关于筹资方式的比较与选择

单改霞

摘要:企业的创立、生存和发展,必须以企业筹资方式的比较与选择一次次的筹资、投资、再筹资为前提。资本是企业的血脉,是企业经济活动的持续推动力。文章旨在分析企业如何选择筹资方式,怎样把各种筹资方式组合成最适合企业的筹资框架,怎样去把握筹资的规模,这些问题的研究将更有利于企业的发展。

关键词:资金成本;筹资风险;资本结构

中图分类号:F275.1文献标识码:A文章编号:1006-8937(2009)10-0056-01

1筹资方式概述

随着我国社会主义市场经济的快速发展,对于任何一个处于生存与发展状态的企业来讲,筹资是其进行一系列经营活动的先决条件。 然而针对不同的筹资方式又有不同的特点,以下是对这几种筹资方式的具体介绍。

1.1吸收直接投资

吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收投资中的出资者都是企业的所有者,他们对企业具有经营管理权,各方可按出资额的比例分享利润,承担损失。

1.2发行股票

股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券,是投资人投资入股以及取得股利的凭证,它代表了股东对股份公司的所有权。

1.3利用留存收益

留存收益即内部积累,是指企业通过从所得税后利润中提取盈余公积金,进而将其转增资本金的筹资方。

1.4向银行借款

向银行借款是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式。银行借款的种类如下:根据借款期限长短的不同,可分为短期借款、中期借款和长期借款;按借款有无担保,可分为信用借款、担保借款和票据贴现;按提供借款机构的不同,可分为政策性银行借款、商业银行借款和保险公司贷款等。

1.5利用商业信用

商业信用是指在商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系,是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用,又称为是在商品经营活动中的临时短期性借贷融资。如商品赊销、预收货款、预收服务费、汇票贴现、拖后纳税及企业之间的资金拆借等方式,这些企业间相互提供的信用都能直接解决资金缺乏的问题。

1.6发行公司债券

公司债券是指企业为筹集资金而发行的、向债权人承诺按期支付利息和偿还本金的书面凭证。债券发行按债券票面是否记名分为记名债券和无记名债券;按债券有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保债券;按债券能否转换为公司股票分为可转换债券和不可转换债券。

2筹资方式的比较

企业筹集资金,按资金来源性质不同,可以分为权益筹资和债务筹资。

2.1筹资方式基本特征的比较

对于每个筹资方式都有其自身的利弊,这就需要企业做出慎重的选择。就筹资风险来讲,由于不同的企业需求,自身资本结构,其选择筹资方式时所面临的筹资风险也是各不相同的。综合各个筹资方式的自身特点,各筹资方式优缺点总结如下:

①吸收直接投资。吸收直接投资的优点:可以直接接受实物投资,快速形成生产能力,满足生产经营的需要;可以增强企业信誉,提高企业借款能力;可以规避财务风险。缺点:资金成本较高;容易导致企业控制权分散。

②发行股票。普通股筹资的优点:发行普通股筹措资金具有永久性,无到期日,不需归还;发行普通股筹资没有固定的股利负担,股利的支付与否和支付多少,视公司有无盈利和经营需要而定,经营波动给公司带来的财务负担相对较小;发行普通股筹集的资金是公司最基本的资金来源,它反映了公司的实力,可作为其他方式筹资的基础;由于普通股的预期收益较高,并可一定程度地抵消通货膨胀的影响,因此普通股筹资容易吸收资金。缺点:普通股的资金成本较高;以普通股筹资会增加新股东,这可能会分散公司的控制权。优先股筹资的优点:不必偿还本金;股利支付既固定又有一定弹性;有利于增强公司信誉。缺点:筹资成本高;筹资限制多;财务负担重。

③利用留存收益。利用留存收益的优点:利于扩大企业生产经营规模,减少财务风险;不发生实际的现金支出;保持企业举债能力;企业的控制权不受影响。缺点:期间限制;与股利政策的权衡。

④向银行借款。银行借款的程序是企业要先提出借款申请,银行进行审查,签订借款合同,然后企业取得借款,到期后还款。向银行借款往往附带一定的借用条件,主要有补偿性余额、借贷额度、周转信贷协议等几项。向银行借款筹资的优点:筹资速度快,手续简便;资金成本低;借款弹性大。缺点:筹资风险大;限制条件较多;筹资数量有限。

⑤利用商业信用。此种筹资方式运用方便和广泛,随企业间商品交易的产生而产生,属“自然性融资”。其优点是容易取得,节省筹资手续费。如果没有现金折扣或使用不带息票据,则其筹资成本为零。其缺点是有的票据办理银行控制较严且期限较短,如果放弃现金折扣,则付出的成本较高。

2.2筹资方式资金成本的比较

所谓资金成本就是企业筹集和使用资金所付出的成本。每一个资本都有其特定的资金成本。例如,利用债券筹资必须支付相应的利息,利息支付可以是固定利率的,也可以是变动利率的。股票筹资必须支付相关股利,且大多数情况下,投资者的资本收益预期会随着股票的市场价值的变化而变化。资金成本在现代企业中是关系到企业筹资决策和投资决策的重要问题。因此,资金成本对企业筹资方式的选择是及其重要的。

2.3筹资方式税负的比较

企业的筹资方式分为债务筹资和权益筹资两种,不同的筹资方式产生不同税收后果。债务筹资其成本主要是支付的利息。对企业来讲,借款筹资具有一定的抵税作用,即企业归还利息后,利润有所减少,所得税税负将有所下降。因此,利用贷款从事生产经营活动是企业减轻税负、合理避税的一个很重要的途径。

2.4筹资方式的选择

企业要谋生存求发展,就必须拓宽思路、更新观念、加强管理、提升企业的国际竞争力。另外企业在筹集资金时还要注重企业的筹资效益。筹资方式选择的程序,可以总结为以下几点:①明确投资需要,制定筹资计划。②分析寻找筹资渠道,明确可筹资金的来源。③计算各个筹资渠道的筹资成本费用,即计算筹资费用率——每一万元资金所需筹资成本。④分析企业现有负债结构,明确还债风险时期。⑤分析企业未来现金收入流量,明确未来不同时期的还债能力。⑥对照计算还债风险时期,在优化负债机构的基础上,选择安排新负债。⑦权衡还债风险和筹资成本,拟定筹资方案。⑧选择筹资方案,在还债风险可承担的限度内,尽可能选择筹资成本低的筹资渠道以取得资金。

参考文献:

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