企业并购的财务问题研究

李 利

(成都信息工程大学银杏酒店管理学院 四川 成都 610000)

企业并购的财务问题研究

李 利

(成都信息工程大学银杏酒店管理学院 四川 成都 610000)

中国加入WTO(世界贸易组织)，中国企业也将身不由己地置身于并购浪潮之中，在一些国内企业纷纷被外资并购的过程中，一大批勇敢的中国企业主动“走出去”并购重组世界各地的企业。但是，企业并购过程中涉及到许多财务问题。本文通过对企业并购的基本理论、企业并购的财务存在的问题进行梳理和分析，并结合实际情况提出相应的对策建议，这将有利于提高企业并购的财务效率，从而使并购企业利益最大化。

并购;财务问题;解决对策

纵观当今中国风起云涌的企业并购活动，不难发现并购的失败率很高，其中一个最重要的原因是并购过程中存在很多财务问题，而这些财务问题没有得到很好的控制和监督。企业并购已成为企业资本运营的一种主要形式。企业运用这种资本经营方式实现对外部的低成本扩张，将生产和资本集中，获取协同效应，对提高竞争能力、分散经营风险起到了很重要的作用。因此，对在并购中出现的财务问题进行分析研究对提高并购财务效率就有着重要的现实意义。

1 企业并购的含义

企业并购是指企业的兼并与收购。兼并是指两家或两家以上相互独立的企业、公司合并在一起组成一家企业，大多数是由一家相对占优势的企业吞并一家或更多的企业。收购是指一家企业用现金、股票或者债券等支付方式购买另一家企业的股票或者资产，以获得该企业的控制权的行为。

2 我国企业并购的财务存在的问题

目前，我国企业并购相当频繁，为了使中国企业并购更加合理、有效，我们需要找出在并购过程中对成败有影响的相关因素，以避免企业遭施进行监督，从而使我国企业在并购中取得好的成绩。

2.1 并购目标企业价值评估问题

目标企业的报表信息不对称、数据不真实，导致评估错误而使企业产生不必要的并购损失；只重视对有形资产价值的评估，而忽视了对像品牌价值、专利技术、商誉等无形资产的价值进行评估；在并购过程中对企业并购的评估方法选择受到限制，最终影响评估结果的科学性、合理性；评估机构的相关体系不完善致使资产评估机构未能充分发挥其职能，导致评估出现偏差。

2.2 并购企业的支付方式问题

在并购过程中，如果采用现金支付方式的话意味收购方面临着货币的可兑换性风险和汇率风险。由于支付方式的落后和单一，使得相当大一部分的企业并购受到资金短缺的约束。从而不能达到并购的预期目标。我国还出现一些特殊的支付方式，如在政府的直接干预下将很多经营不善的企业无偿地划给收购方，收购方看上去虽然没有形式上的支付，但是实际上已经承担了大量成本。

2.3 对并购交易预计成本不足

在并购时，并购企业需要花费大量的时间和人力来完成整个并购，在这个过程中将会有大量的费用和成本产生，例如，为并购企业而产生的相应的律师费、审计费及有关的管理费等。因这些因素考虑得不周到将会产生一系列的财务问题，最终导致并购失败率增加。

2.4 财务整合难以形成协同与合力

并购后的整合是并购中最难的一部分也是极为关键的一部分，很多并购案例失败的原因都是在最后的整合上，在整合中最难得是财务整合，财务整合是核心，是发挥两家企业的财务优势，是实现财富最大化的协同效应。

3 决我国企业并购的财务问题的相关对策

3.1 合理的方法评估目标企业的价值

选择合理、有效的方法对目标企业进行价值评估是非常重要的，成本法是指在被评估资产的现时重置成本的基础上，扣减其各项损耗价值，从而确定被评估资产价值的方法。可用公式表示为：资产评估价值=重置成本-实体性贬值-能性贬值-济性贬值。成本法的使用条件比较广泛，对于一切以资产重组、补偿为目的的资产业务都适用。

3.2 选择合理的并购支付方式

首先，积极地鼓励卖方进行合理适当地融资；其次，支持换股并购；最后，发展直接融资市场、拓展融资渠道，实现支付方式多样化。我国企业在并购时主并方经常忽略公司的财务状况与资本结构，使得企业在选择支付方式时往往与企业的财务状况及资本结构不符甚至相背离，导致企业产生众多隐患，每个企业的情况不一样，在选择支付方式时应全面考虑其财务状况及资本结构，具体问题具体分析。

3.3 全面合理地评估并购交易预计成本

为了改变资本市场存在的问题导致的信息不对称给我国并购企业带来的并购难题，全面合理地评估并购交易的预计成本，关键注重因并购而发生的隐性成本，包括律师费、审计费和为收购方勤勉工作的投资银行和中介机构人员等直接成本。评估时要花费大量的时间，由于并购失去关键的人才和放弃其他投资收益的机会成本。

3.4 建立健全的财务管理体系

企业应建立一套高效、健全的财务管理体系，应该对并购双方的财务资源进行优化配置，实现并购的财务协同效应，在建立财务运作管理体系时，企业应结合自身经营发展状况和业务量大小对财务机构、会计人员、财务制度等进行相应的整合，使各部门分工明确，明白各自的权利与责任，使财务制度和政策能够响应并购后各个企业的利益和目标，以使整合做到有的放矢，使其产生资本性收益，在并购双方间的低成本有效再配置更具有提高财务能力的功能，从而实现合理避税，股东财富最大的财务协同效应。

4 结论

总之，企业并购日益活跃于资本市场作为企业间的一项复杂产权交易活动，涉及的并购要素也越来越多，企业并购活动的各个阶段都存在着财务风险，为保证企业并购的成功。在进行并购的时候，对目标企业实施科学的价值评估，选择合理的并购支付方式，全面合理地评估并购交易预计成本，建立健全的财务管理体系。要认真的分析并购中存在的财务问题并加以监督研究，以免在财务问题存在纰漏，以致无法实现企业并购的预期价值。因此，对我国企业并购的财务问题进行研究，对引导我国企业并购行为持续健康发展有着重大的理论意义和现实意义。

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李利(1993-)，女，汉族，重庆市铜梁县，大学本科，成都信息工程大学银杏酒店管理学院，会计学。

F275.2

A

1672-5832(2016)02-0296-01