对股权激励方案制定的影响因素分析

时间：2024-05-04

梅天莹宋浅旻

对股权激励方案制定的影响因素分析

梅天莹宋浅旻

股权激励是我国公司进行企业管理的一种重要的方式，随着我国企业的发展，股权激励制度日趋完善。本文以具体的公司为例，根据他们的股权激励方案，分析出影响股权激励方案制定的因素。

股权激励方案制定公司特征公司治理

一、前言

股权激励就是公司所有者将公司股权分给管理者，激励管理者认真工作。2005年12月，中国证监会正式颁布《中国上市公司股权激励管理办法》。随后，国资委、财政部等部门陆续出台了相关的文件，对上市公司进行规范。迄今为止，宣告实施股权激励的上市公司已经超过了400家。

目前查阅到的文献中基本是从影响股权激励方案的设立方面来分析的，而本来则是从方案制定的细节影响来分析的。

二、股权激励的相关内容

（一）股权激励的主要模式

股权激励在我国使用之初，其方式主要有三种：一是股票期权；二是限制性股票；三是股票增值权。随着我国上市公司的增加，股权激励的模式发展出了九种：业绩股票、股票期权、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、延期支付、经营者/员工持股、管理层/员工收购、账面价值增值权。

（二）股权激励的对象

股权激励的出现主要是为了解决经理人和股东之间信息不对称的问题。因此，企业的管理者是股权激励的主要对象。而伴随着股权激励模式的增加，股权激励对象的范围也越来越广，除了管理层之外，公司技术人员和销售人员也被纳入其中。

（三）股权激励的关键要素

首先是股权激励模式的选择，它会直接影响激励所产生的效果。其次是激励对象的确定，激励对象的不同会影响激励方案的具体内容。再次是购股资金的来源。因为鼓励对象是高管、员工等，因此资金也成为方案制定的关键一环。

三、企业选择股权激励的原因

企业选择进行股权激励，大的方面有三个：制度背景、公司治理、公司特征。

从制度背景层面上讲，很少有公用事业单位选择股权激励，并且受政府监管力度更大或者由政府直接参与管理的企业，相对于其他企业来讲选择股权激励的动机更弱。

从公司治理层面上讲，股东对管理者的监督能力随着股权的集中程度而增加，而采取股权激励的动机就会减弱。

从公司特征层面上讲，对人才的需求力度也成为企业愿意选择股权激励的重要原因。

四、股权激励方案制定的影响因素

股权激励的模式多种多样，而公司在制定股权激励方案时要考虑的方面也有很多，不仅要考虑到股权激励的对象，还要将公司的方方面面考虑其中。可以说，股权激励方案设定的好坏，对公司的发展方向有很大的影响。

第一，制定股权激励方案时要考虑到股权激励的目的。以泸州老窖为例，该企业第一次公布股权激励方案是在2006年6月，但该方案最终没有实施，后来于2010年1月对原方案进行大幅修订后，才得以实施。经过研究分析，结论是原方案的激励结果导致高管的预期收益水平占薪酬总水平的比例过高。泸州老窖是国企，对高管进行股权激励是出于何种目的，是比较重要的。在对初稿和定稿进行对比后发现，一些具体条款的内容发生了变化。激励数量及激励份额占中股数的比例明显降低、激励方案的等待期和有效期缩短、行权条件和行权安排更倾向于对高管的长期激励。因此可以看出，国企中要制定股权激励方案，需要将其目的考虑其中。

第二，公司所处行业的特点会对股权激励方案的制定产生影响。以阿里巴巴集团和华为公司为例，这两家公司的成功离不开员工的奋斗。阿里集团的公司管理是比较特殊的合伙人制度，公司管理权牢牢掌握在管理层的手中。华为也是一家民营企业，员工持股100%。在股权激励方案的制定上，华为和阿里集团都是围绕员工展开。为留住员工，阿里集团提出“受限制股份单位计划”，意思是员工逐年取得期权。华为公司则是采用真实股权激励和虚拟股权激励，前者需要员工达到合同的约定年限，后者只能在就职期间获得分红，而不管是哪种，都能达到让员工努力工作的效果。可见，这种情况下制定方案，考虑的因素是“限制”。

第三，公司制定股权激励方案时，要考虑会计制度和内部的利润操纵问题。企业制定股权激励方案，是在有前提的情况下对高管进行激励，促使高管完成任务。而有的时候，高管为了获取巨额利润，会篡改报表以获取想要的东西。以伊利集团为例，由于行权条件设定过低，而激励的成本费用过高而导致了巨额的亏损。因此，企业在制定股权激励方案时，还要讲会计政策和企业利润各方面都考虑进去。