基于合并财务报表的价值相关性研究

杨俊

摘要本文首先从内部、外部两个方面入手，对人员权力分化、公司经营规模、投资结构平衡、投资保护机制等问题进行了研究。对合并财务报表的价值，进行了详细的分析，强调了合并财务报表的重要性。其后，围绕建立健全资本市场投资保护机制、合理优化组织管理结构、强化市场监督管理水平三个角度，重点研究了提高合并财务报表价值相关性的可行策略。

关键词合并财务报表 价值相关性 上市公司

从本质上讲，所谓合并财务报表的“价值相关性”，即报表中各类财务会计信息对公司经营能力、资本市场秩序、行业经济状态、社会关注程度等多个方面的反映和影响水平。近些年来，随着我国企业规模的不断扩大，会计需制作的财务报表的数量，同样明显提升。在未合并财务报表的情况，财务人员的工作难度，将明显增大。可见，对合并财务报表的价值进行分析，已迫不及待。

一、合并财务报表价值相关性的主要影响因素

（一）合并财务报表价值相关性的内部影响因素

首先，在合并财务报表所属的上市公司当中，股东为了保证企业决策的科学性，实现财务资源运行的价值最大化，往往采用外聘经理的方式进行公司经营。在该经营方式下，财务报表内容的合理性，以及准确性，均会发生一定的改变。基于此，在特殊情况下，经营者很可能会出于公司利益或私人利益等目的，对合并财务报表进行虚假性的模糊编制。除此之外，若董事、股东等人员对经营者制定出相应的工作要求或工作目标，经营者也将会承受一定量的业绩压力。此时，为确保权益不受侵害，经营者往往会对财务报表中的内容以及数据进行修改。以确保所披露的报表，能够“优化”企业的经营状况。长此以往，合并财务报表的价值，将难以体现。

其次，从公司规模的角度看，若上市公司的规模较小，其经营决策、财务水平在业内的影响力也就相对较小。此时，社会大众、媒体行业、财经学者对该公司的关注度和研究程度随之较低。这样以来，上市公司在编制发布合并财务报表以后，报表当中的财务数据质量并不会对市场造成明显的冲击，因此不构成有力的价值相关性。

与之相反，若上市公司的经营规模较大，其在行业领域、资本市场当中的角色地位和引导能力也相对较强，大众、媒体及学者对其经营质量、决策方向、财务水平的关注度和研究程度也将较高。这样以来，当上市公司编制发布合并财务报表后，就如同在资本市场中投入一颗“重磅炸弹”，对市场秩序、行业形势甚至社会经济产生大范围、深层次的作用影响。在这种情况之下，合并财务报表中财务会计信息所面临的准确性、透明性和完整性要求也较严苛，且具有高度的价值相关性。

最后，从公司投资的角度看，一般来说，如果公司股权结构当中存在一个或多个远超于其他股东份额的“大股东”，其在制定经营者工作要求、实现企业经营活动监管控制的过程当中，往往会受到一定的利益倾向，对其他中、小型股东产生利益侵犯。而调整修改合并报表数据内容，正是大股东谋取私利、伤害其他投资者的重要手段。据有关调查研究显示，在我国的资本市场当中，修改财务报表内容的行为多发生于法人股占比高、流通股占比低的上市公司当中。

（二）合并财务报表价值相关性的外部影响因素

基于上文中所提公司投资结构的平衡问题，可以将财务报表价值相关胜的影响因素视角进一步延伸到资本市场的投资保护机制当中。通常来讲，政府、社会对资本市场中投资行为的监管和控制力度越高，相应的法律保护措施越完善，中、小投资者切身利益受保护的等级也就越高。这样以来，中小股东在上市公司决策管理中的话语权和执行能力也将得到有效保障，进而避免大股东徇私舞弊、操纵报表信息的负面情况发生，最终实现合并财务报表可靠性的提升，保证合并财务报表应有的价值相关胜。

现阶段，由于上市公司股东在财务会计、投资法规等方面缺乏专业性的知识储备，其往往选择借助会计事务所、证券投资机构等第三方中介机构的支持，完成更加科学的市场分析、报表编制等活动。此时，一旦中介机构存在虚假宣传、资质不健全等情况，将很可能导致合并财务报表在披露范围、指标完整性、数据准确性等方面的欠缺，进而影响到其价值相关性。因此，公司、政府必须充分发挥出各自的职能作用，对资本市场中机构单位的准人能力、服务质量做出监管控制，以此提高中介服务的价值性。

二、提升合并财务报表价值相关性的可行策略

（一）建立健全资本市场的投资保护机制

常言道“没有规矩，难以成方圆”，要想保证合并财务报表的高价值性，提升上市公司、投资企业运行的健康发展水平，就必须要从法律、规则等角度，对资本市场的整体秩序状态做出管理控制。从本质上讲，财务报表即在财务工作准则的规范之下形成的、对企业当前经营状态、财务情况的具象化反映。为使合并财务报表的价值，能够得到充分的体现。在制作财务报表时，有关人员需严格按照市场以及相关规定，对财务数据进行整理以及记录。确保报表最终所展示的财务数据，能够与企业的经营状况完全符合。以使虚假披露的问题，能够得到解决。

