证券公司盈利模式创新与选择研究

孟伟

摘要：现阶段，我国证券市场的发展速度和规模都有了很大成绩，但是传统的盈利模式还是没有很大变化。面对竞争日益激烈和复杂多变的市场环境，证券公司亟待调整战略目标和经营思路，寻求新的发展机遇。因此，对证券公司盈利模式的创新与选择展开研究具有非常重要的现实意义。

关键词：证券公司；盈利模式；创新；选择

盈利模式主要是指盈利的来源以及结构。盈利模式是证券公司获取利润的核心内容，是证券公司生存发展的关键所在。证券公司盈利模式的持续性关系到证券公司将来的经营和发展。

一、我国证券公司盈利模式的现状分析

证券公司盈利的来源基本都是通过经营各种业务来获取利润，业务开展的水平和层次直接关系到证券公司盈利模式质量。现阶段，我国证券公司盈利模式的结构主要包括经纪业务、投行业务、证券自营以及资产管理业务。

（一）经纪业务。证券经纪是证券公司盈利的主要方式，经纪业务是证券公司获取利润的主要途径。目前，我国证券公司在经纪业务这块，还是靠获取佣金来盈利。由于市场形势的多变性，经纪业务收入也不稳定，直接受到了市场变动的影响。同时，相关业务人员的素质和能力也会对经纪业务的开展产生影响。如果经纪业务人员能力有限，经纪业务佣金也会减少，利润就会降低。

（二）投行业务。投行业务设计的范围比较广泛，我国证券公司主要把精力和目光放在股票和债卷的承销与保荐上，尤其是承销业务一直都是证券公司开展投行业务的重头戏，会在要求的时期内销售出发行人的证券。由于投行业务的门槛高，需要证券公司具备一定的规模和实力，同时利润也比较高，还能够产生协同效应。当然，随着市场形势的发展，投行业务模式也需要创新。

（三）证券自营。自营是证券公司经中国证监会批准后用自有的资金和自己名义开设的证券账户来进行有价证券的交易，从而获取利润的业务。证券自营的收入也主要受到证券公司规模和实力的影响，同时也根市场环境有关联。比如在牛市中证券公司自营收入较高，在熊市中收入就不稳定，甚至会出现亏损状态。

（四）资产管理业务。资产管理是证券公司接受客户的委托，理由自身专业优势对客户的委托资产进行管理和运作。证券公司在开展资产管理业务时，对券商的专业性要求严格。目前我国证券公司产品种类少，与国外相比相差甚远，在资产管理方面开展并不成熟。在日趋激烈的市场中，会受到理财产品的冲击，导致资产管理业务效果不良好。所以，资产管理业务的盈利额度在所以业务收入中比重较小，但是其处于初步阶段，还有待挖掘的潜力。

（五）其它业务。证券公司目前还承担顾问、咨询以及融资融券创新等其它关联业务，并且根据近年来的发展形势看，这些业务的开展效果不错。虽然收入偏小，但是同样具有好的发展前景。

二、我国证券公司盈利模式创新的必要性与可行性

（一）必要性。通过以上分析不难看出，我国目前证券公司的盈利模式还处于低水平同质竞争阶段。盈利模式的途径不够广阔，还集结在传统的业务开展中，尤其是过度依赖佣金收入和自营业务，自身的创新能力不足，产品和服务存在互相复制的现象。面对竞争日益激烈的市场环境，证券公司必须对传统业务进行创新，否则就无法适应市场发展的趋势。

