者袁跃

对于分秒必争的民营企业资金需求来说，可谓在夹缝中融资。中国的金融机构为了加强风险控制，强化了贷款的审批程序，程序繁杂，往往是贷款批准后已经错失了商机。

战略投资者投资的是企业的灵魂人物，因为这关乎一家企业的未来。每一个优秀的企业都会有一个灵魂人物，做事喜欢迅猛出击的上海凯赛生物科技有限公司董事长刘修才率领它的团队也毫不逊色。2015年底，以化学法生产长链二元酸的英威达公司宣布自2016年2月起关闭其在美国的长链二元酸生产线，刘修才主导凯赛公司迅速跟进，在全球市场占有率达到90%。

作为生物制造领域的领导者，凯赛生物自1997年成立以来，自始至终秉承科技兴邦的理念，投入3亿美元的研发费用，建立了世界领先的研发、工程和产业化团队，拥有多年生物制造行业的技术研发、产品产业化和商业化成功实践。目前为止，凯赛生物是世界上唯一成功地用生物法产品替代石油化学法产品的生物制造公司。

杜邦公司自19世纪30年代发明尼龙66以来，独霸世界化工领域80余年。在凯赛生物法长链二元酸面世以前，杜邦的化学法长链二元酸一直是这个细分市场的龙头。2003年凯赛生物法长链二元酸产品在中国成功产业化，并逐渐和杜邦的化学法产品形成了势均力敌的局面，杜邦公司后来将二元酸业务转让给英威达公司，2016年，英威达公司退出二元酸市场，凯赛成为世界上长链二元酸产品最主要的供应商。

对于凯赛生物猎豹般的扩张势头，凯赛生物财务总监魏长友淡定地表示：“以研发为本，生物法产业化核心技术创新一直是凯赛的核心竞争力。做大做强长链二元酸业务、实现生物基聚酰胺的产业化布局，深耕一个领域，才使我们成为生物制造领域的领导者。随着公司的产业化进程加速，对资金的需求日益迫切和强烈，资金体量迅速加大，投融资等专业性的工作对财务人员来说责无旁贷，股权融资、银行贷款成为最重要的融资手段。同时，面对不同的投资者，财务报告的编制也有了更高的要求。”

教科书式的产融结合

随着中国经济节奏的放缓，凯赛生物凭藉自身强大的研发力量，以及多年来对市场的独特理解和准确判断，在扩张市场和战略版图上，并未受到经济周期的负面影响。同时在产业化的进程上也是大步前进，在山东增加产能、在新疆投资建厂都是在积极捕捉新的机遇，适时落子布局，以实现凯赛的长期战略。

在选择战略投资者时，势如破竹的凯赛却是审慎行事。一向沉稳、专注研发的海归刘修才并不想走万科控制权之争的老路，他首要关注的是投资者的长远目标，是长期投资还是短期利益的追逐。如果只是一时的逐力，会坚决摒弃后者，只选那些耐得住寂寞、同时对生物制造行业认同的、具有梦想情怀和远大胸襟的战略投资者，凯赛生物和潞安瑞泰的合作就是在基业长青战略理念的引导下成功牵手。

凯赛生物2015年底，在公司管理层的共同努力下，成功引进潞安瑞泰作为战略投资者，融资8.3亿元，为公司的财务稳健和下一步的扩张奠定了基础。对于牵手凯赛，潞安集团董事长李晋平表示：“很高兴能有这个商机参与凯赛的创新项目，潞安不仅为这个项目投资，同时也愿意为该项目的基础设施、原料供应以及下游产品提供配套投资，这些和凯赛的新技术相结合将产生显著的协同效应。”

对于这轮融资，魏长友表示：“潞安集团和凯赛的联姻，是资本市场和产业整合的典型案例，潞安集团的煤化工产业和凯赛的长链二元酸产业有着很好融合的结合点，同时潞安集团也对凯赛的生物基聚酰胺产业的下游应用，通过来自石油、植物和煤炭等原材料多样化来实现长链二元酸业务的持续增长非常感兴趣。我们一拍即合，投资凯赛，潞安为进入新的产业领域也迈进了一大步。这笔及时雨融资正用于对其现有的山东金乡的生产设施扩充产能，并建设在新疆布局的生产基地，这代表着其长链二元酸产品及后续的生物基聚酰胺业务的产能扩张之势如离弦之箭，同时这笔资金还用于凯赛近期所开发的在原材料和生产技术方面的产业化新技术突破，这些技术突破将会提高生产效率并改善赖以生存的环境，以满足全球市场和自身生态环保的需求。”

