试论集团财务公司怎样应对利率市场化

娄宇红

摘要：经济体制改革必然会促进利率市场化发展。利率市场化会改变如今所使用的利率方式，将资金的增加推入白热化阶段，中国金融机构也会遭遇一场新的金融战争，这给集团财务公司带来严峻的挑战。本文就集团财务公司怎样应对利率市场化展开分析和讨论，找出目前形势下还存在的问题，同时给予相应的解决措施。

关键词：集团财务公司 应对 利率市场化

利率市场化，指在市场经济活动中，利率结构以及利率水平根据经济的主要对象自主决定的过程。利率市场化是将利率大小的设置权交给市场，即开放利率管制。根据市场的总体供给和总体需求来设置。利率市场化的发展开始于1996年金融业拆借利率的开放，它是一个长期发展的历程。集团财务公司应充分认识到利率市场化形势的紧迫性，研究应对措施，加快经营转型，实现企业可持续发展。

一、利率市场化的现状

利率市场化是根据金融市场资金双方自主确定利率水平的决定机制。利率是随着市场供求量的变化而变化的，国际上称为利率自由化。影响它的有利率管理和决定方式的市场化两个因素。中国自从加入WTO后，利率市场化的情况变得更为紧迫，集团财务公司以往发展中所获得的经验和成果为利率市场化的改革提供了基础。市场通货膨胀被扼制，首先可从宏观方面帮助到市场经济的合理运营，进而提供了利率市场化的发展基础，实现资源的优化配置和资金的合理流动；其次，也从微观方面为经济活动的主体提供了更多的机会。

二、市场利率化对集团财务公司的影响

（一）对财务公司短期影响

集团财务公司的基本业务指在日常经济活动中的存款、贷款业务，营业收入仍来源于集团内存贷款利率差。利率市场化的改革改变了利率的设置机制。因此，市场获得了更大的自主权，市场上的存贷款利率会随着市场业务的变化而改变。从短期影响来看，要明确财务公司对集团成员单位办理业务的定价原则。我国商业银行在存贷款业务上拥有绝对的定价权，财务公司的定价原则多采用跟随的策略，因此短期内利率市场化对存贷款的影响不大。

（二）对盈利能力和业务拓展的影响

目前存款利率还未完全实现市场化。如果存款利率市场化后，集团财务公司将面临更为激烈的竞争。财务公司被迫与商业银行竞争存款，这将面临存款流失和存款成本加大，加剧了利率的波动频率。随着利率市场化改革不断深入，必然导致存贷款利差缩小，大大削弱财务公司以存贷款业务为主要盈利的能力，对集团的资金集中管理和结算量也带来较大影响。

（三）对管理能力的影响

在市场利率化改革下，利率波动加剧成为常态，增加了商业银行间的竞争。由于财务公司规模小，资金实力和管理能力达不到大银行的水准，业务单一，成本会被一再压缩，公司的管理模式也会受到干扰，为财务公司的资金管理带来一定的难度，利率的市场化对财务公司利率风险管理能力也提出了挑战。财务公司资金管理如何在监管达标、资金安全性、流动性和盈利性之间有效配置？这决定了财务公司需要不断提升资金管理水平。

（四）财务公司在集团内地位的影响

财务公司现有的盈利能力受到利率市场化的影响，导致盈利水平下降。而集团内的投资、租赁、基金等金融控股公司的功能增强，市场的适应能力提升，它们在业务上同财务公司形成竞争。如果财务公司不去创新业务，增强盈利能力，提升服务水平，那么财务公司将被边缘化。

三、集团财务公司在利率市场化背景下的应对方案

（一）提高对利率市场化的认识

利率市场化后，集团公司及其成员单位面临的经营环境更趋复杂，利率波动频率和幅度的加剧，进一步加大了利率风险管理的难度。财务公司作为集团的金融机构，要为集团的投融资选择提供专业化服务。它不仅是连接金融市场的纽带，而且在利率风险管理和融资方案的设计上有一定的优势，集团通过财务公司这个融资平台可以更好地统筹集团金融资源，降低集团财务费用，规避利率风险和流动性风险，保证公司的正常运营。

（二）贷款利率市场化采取的定价原则

集团财务公司针对贷款利率市场化可采取以下定价原则。

一是对贷款企业信用评级。原则上按银行的评级结果上浮一档，有抵押、担保视抵押、担保情况可以上浮二档，上浮后按放款日非金融企业债务融资工具定价估值曲线（是指多家市场机构对各主要信用等级，关键期限非金融企业融资工具二级市场均衡收益率估计值的平均水平）同档同期的价格，加上2‰的承销手续费作为该企业的市场化贷款利率基准。

二是按照贷款企业上一年度在财务公司的日均存款折算利率优惠：活期存款优惠1.5个百分点，协定和通知存款优惠1.2个百分点，定期存款优惠1个百分点，加权平均得出总优惠幅度。

三是按照企业常用贷款量，计算应抵扣的存款优惠利率。此部分的贷款执行利率计算方法：市场贷款利率基准-折算的存款优惠利率；其后再发生的新增贷款，仍以市场贷款利率基准定价。

四是长期贷款按照上述定价原则在放款日确定利率后，以一年为调整周期，调整后的利率按照当时市场价确定。

五是个别评级高、日均存款量大于贷款量的企业，按照上述原则计算的利率特别低甚至为负，授信审批时由审贷会确定不能突破的最低利率。

六是对上浮一档后达到AA-以上的企业，可发放信用授信，对未达到该条件但贷审会同意核定为信用授信的企业，贷款利率在计算出的市场贷款基准利率基础上上浮0.5个百分点。

七是对照贷款定价模型计算出来的各企业贷款执行利率可以在千分位微调取整，并比较企业在各银行现有的贷款利率，如有明显差异应及时上报贷审会研究。

（三）积极参加利率竞价市场，进一步加快经营转型

为了解市场运营形式和规律，集团财务公司应该积极参与交易市场的自由竞价。目前我国已经实现利率市场化的主要市场包括银行间债券交易市场、上海同业拆借市场、国债发行市场、企业债券和金融债券的发行市场等。这些主要市场的资金竞价表现了充分考虑风险和价格变动等因素后的最准确的市场利率，通过对各种市场的深度了解，进行适度的参与，有利于提高集团财务公司对市场利率体系的认识水平。加速业务创新和新产品的研发，打造全方位金融服务平台，提高综合服务能力，推动公司经营模式向服务转型。

（四）其他可行的措施

企业在日常的经济活动中不断去深入客户内部，寻找新的客户来源，充分把握好客户的信息；对于方法措施的提出要尽量详细化，具备合理性和针对性；积极面对风险，从各种困难问题中积累经验，为利率市场化的发展打好坚实的基础，努力提升自身的服务质量，抓紧对专业人才的培养，为集团财务公司在利率化市场下提供强大的竞争能力。

四、结束语

利率市场化发展对集团财务公司的发展提出了更高要求。本文就如今利率市场化对集团财务公司产生的影响展开了具体的分析，提出应对问题的相关对策，提高财务公司的经济效益。怎样使集团财务公司提高竞争力是当今相关领域研究的焦点，因此，集团财务公司要充分发挥自身优势，提升日常经济业务和管理水平，创新服务模式，促进集团财务公司能够更加平稳、长远地发展。

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（作者单位：中国电子财务有限责任公司）