（二）可行性。我国证券公司可以从自身现有条件出发，综合分析诸多内外部因素，对自身的盈利模式进行创新发展。对于传统的经纪业务，可以在原来基础上不断完善；对于投行业务，可以继续提高业务能力以及应对市场风险的水平；对于投资类业务，要适当地提升固定收益类的业务比重，实现传统投资业务与创新投资的有机结合。证券公司可以逐渐转变依赖佣金收入的盈利模式，要建立以客户需求为导向的，以服务为核心的盈利模式，提供资产管理、资产增值、交易支持、风险管理以及支付消费等多项产品和服务，实现多元化经营，不断挖掘新的盈利空间，满足客户的多样性需求。当前，我国证券公司的创新水平还处在标准化产品阶段，证券公司完全可以通过各种方式實现多渠道销售，不断调整业务结构，优化工作流程，加强对市场的调研和产品研发，加大资源整合力度，为客户提供专业服务水平较高的产品。另外，证券公司可以向融资方提供全方位投行服务，发行资产证券化产品，向投资方提供资产配置建议和各类金融产品交易通道以及为各类金融产品提供流动性支持等方式从中受益。随着业务的不带深入，我国证券公司完全可以抓住市场发展的机遇，对盈利模式进行创新。

三、我国证券公司盈利模式选择

我国证券公司要积极调整战略目的，结合自身现有条件，进行合理规划和准确的市场定位，将自身的优势业务做大做强、做细做精，主动拓展新的盈利增长点。

（一）经纪业务的调整。证券公司盈利模式首先要实现经济业务的转型发展。首先，要实现个人零售经纪业务向财富管理转型。随着我国人民资产拥有量的不断增加，理财需求也越来越明显。证券公司具有其他机构无法比拟的专业优势，拥有专业的投资顾问和资产管理能力，要继续提升投资顾问人员的综合素质，推动经纪业务收入由佣金模式向“佣金+费用”模式转化，这样经纪业务收入就会提升并且更加稳定。其次，合理使用定价策略。证券公司要对我国目前发展形势进行全面分析，了解不同层次人群的理财需求，应在国家法律法规允许的范围内，以市场为导向，实行不同的定价策略。最后，要将传统的柜台业务和网络服务相结合，积极开启电子商务服务模式。同时，证券公司要积极开展网上营业厅、嵌入式网店、平台通道模式以及移动终端等服务模式。虽然目前券商在电商领域还处于探索阶段，但是随着券商等金融企业发展，未来必将形成统一的权威性专业化证券行业的电商平台。以外，证券公司还可以进一步完善支付服务，解决资金服务功能少的问题，拓展券商金融中介职能，提高综合金融服务水平。

（二）投行业务的调整。随着核准制和保荐制的实施，投行业务市场化色彩明显，同样风险也就更大。传统模式下，证券公司投行业务收益丰厚且风险较小，使得我国证券公司的投行业务更多的专注于发行业务，忽视了其它业务的发展。然而，随着发行业务风险增大，证券公司必须通过开展业务创新来实现稳定发展。证券公司要重视并购、风投以及资产证券化业务的综合互补，拓展投行发展空间，改善公司盈利结构，探索新的利润增长点。

（三）资产管理业务的调整。证券公司要根据国家政策，对现有的资产管理业务进行优化调整。证券公司还是要从客户需求出发，为客户提供多样性的个性化的资产管理业务产品。为了更好地服务客户，证券公司还需要对内部资源进行整合，实现不同业务部门客户资源的共享。同时，当前证券公式的融资类客户需求正在发生变化，对融资方式和渠道的要求更加多元化，已不再单单依靠股票和债券。证券公司要抓住商机，推行资产证券化产品，不断拓展资产管理业务。

（四）投资业务的调整。一方面，对于自营业务，证券公司要慎重选择，强化风险控制，可以通过投资组合和多元化立体化的投来分散风险，保持自营业务的稳定性和可靠性。同时证券公司应平衡投资结构，可以增加对固定收益类产品的投资，平衡投资收益。另一方面，对于直接投资，证券公司应该不断创新投资模式和投资策略，建立健全投资评估体系。

四、结语

当前，我国证券公司盈利模式还处于探索阶段，创新是证券公司持续发展的必然选择。尤其是在现阶段市场行情下跌的情况下，证券公司更应该加大创新力度，调整业务收入的方式，开拓创新业务，提供多样性的服务和产品，满足客户和市场发展需求。（作者单位：石河子大学MBA教育中心）

参考文献：

[1]原芳华.我国证券公司盈利模式分析[J].时代金融.2012（36）

[2]刘鹤翚.我国证券公司盈利模式创新研究[J].财经问题研究.2013（02）