临危受命

2016年凯赛生物基聚酰胺产品成功实现产业化，这是在十余年的研究开发后，厚积薄发的结果。其优异的性能和低碳环保绿色产品的出身，使其刚一面世即引起业界的广泛关注。2013年，工信部和中国化纤协会牵头，成立了《生物聚酰胺产业创新联盟》，凯赛任联盟理事长单位。2014年，国家科技部设立“国家支撑计划”专项研究基金，支持凯赛生物基聚酰胺在军队装备上的产业化应用开发。

值得注意的是，有着浓厚国际背景的凯赛生物曾获得多家风投注资，共有四轮融资。其中包括百奥威达(中国)、HBM生物基金、新宏远创投资基金上海浦东科技投资有限公司、高盛、崇德资本、GM Investment、弘迈中国、北极光创投、新天域资本、摩根士丹利、恩颐投资及GM Investment等等。

2014年，喜欢挑战的魏长友加入多元融资的凯赛生物初期，恰逢凯赛生物的工厂刚刚搬迁，投入巨额资金在山东一个化工园区建了一个新产线。可是由于搬迁补偿款迟迟没有到位，面临建厂和生产运营的双重压力，公司现金流异常紧张，原任CFO顶不住压力，脚踩西瓜皮走人，在融资面临险情的情形下，魏长友临危加盟，当时最重要的任务就是赢得银行融资，确保现金流畅通无阻，使生产经营得以延续。

在新加坡亚太资源集团公司、日资王子纸业驰骋资本市场多年，以融资见长的魏长友奔走多家银行，经过几个月的多方谈判和争取，终于赢得银行认可，为凯赛生物解决了燃眉之急。苦于民营企业的融资难，魏长友由衷感言：“中国的金融机构对于国企舍得投资，融资成本低、拨款快，而对于草根民企，设置的利率、门槛却高得多，这对于分秒必争、抢夺商机的民营企业资金需求来说，可谓在夹缝中融资。但是中国的金融机构为了加强风险控制，强化了贷款的审批程序，程序繁杂，往往是贷款批准后已经错失了商机。不得已，中国的民营企业才去赴美上市，才引入外资的战略投资者，只求度过融资困境，这就使民营企业在夹缝中生存的压力越来越大，也缩减了我国和内资企业的竞争实力，还会使中国的金融机构失去到手的金钵。”

转战新疆

2016年初，魏长友和公司一道，进行了资产重新配置，重点产业模块得到强化，边缘产品被剥离，为此进行了重组，剥离了几个子公司，并对业务模块进行了整合，目的是让公司持续专注未来大力发展的产品和产业。专注主业、辅业剥离之后，凯赛生物注意到，这两年我国提出的“一带一路”国家战略，给新疆带来无限机遇，这片古代称之为西域的土地正在发生前所未有的变化，作为欧亚大陆的腹心，新疆占尽天时地利人和，将发挥无可替代的中枢作用。疆内投资环境正悄然发生改变，招商引资如火如荼，很多东部的企业来到新疆投资，特别是纺织行业尤为突出。

随着中国经济节奏的放缓，凯赛生物凭藉自身强大的研发力量，以及多年来对市场的独特理解和准确判断，在扩张市场和战略版图上，并未受到经济周期的负面影响。

锁定新疆，凯赛生物选址在天山脚下的马吉克牧场，魏长友和几位高管干脆驻扎在新疆，让新疆绿色尼龙项目的推进渐渐有了眉目。在3月12日的洽谈会上，乌苏市市委书记梁浩指出，乌苏市在园区建设、企业融资等多方面已经开展了前期工作，按照中央、自治区的文件精神执行相关优惠政策，为企业落地服好务。希望双方积极配合，企业在投资方面要制定计划、加大投入力度，保证资金的及时到位。相关部门要把前期工作做扎实，积极配合帮助企业跑办手续，企业也要提前做好开工的准备，加快注册立项，尽快开工。市委、市政府将做好设施、资金等方面的保障。

对于新疆投资的挑战，在于地方上的观念，和以前相比，我们感受到了这里的转变和进步，但和东部相比，项目审批手续还是要缓慢一些，魏长友表示：“有很多事情对于当地来说，可能没有遇到过，这就有一个学习和熟知的过程，是可以理解的。特别是对于凯赛这样的一个全新的产业投资，审批过程是谨慎的，因为没有过同样的产品如此大规模生产过。为了避免在银行融资上也出现同样的局面，我们采取了东西结合的策略，让东西部的银行同时参与，互相了解对方的优点，这样也避免了很多程序上的弯路和沟通上的障碍。

不到新疆不识大美，东西文化荟萃，人文和自然交织，每一个来过新疆的人都会由衷地赞叹这里的一草一木。魏长友极为乐观地期待2017年是凯赛继往开来的一年，随着新疆项目的落地，项目融资工作也在有条不紊地展开。除新疆的项目融资外，凯赛也在为涉足国内资本市场做准备，事实上这个准备在2015年就开始了，期待厚积薄发那一刻能够顺利到来。