激战院线

龚小锋

院线究竟有多赚钱，“万达影视板块仅卖爆米花都日赚百万”的标题让业内羡慕不已。近年来，电影等文化传媒概念受到了资本强势追逐，在房地产领域，就有不少企业争相涌入电影行业。不仅有泰禾和宝能这样的新手，包括万达、保利、恒大等地产都在不断加码院线布局。

近期最震撼的，当然莫过于万达的大手笔动作。万达影业上市融资，万达院线停牌等重大事项都吸引人的眼球。万达集团董事长王健林关于“2020年占据20%的全球院线市场份额”的雄心更是让人仰视。

激战院线

去年堪称中国电影破纪录之年。根据广电总局的数据，2015年电影年度总票房突破440亿元，首次突破400亿元，电影院线已经成为投资者看好的下一个掘金地。

在房地产领域，多元化布局以及擅长商业地产的房企早已跃跃欲试。泰禾集团董事长黄其森年初就表示，除了地产和金融投资，泰禾未来将补充新的业态，拟加码院线做大文化领域。

有小万达之称的“宝能地产”已经付诸行动。据宝能方面透露，继惠州宝能影城开业后，深圳龙岗店的筹备工作也已展开，并开始了对扬州仪征、广州增城等多地的实地考察。而在未来五年内，宝能计划投入使用影城将超过50家，银幕数量突破400块，成为国内一流的电影院线运营商。

恒大近几年布局院线市场，也取得了一定成果。去年12月4日，恒大文化产业集团正式在新三板挂牌上市。截至去年11月，院线已开业影城35家，银幕245块，覆盖33个城市。

根据恒大院线的目标，2016年将累计开业影城155家、银幕1083块，而自2017年开始，每年要新增开业影城超过60家、新增银幕420块以上，未来三到五年内将建成并投入使用影城335家、银幕突破2300块。

此外，保利也在利用自身有演出、影视等文化企业的优势，在院线市场中占有一定话语权。

“从长远来看，文化产业对于房企而言不仅能盈利，而且能成为企业的支柱产业。”克而瑞研究中心分析师房玲认为，相比房地产，像文化产业这样的新型、国家重点扶持的产业，在用地上也会相对宽松。

因资本不断涌入院线市场，这一领域的竞争也会愈演愈烈，无力经营的中小影院或被兼并重组，或直接退出市场。去年12月30日，上海世茂股份有限公司公告，公司已将重庆世茂影院管理有限公司等相关资产交易过户给万达院线。

在电影院线市场，万达的体量已经形成一定规模，与第二梯队的院线也拉开较大的差距。

由于万达起步早，实力雄厚，不断收购国内外院线，以及发力影视制作、宣发等环节打通影视产业链，都让万达的文化实力越来越强。

去年，万达院线的收入达到了 80 亿元，利润总额达到了 15.6 亿元，分别比上一年增长49% 以及48% 。这个增长比例和中国整体电影市场增长速度相近， 2015年中国440亿元的总票房也比前年增长了48.7% 。

万达的并购仍在继续。2月24日，万达院线发布公告，宣布万达电影院线股份有限公司因重大收购事项停牌。公司3月1日晚间公告，鉴于该收购事项尚处于筹划阶段，存在较大的不确定性，公司股票继续停牌。

值得一提的是，2月17日，万达院线发布人事调动公告，宣布聘任刘晓彬担任公司执行总裁、黄朔担任公司副总裁兼财务负责人。上述两人都有深厚的财务背景，被认为是万达对于收购寄予厚望。

扩张二三线市场

从2012年开始，一二线城市的整体电影消费市场份额出现下滑趋势，三四五线城市电影消费市场份额激增明显。如今，一二线城市商业中心的市场空白点越来越少，院线的竞争强度也日益增大，未来三线以下城市的市场是开发重点。

尽管恒大院线起步晚、知名度较低，但恒大的策略是优先抢占二三线市场。截至去年11月，全国已开业的恒大院线共35家，银幕245块，覆盖城市33个。恒大的目标是在3-5年内开业影城335家，银幕突破2300块。

