关于投资项目可行性分析的探讨

张爱娜

摘要：对投资项目进行可行性分析非常重要，其在投资决策中发挥着不可替代的作用，也是确保投资获得最大收益的方式。本文通过系统分析的方式，对投资项目的可行性进行分析，探讨在可行性分析中存在的问题，针对问题，提出解决方案。

关键词：投资项目 可行性分析

近年来，随着我国经济的高速发展，投资项目的可行性分析应用越来越广泛。但是在对很多项目进行可行性分析的環节中，还是沿用传统的方式，导致各项评估手段并没有跟上时代的发展，在进行投资评估中，其科学性无法得到保障。项目的可行性分析是一项综合性的工作，在分析的环节中，如果仅仅是针对一个方面进行分析，就不是对项目的全面分析，不是系统地进行各个方面的分析，因此，在分析中就可能会出现不规范的情况。

一、企业投资可行性分析中存在的问题

在长期性投资中，投资的规模非常大，产品生产的成本非常高，在较长的时间内，企业的资金不能及时回笼，企业的财务状况会非常糟糕，企业的资金流动性会非常差。项目建设具有不可逆的特征，所以，当项目实施后，大量的资金就不能再收回，导致损失产生。所以，在进行项目投资决策之前，应该对项目进行研究，对项目的可行性和实用性进行分析，对企业的财务情况进行合理的分析，确保企业财务比较宽松。如今我国的经济增长模式呈现扩张型增长，企业都渴望投资，从而获得更多的收益，所以导致企业在进行投资可行性分析中，只会想到投资的优势，却看不到相应的风险。

（一）先立项后论证

在进行项目可行性分析的环节中很多企业都是先立项，在施工开始后，才进行相关资金的论证。企业在进行项目可行性分析的环节中，会尽可能地收集各类资料，在投资的思维模式上，存在一定的缺陷。他们的投资决策程序存在问题，一般都是还没有分析风险的情况下就开始盲目投资。只是结合地方利益和官本位思想，没有按照规定的流程进行，程序比较混乱。采用先立论的方式，这种方式的可行性比较低，导致企业在进行项目可行性分析中，各项分析只是停留在表面，不能发挥实际的效用。在对项目投资的可行性分析的环节中，首先应该分析的因素是项目是否可行，需要就项目中的资料进行大量的分析，从而为进行分析积累有力的依据，防止在项目投资分析中，只是一味地夸大项目的经济效益，而忽视项目建设中存在的经济风险。不能对项目的资源条件、交通运输能力、市场竞争情况和产品的寿命等进行分析，导致在投资中产生各类风险。我国很多行业目前都存在重复性建设的问题，在项目建成后，对项目投资进行分析，发现已经产生很大的亏损。

（二）评估分析指标体系的缺陷

在相关的项目评估方法中，都是结合古典投资理论进行；在对各项指标进行评价的环节中，都是在假设的基础上进行；在评价的环节中，都是采用净现值的方式；在进行设计指标评价的环节中，都是建立评价体系的方式。但是在体系的建设中，体系本身就存在一定的缺陷。在指标的分析体系中，都是考虑项目寿命的现金流量，并且建设现金流量是可以确定的，采用贴现的方式对现金流量进行计算，对投资的回收期进行分析。这种计算方式得到的相关指标可以对未来市场的变化进行分析，但是这种数据与现金流量的预期会存在一定的出入。而且在贴现的环节中，贴现率会比较低，导致市场利率、物价水平等都会随着市场的变化而相应地发生变化。各项评估具有一定的滞后性特征，所以，企业在融资的环节中，应该先计算现金流量，不能对现金流量进行准确的评价。

（三）计算指标的假设条件不科学

在进行技术假设的环节中，在技术上只是对技术水平进行分析，但是不能充分分析技术革新的速度。有些技术更新的速度非常快，导致企业在耗费高额的资金购买后，还没来得及使用，该项技术就已经落后。在对产品寿命周期进行假设的环节中，在长期的投资决策环节中，尽管也会考虑投资项目的经济寿命周期，但是分析更多的是项目的自然寿命周期，并且分析在寿命周期内的生产和销售的平衡，分析预期收入是否可以实现。在投资项目完成施工后，由于生产和销售的生命周期比较短，导致产品的市场价值也比较短，在投资的环节中，产品的生命周期决定了预期内产量是否可以完成。

在进行投资和现金流量假设的环节中，在进行投资可行性分析中，假定的投资都是在初期进行，在项目经营的环节中，现金流入和支出都会比较滞后。这种假设的方式在对相关指标计算中具有一定的可行性，但是在长期的投资管理中，不符合项目运行的规律，投资人不能在较短的时间内完善所有的融资，而且资金的投入要一次性完成。在融资的环节中，要充分考虑融资的成本问题，所以很多投资人在进行项目建设中，都要进行相应的融资筹划。在经营的环节中，现金的流入和支出不能同时产生，而且之间存在时间差，也存在滞后性，这类特征与产品的特征有很大的关系。

