养老金退市风险与应对措施

孙歌悦

【摘 要】 与国外相比，我国关于养老金入市问题的研究起步较晚，不过伴随着国情发展的需要，在最近几年里关于此类问题的研究越来越广泛，关注点主要集中在养老金的制度、养老金入市之后投资的方式和基本养老保险基金与资本市场之间动态的影响这几个方面。养老金目前正在缓步的推进上市进程，但对于未来许多不可控制的系统性风险，我们势必要对于退市所造成的震荡进行分析以及如何避免或减少资金大幅撤离带来的损伤，只有做到对于养老金的入市，操作以及退市深入全面的了解，才可以提前预知风险，防患于未然。

【关键词】 养老金 退市风险

2015年4月1日财政副部长王保安曾公开表示：社保资金是老百姓的救命钱，是全民的财富，从安全第一，慎重的原则考量，社保基金不会轻易直接入股市冒险。这个话由谁来说都不是关键，关键是他道出了一个道理：那就是社保资金的安全第一，社保资金是我们国家公民生活的关键保障，同时也是在如今通货紧缩时代拉动国民消费的底牌，是至关重要的项目。然而中国的股市不同于美国的股市，如今的大盘看来，仍是一个处于技术低位的上证指数状态，同时一线蓝筹股上升动力明显不足，以及经济运行在低位及不确定因素形成的系统性风险等等问题的存在。其很难保证社保资金在进入股市后能够保持长期的安全。所以在未来的某一点，我认为養老金也许会选择离场。而在养老金做出离场的选择时，我认为可能会遇到以下风险：

在之前的猜测中，养老金通过布局大量一线蓝筹股，同时注入大笔资金，蓝筹股股价从大跌的谷底回升，拉动大盘，股指慢慢回升，养老金入市完成建仓，股市回暖，养老金持续稳定地增长。而由于中国股市的现状无法保持长期的安全，在大批蓝筹股成长为优质股之后，部分由于经营不当业绩逐步下滑，走势下滑，无法再保证养老金的安全，养老金选择撤资离场。而主力资金的离场必然引起股价的剧烈动荡，在股价自然下跌的过程中没有新的资金注入，可能会引起更大的震荡下跌，骤然击溃投资者的信心，引起更大的社会恐慌，导致更大的抛盘，从而进入恶性循环，股票形式急剧下滑，在这种状况下，企业公司为保证投资者对该股的信心，极大可能会将股市下跌的原因归咎于养老金的撤出离场，通过转移视线的公关手段来挽回之前的信任危机。在这种情况下，不理智的股民和投资者很大程度会滋生养老金的怨气，继而转变为社会对养老金的不信任和不理解

针对这一系列的问题，我认为养老金应合理规划整体资金运营，在预估无法保证长期的安全的增长时选择离场是明智的，而如何离场便是症结所在：以长远的战略目光看待未来的离场选择，以长线的且小规模的规律退市逐步将资金回笼，或许狠赚一笔骤然离场能给社保基金带来更大的收益，但社保基金本身的社会目的就是提高社会保障，将社保基金的利益全盘凌驾于社会整体利益未免有些本末倒置，在我的观点里，为了社会整体收益抛弃养老金的小额收益是值得考虑的。进行科学有效的离场方式以最大化降低股市震荡的损失，尽可能地减小引起的社会恐慌，减小资金离场对股市的影响。

离场方式可以最小化股市的损失，但仍存在于股市当中的损失在情绪化的股民激化下仍可能转化为国民对养老金及社保基金的不信任以及不理解。在这种情况下滋生的国民对养老金的不信任和不理解，极有可能会导致之后社保工作开展的困难与阻碍，更有甚者在阴谋论家的推动下，让国民群众将养老金的保值运动试做敛财行为，激起社会对养老金的矛盾和反感，纵使提高了养老金的资本数额避免了通货膨胀的损失，但却丢失了社保基金最基本的为国民带来了社会保障的安全感的职责，未免得不偿失。

针对养老金退市所带来的舆论风险。首先，透明化养老金资金，股市内部的投资涉及许多商业问题投资问题不公开的原因予以解释，但一旦养老金选择离场撤出股市，应及时有效的透明养老金的流向，避免国民产生养老金成为当权者敛财的误会，同时国民能第一时间了解到养老资金池的动向也能够更进一步加深国民对养老金的信任；其次，将养老金入市后的资本利得适当比例投入提高社会保障的福利措施当中，即便你可以解释这部分收益只是为了养老金在未来的通货膨胀中避免损失，但作为能够让国民直接受益的社会保障的福利措施无疑会极大程度地加强国民对养老金入市这一政策的认同感。

养老金目前正在缓步的推进上市进程，但对于未来许多不可控制的系统性风险，我们势必要对于退市所造成的震荡进行分析以及如何避免或减少资金大幅撤离带来的损伤，只有做到对于养老金的入市，操作以及退市深入全面的了解，才可以提前预知风险，防患于未然。

【参考文献】

[1] 金融博览财富杂志：国外养老金入市一览。

[2] 新浪财经：万亿养老金有望年内“入市”。