但这也导致了利润不高。恒大文化在2015年1-5月、2014年及2013年分别亏损1.14亿元、1.55亿元与1.27亿元。恒大文化表示，造成亏损的原因主要是恒大院线目前处于快速扩建影城时期，期间费用较大，以及恒大影视由于投拍的项目较少、代理发行影片数量较少等原因。随着恒大院线数量的提升，将有效提高开业影城的营收规模与净利润率。

一直以来，万达院线是市场上的主流影院之一，并且是市场占有率最高的电影院。截至2015年11月30日，万达院线已经在全国拥有213家影院，1903块银幕。万达院线主要依托万达商业广场迅速在全国布局，并通过和集团商业、电商等业务的联动提高上座率。

万达自建的影院也开始向二三线城市扩张。根据万达院线最近发布的业绩快报，2015 年，万达新开影院中表现最好的分别位于吉林、营口、太原、佳木斯、东莞等城市。

在向二三线甚至四线院线市场进军的同时，盈利问题也使得万达院线有了自己的忧虑。2015 年万达的单银幕票房有所下滑，从 2014 年的 260 万元下降到2015 年的 246 万元。

一直以来，因为万达院线自身较高的定位，万达能够把单银幕票房维持在一个比较高的水准。票价是最好的体现，根据电影票房数据库 3 月 1 日的实时数据，万达旗下影院的平均票价都在 50 元以上，而其他的金逸院线以及星美院线的平均票价则在 30元左右。

这与万达院线的扩张策略有关。去年万达新开影院中表现最好的分别位于太原、佳木斯、东莞等二三线城市。短期来看，二三线城市的影院可能会拖累万达的单银幕票房表现。

上下游产业链整合

随着影视行业的竞争加剧，有一定实力的企业无不选择打通上下游产业链。如宝能就先于深圳其他房企，借助“地产+院线”的模式，打通了创意、剧本、融资、制作、发行、后产品等电影业务产业链，开创全产业链经营模式。

恒大也在影视投资上发力。恒大影视成立于2010年，在电影方面恒大投资的影片较为小众，票房大热的片子较少。此前备受关注的是电视剧《武媚娘传奇》，收视率最高破5，另外其参与投资的《建党伟业》也曾受到关注。

规模最大的仍属万达。目前，万达文化集团已形成影视、体育、旅游、儿童娱乐四个产业板块。四个板块中，除旅游是中国第一，其他三个行业论收入规模都是世界第一。

最近，正筹备上市的万达影视传媒有限公司（即“万达影业”）拟募集100亿元资金，份额遭到疯抢，其私募估值350亿元。

万达影业成立于2011年，是中国电影票房收入最多的民营企业。从万达影业的扩张路径来看，其并购逻辑是覆盖全产业链的逻辑思维。发行、制作、放映等所有渠道都涉及。

万达影业旗下的青岛影视基地、万达影业、五洲发行、万达院线，各个环节都是中国行业龙头。万达影业去年的发行收入为16.5亿元，完成了年计划的183.7%。而万达院线，现在也是全球市值第一的电影院线公司，去年年收入80亿元。

制片方面，万达在青岛投资建设了万达影视基地，并对在基地拍片的制作团队提供相关支持。后期发行推广方面，万达不但在国内有诸多的院系资源，在海外其还通过并购美国AMC和澳洲Hoyts进一步增强自己的发行能力。去年国产片中的多个热门影片万达均有投资拍摄，如《寻龙诀》。

与好莱坞著名电影公司传奇影业的结合，更是使得万达获得巨大协同效应，1月12日，万达集团宣布以不超过35亿美元现金（约230亿元人民币）收购美国传奇影业公司，这桩迄今中国企业在海外的最大的文化并购，让万达拿到了进入影视产业上游的门票。

不仅如此，2月26日据彭博社报道，王健林旗下的万达院线计划参与对土耳其最大院线玛斯娱乐集团（Mars Entertainment Group）的竞购。

万达影业的高速发展让业内十分看好。高华证券一名分析师表示，预计2015到2017 年万达院线收入的年均复合增长率50%，高于28%的行业增速。万达院线将继续借助公司与万达商业地产的关系、逾4000 万人的会员平台以及对于制作发行的垂直整合来突破传统的院线业务、进军娱乐和互联网领域。