投资决策中现金流量问题的研究

刘冬

【摘 要】 在项目投资决策分析评价中有3个重要参数，一是与项目相关的预期现金流量；二是与项目风险相匹配的折现率；三是投资项目的预计生命期。预期现金流量（Cash Flow，CF）是指一个投资项目引起的企业现金流入和现金流出增加的数量，它是项目投资决策中最难且最关键的问题。投资决策时企业运用一系列专业方法对企业项目投资方案进行可行性和效益性分析后作出选择的过程，而在这过程中，关于项目的识别和预估的现金流量则是重中之重，它会直接的影响投资决策的质量和结果。所以，重要性毋庸置疑，本文就是通过分析投资决策中使用现金流量的原因，去了解在项目的投资决策过程中，需要分析哪些重点，从而完善投资决策。

【关键词】 党建管理 目的意义 创新措施 成果取得

1.引言：投资决策时企业运用一系列专业方法对企业项目投资方案进行可行性和效益性分析后作出选择的过程，而在这过程中，关于项目的识别和预估的现金流量则是重中之重，它会直接的影响投资决策的质量和结果。现实中，去评价一个投资项目的优劣，通常会有很多的指标，但优缺点很明显，而且这些指标主要还是需要跟现金流量挂钩，都需要对现金流量进行计算和分析，然后才能进行项目投资的评价，所以现金流量的问题是非常重要的，也是因为其复杂繁琐的计算过程，需要本文进行明确注意点，从而有益于决策。

2.投资决策分析中使用现金流量的原因。

一.会计收益率中非现金费用容易造成现金收支计算重复。投资项目的决策过程中，会出现很多的非现金收支问题，这些细节如果采用其他的指标进行计算分析，可能会造成很多重复的计算，也就导致后期的预算出现问题，所以使用现金流量可以在一定程度上避免这种问题的发生。

二.会计收益加入了人的主观因素，而这些主观因素会导致计算上出现出入。而现金流量能准确的反映自己的时间价值和投资项目中流入和回收之间的投入产出关系，只有在现金流量的基础上计算投资项目效益评价指标才能客观、准确的评价投资项目的经济效益。所以，企业在投资项目的决策评估过程中需要更为客观的方式去评估才能确保会计收益准确无误。

3.现金流量分析中应明确的内容。

识别费用和效益的原则。企业在投资项目决策过程中，需要识别费用和效益，主要遵循两个基本原则，实际现金流量原则和增量原则。

一.实际现金流量原则。一方面，投资项目中的现金支出和流入对应费用与效益，需要根据收付实现制，按照企业在投资过程中实际发生的现金流入和流出量需要被记录到实际发生的年份，这就是现金流量计算的客观性体现，不用受限于权责发生制，费用和效益都需要按部就班，严格遵循收付实现制，认知记录每一项现金明细。其次是未来市场的一个发展情况，每个项目都会有一个预计的寿命期限，在这个期限中，会存在和项目相关的一些成本上的调整，随着时代的发展，很多的因素都会导致项目相关的价格上涨，这属于通货膨胀对费用和效益的影响，因此在最初的估算中，需要考虑到这些问题。

二.增量原则是相关原则，边际原则或者有无原则的统称，也就是说在这一原则的基础下，现金流量的计算是完全根据投资项目的有无所发生的现金流入和支出，也就是说在投资决策中，需考虑的费用和效益是仅仅关联于投资项目，如果没有投资项目，自然也就不会出现现金流量。需要注意的是，在实施项目的过程中，企业现阶段的经营出现的费用和效益随时会出现增长和降低，需要根据实际情况加以针对性的分析。

所以在现金流量分析中，需要遵循这些原则，才能保证当前和未来发生的变数都在可控范围内，这也是确保投资项目的决策不会出现太大的缺漏，实现投资费用和效益以健康的数据发展。

4.现金流量分析中应注意的问题。

一.沉没成本。在项目投资决策作出之前就发生一系列的费用支出，这些是不能记录到后期的投资现金流量中的，因为在具体的项目还未实施前，就发生了这些相关的费用支出，即使项目最终别驳回，无法实施，这些费用也已经发生了，也不存在其他的用途，所以根据增量原则，这部分的费用称为沉没成本，是不需要记录到未来的现金支出。

二.机会成本。顾名思义，在项目实施之前，一些资源会成为企业额外的收入，这部分的收入不用放弃，相反也是不进行投资得到的放弃或损失的收入，这部分成本可以称为机会成本。在投资决策前，企业会有一部分已有的资源，这些可以为后期的项目提供支持，即使不搞项目，这些资源也可以有其他帮助企业发展的用途。机会成本是相关成本，虽然不存在于后期具体的交易事项中，但这也需要计算在现金流量中的现金流出。

三.增量关联流量。企业投资的新项目势必会对自己原有的项目造成一些影响，可能是有利的，也可能是不利的，而这部分的关联流量也需要在投资决策过程中考虑进去，在进行现金流量分析时，需要去综合一些投资的项目和现有的项目是否为竞争项目，那现金净流量需要扣减原项目被影响的流量，相反如果是依存项目，在现金流量分析中就需要加上投资项目给原有项目带来的增加的现金流。

四.折旧与所得税影响。折旧是固定资产投资支出的分歧摊销成本，它本身不是企业的现金費用，而是根据企业利润的多少盒税率的高低形成的所得税又形成企业的现金流出。折旧不属于现金流出，但折旧会影响到投资项目的现金流，所以在现金流量分析中，要合理利用税金节约额抵减项目现金流出额。

结束语：现金流量分析作为投资决策分析中的最重要一个环节，也是能够帮助企业在进行投资的过程中，尽可能的利益最大化，现金流量分析过程很繁琐，需要考虑的问题很多，要遵循各个原则，让每一项现金流都详细备案，综合考虑现在及未来，可能会影响企业发展的各个因素，是现金流量分析的重中之重。企业进行项目投资是为了快速带动自己产业的发展的，能够在最大程度上增加收益，所以现金流量的分析是确保投资决策的可行性和效益性，需要更为专业细致的对待。

【参考文献】

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[2] 张春颖.关于投资决策中现金流量问题探讨[J].企业经济，2012（10）.

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