因子分析在企业财务能力综合分析与评价中的应用

夏天 张楠

摘要：企业财务能力评价问题往往因涉及众多指标而变得复杂，文章采用多元统计中的因子分析法来解决这一问题。以多元统计理论为手段运用SPSS统计软件，结合二十一家工业企业进行因子分析法的实例研究，旨在说明因子分析法在企业财务能力综合分析评价中的应用。

关键词：因子分析；财务能力；综合评价

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1006-8937（2011）22-0001-02

企业的财务能力是企业正常运转的根本前提，也是企业形成有效竞争力的必要条件。运用会计信息对企业财务绩效进行评价，对促进企业加强监督管理，优化企业财务状况具有重要意义，使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。企业财务能力的评价指标体系中涉及众多财务指标，不但在一定程度上增加了问题分析的复杂性，而且反映的信息在一定程度上也存在重复；同时，在多指标综合评价方法中传统方法对于权重的设置还往往带有一定的主观随机性。为避免上诉问题，文章采用因子分析法对企业的财务能力进行综合分析与评价。

1因子分析法的基本原理

因子分析法是把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。其具体思想是根据相关性大小把原始变量分组，每组变量代表一个基本结构，称之为公共因子。评价总体有n个样本，每个样品观测量为p个指标，则其模型为：

Xi=ai1F1+ ai2F2+…+aimFm+?着i （i=1，2，…，p）

其中，X1，X2，…，Xp使均值为零、方差为1的标准化变量；F1，F2，…，Fm主因子（m

2财务能力的综合分析与评价

2.1样本及变量指标的选取

本文选取15个指标以构成一个比较完备的指标体系进行分析，X1~X15分别为：资产负债率、已获利息倍数、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、存货周转率、销售收入增长率、销售利润增长率、总资产增长率、总资产报酬率、净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率。从医药制造业、家用电器制造业以及电力制造业中选取21家上市企业作为评价对象进行研究。

2.2因子分析过程

运用SPSS软件对15个指标的原始数据进行标准化处理，经检验各变量之间存在较大的相关性。再对其进行因子分析，得到因子的特征值及其贡献率，计算结果表明前五个因子累计贡献率到达86.129%，说明这五个因子包含的信息量满足了解释整个问题的要求，因此上述15项指标可以综合成主因子F1F2F3F4F5并可得到因子载荷矩阵。本文采用方差最大正交旋转法得到主要因子的载荷矩阵。主因子F1在变量X12、X13、X14、X15上的因子载荷系数最大，称其为盈利能力因子；F2在变量X2、X3、X4上的因子载荷系数最大，称其为偿债能力因子；F3在变量X9和X11上的载荷因子系数最大，称其为为规模发展能力因子；F4在变量X5、X6、X7上的载荷因子系数最大，称其为营运能力因子；F5在变量X10上的因子载荷系数最大，称其为创新发展能力因子。

为了对三个不同企业的财务能力进行综合评价，计算出21家企业五个主因子的得分情况以及综合得分情况（如表1所示）。本文以各主因子特征值的贡献率为权重来加权计算综合得分，其数学模型如下：

F综=（26.464 ％F1+25.490 ％F2+17.583 ％F3+9.063 ％F4+7.528%F5）/86.129%

为了对样本中不同行业的财务能力进行对比分析，借助于SPSS13.0软件对各主因子的得分值按取值大小进行分类并做出分类后的因子得分与各行业的列联表（如表2~表6所示）。其中，按1.00≥0.5分，0分≤2.00<0.5分,-0.5分≤3.00<0分，4.00≤-0.5分把各主因子得分分成四类。

2.3分析与评价

根据表1得知，吉林敖东和云南白药显示出他们较强的盈利能力，而华银电力和S美菱的得分足以说明他们对投入生产要素的利用程度不足；青岛海尔、云南白药、浙江阳关的偿债能力水平较高，而格力电器和国电电力存在较大的财务风险，甚至容易引发财务危机；在21家企业中仅有少数的6家企业达到规模发展能力平均水平以上，但分数较高的一致药业显示出很强的规模发展能力；第四主因子得分在前五位的企业其营运能力都很强，都能够对现有资源进行有效地管理，而吉林敖东由于其资产的流动速度过于缓慢使得其营运能力因子的得分最低；大部分企业的在创新发展能力因子上的得分都超过了整体平均分数，企业为了实现真正意义上的成长，往往选择技术创新使企业与生产方式发生变化。

从各企业的综合因子得分可知，云南白药的综合财务能力最强是因为该企业五个方面的能力水平都很高，综合因子得分排名前七位企业的财务能力均超过整体平均能力水平。但值得注意的是穗恒运A虽然具有很高的盈利能力水平，但因其他财务能力很差以至于其综合财务能力的因子得分最低。

从表2~表6的各行业在五个主因子得分分类情况可以看出，在偿债能力和盈利能力方面。电力行业和家电行业均表现出较低的水平；两个行业在营运和创新发展能力方面具有较高的水平；医药行业整体的偿债能力水平较高，结合表1中综合财务能力因子的得分情况来看，医药行业整体的综合财务能力水平较高，而电力行业的较低。

通过上述分析，企业应该找出自身财务能力的薄弱环节，采取相应的措施提高综合财务能力水平，进而提高自己的市场竞争地位，这样也有利于推动自身所述行业甚至是整个工业行业的发展。

3结语

因子分析方法运用于综合分析评价时，克服了传统方法在处理指标高度相关和权重设定上的缺陷，使得综合评价结果唯一，而且客观合理。但因子分析最终结果解释是一种主观解释，有时会因主观认识的局限性和使用中的偏误造成不能够为分析者提供满意的结果。

参考文献：

[1] 尹子民.张凤新.企业竞争力评价与可持续发展战略研究 [M].沈阳：东北大学出版社,2004

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