熊猫金控6折转让债权疑团从噼里啪啦的烟花扑向互金

王宇

曾经火爆的“熊猫烟花”，A股烟花行业唯一上市公司，现在开始甩卖逾期债权，这是因何而生，让人陡生疑虑

近3年来，互联网金融成为资本市场一个潮流。据不完全统计，截至目前，已有近100家上市公司宣布自设、控股或参股互联网金融公司。然而，互联网金融概念与上市公司的合奏旋律却并非全都欢乐，有的在涉足这一领域后，不仅业务空间豁然开朗，股价亦获得重估，有的则转型不顺，面临着巨大亏损的风险。

最近，熊猫金控（600599.SH）就有点儿悲伤。近日，该公司公告显示，旗下“银湖网”和“熊猫金库”一笔9912万元的逾期债权，以60%的价格（5947万元）转让给了森然大实业公司，相应的逾期罚息和违约金，共计约2.9亿元也无偿转让给了后者。消息一出，市场出现多种猜想。

对于熊猫金控为何要做这亏本的生意，以及这笔债权是否表明该公司旗下平台存在风控管理方面的不足？抑或这笔转让后公司将对旗下业务进行哪些整改等？带着投资者关心的问题，《投资者报》记者一一向熊猫金控方面征求回复。不过遗憾的是，截至记者发稿未能收到该公司的回应。

亏本的生意也做？

12月13日晚，熊猫金控发布的关于债权转让相关情况的说明称，公司全资子公司融信通商务顾问公司（以下简称“融信通”）拟与深圳市森然大实业公司（以下简称“森然大”）签署《债权转让合同》，向其转让融信通实际垫付给“银湖网”和“熊猫金库”投资人的投资本金以及投资人收益等产生的债权共计9912万元人民币，森然大按照总额的60%，即5947万元人民币向融信通支付转让价款，相应的逾期罚息、违约金等费用共计2.94亿元人民币（根据会计准则及相关规定，该部分逾期待收罚息、违约金仅在实际收到时才予以确认）无偿转让给森然大。

融信通作为“银湖网”和“熊猫金库”等线上业务单元的战略合作伙伴，负责借款审核、贷中风控、逾期催收等工作，并向借款客户收取一定的服务费。融信通则将客户及项目推荐给“银湖网”和“熊猫金库”，并在线上业务单元平台促成交易。

那么，熊猫金控为何要6折转让逾期债权？据其公告中称，由于融信通业务开展范围较广，而本次交易的债权对应的债务人数量众多，地域跨地较大，而公司内部催收人员数量有限，若扩大催收团队人员编制會导致公司整体运营成本大大增加，并承担较大的债权回收风险。折价进行债权转让有利于规避债权回收风险，且成本更低，资金回笼较快。对森然大来说，上述因素导致转让债权催收成本高，难度大，从而影响债权等级和债权定价水平。

此外，公告还表明，这笔转让债权为自2014年7月1日始到2016年10月31日止，逾期达一个月以上的债权，其中部分债权逾期时间较长，最长逾期时间已达两年。

然后，这笔债权的逾期到底是因何导致，是否表明两家平台在互联网金融的风控管理中存在不足或者更为严重的漏洞，熊猫金控并未向《投资者报》记者做出解释。

转型会否折戟？

熊猫金控以前名叫“熊猫烟花”，曾是A股烟花行业唯一上市公司。去年3月变更为现名。当时该公司董事长赵伟平说，“誓将互联网金融进行到底。”

早在2014年7月，熊猫金控就推出P2P网贷平台银湖网，注册资金为1亿元，后来增加到2亿元。今年3月，熊猫金库理财平台正式面世，7月熊猫金控对其增资至1亿元，增资完成后占股70%。此外，还出资5000万元设立的熊猫众筹、5000万元设立的熊猫大数据、2亿元设立的熊猫小贷等，这些都是其金融版图战略的一个组成。

细心观察一下，就会发现从烟花到金融，熊猫金控一直走在转型的道路上。然而，就在今年9月，公司原计划定增投资互联网金融事项，却被迫终止。根据定增预案，熊猫金控原拟以25.17元/股，向银湖资本、东方银湖、东营国际、汤庆宝4名对象非公开发行不超过1.53亿股，募集资金总额不超过38.5亿元，拟全部用于投资互联网金融行业，具体包括网络小额贷款项目、互联网金融大数据中心建设项目及金融信息服务平台建设项目。

由于定增被迫终止，如今又6折甩卖逾期债权，看上去，熊猫金控的互联网金融业务扑朔迷离。在其半年报中，熊猫金控下属的四家金融业务公司中仅仅有熊猫小贷一家盈利，其他三家都处于亏损状态，总计亏损约达3162万元。如果长此以往发展下去，熊猫金控的互联网金融梦想会否实现还是个谜。

业务如何继续？

除去熊猫金控本身面临的一些问题之外，互联网金融行业的大环境也发生了改变，尤其是网贷行业监管的落地给公司旗下平台的发展也提出了挑战。

就《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）来看，《投资者报》记者注意到，银湖网目前仍有超过20万元的标的。《暂行办法》自今年8月24日正式发布，多家平台的达标整改都在积极进行中，银湖网的合规计划如何目前尚未可知。

此外，银湖网资金存管工作亦没有新进展。截至目前，银湖网投资人的投资理财资金尚由第三方支付机构进行托管。记者了解到，网贷平台与相关银行签订存管协议到最后系统上线，将要花费数月的时间，随着整改期的临近，银湖网的银行资金存管值得期待。

在此次债权转让公告中，熊猫金控在解释原因时，特别提到了“现有业务转型与发展”，对此，业内人士猜测，该公司可能会甩出互联网金融业务，但从赵伟平此前的誓言来看，应该不至于这么快就甩手不干了。不过，对于这种猜测以及公司未来的业务发展，熊猫金控方面并未给《投资者报》记者任何回应或者解释。