年底A股牛市风转向券商称仍要守住价值股

高方方

受美联储加息影响，无论是美股还是新兴股市短期在估值上均会受到打压，年底将维持震荡调整的走势

上周（12月12日～12月16日），资本市场开始出现动荡，在保监会打压险资举牌利空消化之际，又值美联储宣布加息，国内债券市场出现爆仓，A股退守3100点，周振幅为4.65%。

海通证券认为，根据前三轮加息经验，美联储加息后，无论是美股还是新兴股市短期在估值上均会受到打压。今年年初全球股市的大幅下挫也是受到美联储加息预期、流动性紧缩的冲击，但之后随着美国加息进度大幅不及预期，宽松延长，全球股市又普遍涨回了年初的跌幅。长期来看，股市的走势主要还是由于经济基本面决定。

对于近日的市场，有机构认为，上周一A股暴跌，是技术性调整与监管层重拳打击险资举牌以及IPO加速导致市场失血等多重因素的共振，杀跌惨烈，超出很多投资者预期。虽然短线暴跌风险不大，但是调整仍然没有结束。在险资举牌风险释放之前，市场难有起色。还有机构表示，临近年底资金面持续收紧，场外资金不肯进场，场内资金又存在抽血可能，从而也出现每临年底市场均无行情的大概率事件。

对于年末和2017年的投资机会，银河证券表示，2017年A股市场流动性将偏紧，价值股有望获重塑。国泰君安证券表示，最近重点推荐的是“十三五”规划概念、智能电网概念、美联储加息概念以及机器人概念等。更多投资机会，可阅读本文。

国泰君安证券：

短期不悲观 明年亮点足

年底行情出现预想不到的跌宕，但国泰君安几位首席分析师却表示，市场热点和行业热点正在发生变化，明年银行、建筑、零售、房地產等行业的投资逻辑和看点都和今年有很大不同，很多新看点值得投资者特别关注。

短期来看，3100点到3300点的中期行情尚未走完。从各项指标看，虽然前期市场有所调整，但后续仍有上涨机会，市场短期风险有所释放。大盘活力指数重新回到中间区域。短期风险有所释放，但仍有波动，如已有持仓，仍建议观望为主。最近重点推荐的是“十三五”规划概念、智能电网概念、美联储加息概念以及机器人概念等。

国泰君安证券表示，一是看好超市类型的业态，鉴于CPI上行消费品价格上涨，带动超市类上市公司。二是看好转型变革中的国企，北京、上海、广州、深圳多地热点纷呈，改革推进超市场预期。

去年PPP是政策年，今年是订单年，而明年将进入业绩年。当前估值水平已显投资价值。PPP主题推荐园林、轨交、交通运输行业，以及具有竞争优势的大基建蓝筹、地方国企及PPP平台模式等。

银河证券：守住价值股寻找真成长

银河证券表示，2017年A股市场流动性将偏紧。对于当前国内资本市场的发展大趋势，新三板分层制度的落地，IPO和并购重组新政的推进，以及资本市场去杠杆、资产证券化新产品创新等。在对外开放中，深港通的推行和落地让市场以更完善的机制来迎接境内外的投资者。当前中国经济正在转型，流动性相对偏紧的因素，是整个金融结构在发生变化，社会资产配置也正迎来股权时代，可能短期从A股来看还处在结构市、震荡市，但从长期来看，品牌、养老和新科技有望崛起。

明年成长股投资的思路和2016年3月份以后的成长股投资的思路有本质区别，今年3月份的成长股投资是以轻装上阵，几乎是低泡沫、零泡沫的估值状态往上扬，目前则是在透支的状态往上走，明年对成长股需要更加精挑细选。

光大证券：制造业顶多算个“暖冬”

光大证券表示，尽管汇率贬值有利出口制造业，但人民币贬值或不及竞争对手，制造业回流和贸易保护将使发达国家进口依赖度进一步降低，而国内房地产投资渐趋放缓，再加上产能过剩问题远未解决，制造业固定资产投资顶多算个“暖冬”。

往前看，明年经济增长仍有下行压力，可支配收入或将继续放缓，加上高房价挤压，传统消费仍难景气，但符合消费升级方向的休闲旅游、娱乐教育、医疗保健等仍将是亮点。