新三板为什么这么火？

文丨马 方

新三板为什么这么火？

文丨马 方

长期被资本市场压抑的中小企业，终于可以扬眉吐气，大展拳脚……

进入2015年，新三板似乎一夜之间抓住了资本市场的视线，最近更是股价暴涨。那么新三板为什么这么火，我们又该如何去理性地看待这个新兴的资本市场呢？本文主要从挂牌企业的角度来进行分析。

资本市场对中小企业的压抑

以前我们内地只有两所证券交易所，而他们却都是为大企业服务的，为资本市场上的权贵们服务的，进入需要审批，而中小企业没权、没势、没规模，虽同在一片天地间却像是后娘养的，虽有意搭讪也只能望所兴叹、自谋生路，中小企业一直在资本市场中被压抑着。

而新三板恰好打破了这种压抑。新三板是全国中小企业股份转让系统的简称，与深交所、上交所的地位和性质是一样的，同样是全国性的证券交易场所，不一样的是新三板是为中小微企业服务的，门槛比较低，采用注册制而不是审批制，也就不需要走后门、找权力，那么符合条件的中小企业就可以利用这个平台了，而且政府还有鼓励、有补贴、有支持，基本上可以实现零成本新三板挂牌，这对于创业期、成长期的中小微企业无疑很有诱惑力，所以越来越多的中小企业选择在新三板挂牌。新三板挂牌实际上是一种变相的上市，介于上市和非上市之间。

新三板市场的兴起弥补了中国资本市场发展中的缺憾和不足，使中小企业不再饱受资本市场的冷落，目前新三板市场的火爆正是资本市场对中小企业太久的压抑之后释放的结果。

在新三板挂牌的好处

并不是所有的新兴事物都会火，新三板会火却是因为这个平台对走进来的各方都是利好——尽管风险随时都会有，特别是对挂牌企业来说，更是具备了其他方式不能达到的好处。

新三板是一个很好的融资平台。在新三板挂牌，首要的目的就是为了融资，因为比较低的门槛使得中小企业不再需要仰望资本市场，资本市场对中小企业来说已经是触手可及，而且融资成本低，方式灵活，不需要审批，特别是小额度的融资，比较简单，很容易受到中小企业的青睐，算是中小企业对资本需求的一个福音。

新三板是一个透明的估价平台。如果公司没有上市，公司的价值通常不是很容易确定，公信力也不会很高，尤其是对内部员工，但是在新三板挂牌以后，即便不转让股份，资本市场对公司的估价挂上去了，价格就已经确定了。有了这个价格的好处在哪里呢？可以根据这个价格进行内部融资或者内部做股权激励。如果没有这个价格，不管用什么样的方法计算确定，也不管定的价格有多合理，对员工来说都不会完全相信。有了这个公开透明的价格以后，很多事情做起来就容易。从这一点来看，说新三板也为挂牌企业搭建了一个企业内部的交易平台也不为过。

新三板是一个信用证明。如果你是一家新三板挂牌企业，那么在商务合作的时候，生意往来的时候，特别是招投标时，都会给企业很好的帮助，相对来说对方会高看一眼，业务也会因此而增加，比挂牌之前增加20%～30%都很正常，而且信用度提高，比如应付款项，晚一两天付款，对方不会像以前那么苛刻。

新三板让企业治理结构规范。因为新三板挂牌要求企业必须按照标准的上市公司的模式来进行公司治理，比方说要成立股东会、董事会、监事会，还要聘任总经理等，而且有严格的手续、程序，这些对很多中小企业老板来说，可能以前思想里根本就没有这些概念，但是通过挂牌这段经历，很多老板好像豁然开朗，对治理结构有了一个清晰的理解，明白了规范的公司治理那就是各干各的事儿，各个层面干各个层面的事儿，一码归一码，有些事儿总经理说了算，有些事儿需要董事会批准，董事会不批准就没有办法去做，所以挂牌对公司治理、风险防范、决策质量、规范经营都起到了很好的促进作用，为未来的发展打下了一个很好的基础。

如何理性看待新三板？

凡事有利必有弊，好东西也未必适合所有人，所以中小企业在对待新三板这个问题上也要有自己的思考和对自身客观公正的认识。

是否在新三板挂牌，需要考虑的前提基于企业的成长性。如果成长性不好，或者企业质量不好，挂牌也没有用，挂了牌也基本上不会有交易，挂牌就没有意义。如果你的企业是那种成长性不好的企业，就要谨慎考虑是否挂牌，不能跟风，否则就可能劳民伤财，加重企业的负担。

要理性看待政府的鼓励和支持。因为新三板挂牌相对容易很多，谁都可以去挂牌，所以，有些时候有些政府为了政绩，会鼓动你去挂牌，至于企业的成长性

怎么样，挂牌以后会给企业带来什么，政府一般不会替企业考虑很多，因为它和你的使命不同，甚至它可能真的也不懂。有些企业，大部分是传统的企业，可能规模还行，但是成长性不好，特别是受这些年整体经济下滑的影响，企业基本上是在维持甚至是下滑的趋势，这种状况的企业最好不要选择去挂牌，不管政府如何鼓励，因为这对企业没有帮助反而会增加负担。我就碰到这样一个企业老板，他所在县的金融办老是忽悠他新三板挂牌，他也心动了，可是他的企业每年不但不增长还降10个点，连续3年都这样，我给他的建议是不要去挂牌。

挂牌可能会带来成本增加。

特别是对于传统的企业，以前没有公众监督，税少交点、漏交点，大家都心知肚明，但是挂牌以后，一切都需要透明，各种税哪个都不能少，成本就大了，而且财务透明，以前没交的税也要补上，比如不能证明的资产来源是要补税的等等。除了税务成本增加，管理成本也会因为管理的规范而增加一部分，成长性不好的企业是无法承受这些增加的成本的。

所以，如果一个企业成长性不好，或者没有成长性，甚至是负值，或者成长性还行但是利润不高，都是不适合挂牌上市的，不能盲目相信想象中的蓝图，要理性去看待新三板。

最近新三版市场股价暴涨，体现了资本的贪婪。但是实业不可以贪婪，实业需要的是扎实、稳健，希望资本的贪婪不要影响到实业的发展。非理性的火爆，是否因为券商、投资人、企业各怀心机？动机决定结果，只有好的动机才会有好的结果，所以希望走进新三板的各方都能理性遵循市场的规律，不抱投机的心理，不无度攫金，让这块土地充满希望。