公司治理结构对企业财务风险的影响

肖瑞娟 重庆工程职业技术学院

1 公司治理结构和企业财务风险的概念

公司治理结构，是与企业经营利益相关的多个合作方，例如股东、董事会和经理层等，共同对企业经营情况和利益关系，分析企业发展方向和业绩，制定企业未来发展战略，对企业经营和管理的探讨和决策。长期公司治理过程中，企业治理在企业管理者以及企业结构逐步完善下，形成了一套具有公共性和个性化的治理制度，并在贯彻落实在企业内实际经营和管理中，使得企业管理发挥资产用途的同时，承担起相应的责任。因此，企业治理结构和机制的作用，一方面是明确不同企业利益相关者的权力、责任和影响，另一方面则是通过建立委托代理人之间的制度安排，积极促进企业管理决策能力的提升，为企业发展和经营造成更大的机价值。目前常见的公司治理结构一共有四种，激励机制、监督与制衡机制、外部接管机制和代理权竞争机制。财务风险有两个定义，从广义上将财务风险是企业在财务活动中，由于内外部环境和因素的影响，使得企业实际收益和与预期收益发生偏离，具有较强的不确定性，狭义上则是企业货币资金偿还到期财务的不确定性。实际市场环境中，企业财务风险是由于企业内部各种因素导致的筹资、投资和资金回收等方面存在较多不合理因素，引起的利益危机和生存危机。

2 企业治理结构与财务风险之间的关系

企业财务风险与企业治理结构之间的关系比较复杂，以董事会为例，有些人认为董事会的规模与企业财务风险存在正向关系，有些学者觉得董事会规模与企业价值没有明确的关系，而孙永祥和章融认为两者之间存在倒U型的关系。这些不同的观点产生原因是，中小企业中若是董事会规模过大就会出现官僚主义，减低生产效率和增加财务风险，董事会作为企业核心决策机构，首要任务是为企业发展制定战略和决策，过大的董事会规模会导致很多问题议而不决，使得董事会成员之间的存在侥幸和依赖心理，应对风险行为更加消极，增加更加财务风险的，但董事会规模过小又会导致过个人观点独裁，企业决策发展的个人倾向性明确，不利于科学决策。因此，董事会规模和企业财务风险之间的关系比较模糊。

此外，高管特征对企业财务风险的影响比较突出，高管人员是直接由董事会进行聘请和解聘，负责且以日常经营和管理活动，具有企业的经营权，依据代理理论来看，高管持股与企业财务风险呈现负相关，高管持股会对高管人员产生激励作用，降低代理成本使得高管人才更好地为股东服务。其次，企业领导权与企业财务风险之间的关系争论较大，现如今董事会领导权结构有两种，一是董事会领导结构，二是双重领导结构，这两种结构对董事长和总经理的职位和权力分布不同，因此竞争比较激烈。高管薪酬和企业财务风险的关系是一种约束与制衡，经营者和所有者之间是存在矛盾的，治理结构要在缓解矛盾的同时，实现经营者和所有者之间的求同存异，董事会对高管人员之间相互监督约束和激励。

股权结构与企业财务风险之间的关系比较明朗，股权结构是企业治理结构的基础，对且以治理机制的作用具有关键性的影响。由于股权结构决定着公司控制权的分布，也是经营者和所有者之间的相互委托，其对企业财务风险影响具有长远性。就目前市场股权结构来看股东类型与企业财务风向之间关系紧密，我国多数上市公司都是国有控股，而国有企业的绩效显著低于非国有企业的绩效，业绩要的企业风险就小。股权集中度与企业财务风险之间的关系是对公司稳定性衡量，股权愈加集中则公司稳定性越强。

3 提高企业财务风险控制的建议

首先优化股权结构，要重新选定公司股权结构合理的评判标准，实现对股权结构的科学评价和衡量，优化的股权结构一要提高公司市场绩效，保证公司绩效具有较强的稳定性，而要能够适应各种非股权结构因素，保证公司市场战略的顺利实施。其次，构建独立的董事制度，一则要强化董事会的监督职能，对企业决策进行监督，从而提高决策机构的效率和效果，二则要解决董事会和经理层的兼职问题，将企业监督季度和程序落实到企业实际经营中，发挥监督结构的职能。再者，对经理层建立长期激励制度，要改变以往长期只主动当前业绩的报酬激励机制，从经理层整体和长期表现制定合适业绩考核机制，将企业经营管理的目标长期化，制定合适的企业经营管理考核制度，持续性激励经理层。然后，完善企业内部监管机制，一方面要对监管部门制定奖惩机制，确保监管部门的人员履行自身的职责，另一方面要避免职权垄断，科学地对各个岗位进行职权划分，降低公司治理问题。最后，完善风险评估系统，选取科学客观的评估指标，真实地反应数据，避免投资者盲目投资从而导致各种风险链出现，树立优质的企业声誉，为企业长期发展提供依据。

结语：企业治理结构对财务风险影响较大，我国上市公司的治理结构尚不完善，所以企业治理效果并不显著，要从企业治理角度降低企业财务风险，优化股权结构，构建独立的董事制度，对经理层建立长期的激励制度，逐步完善企业的内部结构和监管制度，建立起企业财务风险的防御机制。