（四）决策因素的权变性

我国的经济制度、法律制度正处在不断的调整和完善阶段，所以，在进行项目可行性分析的过程中，应该结合相关的政策和法律，但是法律和相关的优惠政策都在动态变化中，导致项目在可行性评估和分析中的难度会比较大。在现行分析中会产生很多不确定的因素，在评估中，各类客观因素都在变动，导致净现值不能进行合理的评估。如果采用概率统计的方式，可以在一定程度上对外界条件的变化进行限制，从而对净现值进行预算。但是各类权变性因素的存在，在进行评估分析的环节中，很多有利因素就会变成不利因素，导致项目的投资会产生很大的损失。

二、完善企业投资项目可行性分析的对策

（一）引入不可行性分析概念

投资方在进行可行性研究的环节中，首先要确保各项数据的真实性，从而有效防止各类投资的风险。为了防止在可行性分析中渗入过多的主观观念，在可行性报告编制环节中，应该借助不可行性分析报告，从而可以通过反面论证的方式，证明可行性研究报告中存在矛盾的地方，使建设方案更加科学。对项目中面临的各类条件进行分析，如资源情况、投资环境、项目布局产品和生命周期等，这些因素在项目实施中具有不可控的特征，在项目建设的各个环节都会产生一定的障碍，项目实施中，其中一个因素的变动都会导致项目不能顺利进行。在论证的环节中，如果不可行性可以成立，从而可以证明之前研究的结论是不可行的。项目投资单位应该将之前的可行性研究摒弃，由此防止决策失误。endprint

（二）充分考虑时滞因素

在对现金流量进行预测的环节中，要充分考虑到时滞因素。时滞指的是项目从开始实施，一直到投产所需要的时间。在进行项目建设的过程中，时滞一般会在以下几个情况中产生，其一是融資时滞，其二是投资时滞，其三是现金流入和流出产生的时滞。在融资时产生的时滞主要是企业在融资过程中与银行和金融机构签订合同时产生的时间，由于企业的投资需要逐步进行，所以企业的融资应该是分好几次流入自己的账户中。企业要根据自身业务经营的情况，对资金成本进行筹划，然后根据项目的进度，完成几次贷款，最终得到所有的资金。投资时滞指的是项目在刚开始建设到投产之间的时间，项目在建设的过程中，在进行资金投入时，要对项目的进度进行分析，在项目进行中，资金的投入具有不连续性和不规则性等特征。

现金流量的流入和支出环节，也会产生时滞，其主要指的是现金资源在投入进具体的项目到产生现金的收益之间的时间，所以如果现金的流入和流出都发生在末期，那么在对现金流量现值计算的环节就会缺乏可操作性。由于时滞性因素，在对现金流量进行计算的过程中，应该结合项目投资和产品销售的周期，制定合适的贴现期，从而在产品投入的环节，实现不间断的现金流量，采用连续的方式，对营业的现金流量进行分析。

（三）做好市场调研和市场预测工作

其一，在进行项目投资前，应该对市场的情况和有效的资源以及环境进行充分的调研，在对项目市场进行调研的环节，应该完善各项基础性工作，对资源的利用模式进行合理的分析，仔细地分析企业主要的资金来源渠道，对不同用户的市场需求进行调研，找出用户的潜在需求，为项目建设的投资和决策提供可靠的依据。其二，在市场调研的基础上，要对一些因素和风险进行预测，在对市场调研的数据分析的基础上，应该进行定性分析，在项目可行性报告编制的环节，要结合技术和市场，并就其重要性给予同等地位，不能偏废一方。除了对项目建设中资源和物质技术条件进行定性之外，还要对市场预测的时间跨度进行定性分析。在完成市场调查后，采用专业的预测知识，将所有的数据进行整理和汇总，从而找出市场运行的规律。通过建立预测模型，借助图表的形式，直观的将市场的情况展示出来，将定性的资料以定量的方式展示出来，对项目未来的发展趋势进行预测。

（四）对项目进行社会评价

为了确保项目投资和社会环境相协调，要对项目投资的经济效益进行进一步的预测，完善社会评价机制。在项目投资中，需要有一个全面的评价机制，促进社会发展目标早日实现，防止投资的短期行为，以避免盲目的投资行为。在投资过程中，应该完善宏观的调控力度，进行全面的投资。同时，企业还可以有效地吸引外资投入，获得国际金融的支持，充分利用自然资源，完善生态保护的意识。

项目投资的可行性分析应该借助大量的资料，分析过程中应该本着客观的态度，可行性报告要充分反映研究的成果。

参考文献：

[1]方祺.固定资产投资项目可行性分析与决策研究[J].江西建材，2016，（24）：223.

[2]顾鹏.对投资项目可行性研究相关因素的分析[J].上海财税，2016，（11）：22-23.

（作者单位：江苏金财投资有限公司）endprint