基于以上，为了使财务报表中的各类信息数据符合国家宏观经济管理体系的需求，同时也为了维护好资本市场的运行秩序，国家、政府相关部门必须要建立起严格、完善的法律制度体系，对上市公司与投资企业之间的合同关系、经营信息透明度等方面做出明确规定，并设置出“专人专项”的市场监管模式，以此对投资企业的权益做出保障。同时，从投资者本身的角度来讲，其也应积极提升自身的法律保护能力和维权意识，对合并财务报表提出更加细致、更加准确的信息要求，从而进一步保证合并财务报表对公司实际财务运行情况的反应能力，营造出互利互信、健康循环的资本市场环境。

（二）合理优化上市公司的组织管理结构

从当前来看，我国上市公司的组织管理结构中存在诸多弊端问题，如大股东“独揽大权”、控股方管理流于形式、内审质量低等。在这些问题的共同作用之下，一方面会影响到上市公司本身的运行经营质量，降低其项目决策行为的公信力和执行力，同时还会造成不同投资者之间利益关系的僵化冲突，进而导致“股权压制”等问题的发生，对上市公司管理工作的公平性、高效性做出破坏。同时，上市公司组织管理结构的优秀与否，会直接与财务会计工作的成果質量呈正比，进而对财务报表价值相关性的实际水平产生影响。因此，在上市公司庞大、分散的管理体系当中，董事、监事、股东、经理等多个管理岗位人员必须要做出协调合作，并充分利用好来自政府、市场的外部条件支持，最终达成理想的组织管理结构。

具体来讲：首先，上市公司应设置出层次化、体系化的人事管理制度，保证各类管理行为自上而下层层落实，各类经营责任自下而上层层负责。同时，还应设置出保有高度权力和权威的独立性董事职位，以此在实现上市公司综合治理的前提下，对各管理人员的责任执行情况做出监督和控制；

其次，为了保证合并财务报表的准确有价值，还必须要设置相应的监事会机构，对管理人员决策行为、公司财务情况进行审计监察，以此保证财务运行状态与市场规则、公司规范、法律规定之间的相互协调，使合并财务报表的价值，能够得到充分的体现；

最后，还应构建出一定的工作激励制度，将工作考核结果与奖金激励、股权激励、物质激励等元素相挂钩，从而充分激发公司管理人员的工作热情，引导其自主秉持起高度的责任意识和管理创新态度，以此消除管理人员的负面工作情绪，实时保证上市公司管理团队的能力与活力。采用上述方法对上市公司的内部控制制度进行改革，能够有效提高工作人员的工作积极性。进而確保企业的财务人员，能够保持端正的工作态度，以及谨慎的财务信息处理与计算精神，制作财务报表。最终达到提高财务报表合理J生的目的，使合并财务报表的价值得以体现。

（三）强化资本市场运行状态的监督管理水平

合并财务报表中各类财务会计信息对上市公司、投资企业的决策行为是否存在应用价值，在很大程度上受制于其所处市场运行状态的有效性。所以，公司相关人员还必须要做好市场环境的监督与管理，尽可能地缩小公司灰色利润的形成空间。但与此同时，基于市场环境本身的复杂性和范围性，公司相关人员在实施监督管理行为的过程当中，还应充分考虑到成本投入的问题，以免对企业造成额外的资金资源压力。因此，为了保证企业实施资本市场监督管理行为“性价比”的最大化，一定要保证监管团队工作人员鉴别能力、市场感知能力、财务知识水平等多种素质的高等级，并做好监管标准与社会经济水平、市场波动状态之间的动态平衡，从而实现市场监管行为客观性最大化。

与此同时，政府相关部门也应发挥好自身的宏观调控职能，提高中介机构进入资本市场的“门槛”，为投资者投资行为的安全胜做出保障。具体来讲，一方面应对会计事务所、证券投资公司等中介机构的经营资质做出严格管理，保证注册会计书、财务分析师等持证专业人员的存在，以此为中介机构与合并财务报表相关的信息质量、服务质量提供基础性支持。同时，还应积极组织宣传教育活动，引导中介机构工作人员秉持起高度的职业道德精神和服务责任感，使其在为投资者、上市公司提供信息资源、市场分析结论、财务决策建议时，可充分秉持客观性与独立性，从而使得合并财务报表可明确体现出公司当前的财务价值属性。

三、结语

总而言之，实现合并财务报表价值相关胜的有效提升，降低企业股权结构、资本市场情况对财务报表价值相关胜的影响，是实现上市公司经营运行当中投资者利益公平、稳定资本市场整体秩序的必要手段。由本文分析可知，通过分析影响合并财务报表数据准确性的主要因素，提出建立法律制度体系、规范企业管理结构、强化市场监管力度等措施，能有效保障上市公司中小股东的切身利益，并对公司经营、市场运行产生积极性的维护支持作用。