互联网时代：资管行业如何直面“改变”

互联网、大数据等新技术正在深刻改变着资产管理行业。从资产管理的价值链来看，从资产获取到分销，再到资产服务，各个环节的展业方式均由于技术的“赋能”而发生了深刻的变化。

在资产获取、投资管理环节，新技术改变了基础资产的构成。最主要的改变在于，过去的投资产品主要依靠金融中介的实体渠道（如银行网点）进行分销。新技术的发展使投资产品的分销更多地转移至PC端、移动端的直销渠道，大幅降低了分销成本，因而也降低了投资理财的门槛。

更为重要的是，现在专业金融机构在信息与产品领域的“权威性”地位已经相对弱化，投资人日益习惯于主动获取信息，并且希望决定和主导投资决策。

中国资产管理市场在经过了十年的快速发展期后，正面临转型的关键关口。其中，互联网、大数据等新技术正在深刻改变着资产管理行业。

4月6日，中国光大银行与波士顿咨询公司（以下简称“BCG”）在北京发布《中国资产管理市场2015：前景无限、跨界竞合、专业制胜、回归本源》报告。报告指出，互联网和新技术已经在资产获取及投资管理、分销及财富管理、资产服务等各环节对资产管理产生了实实在在的影响，并催生出一系列创新的业务模式。资产管理机构必须积极应对，加大科技投入，拥抱生态系统，全面提升客户体验。

金融的核心不会改变

随着“互联网+”战略的推进，移动互联网得到迅速普及，根据CNNIC第37次《中国互联网络发展状况统计报告》的统计，截至2015年年底，中国网民规模达到6.88亿，占总人口的50.3%，其中有90.1%的网民通过手机上网。

互联网的普及带来大数据、云计算等新技术的快速推广，对金融行业包括资产管理行业产生了巨大的影响。

报告认为，互联网和新技术一是降低了信息的不对称性，客户和资管机构获取的信息趋同，获取信息的成本也大大降低。二是提高了信用违约成本。三是降低了行业壁垒，加速了金融与非金融的深度融合。四是改变了生产的资源配置流程。过去市场资源配置依赖于价格信号调控，难免存在滞后与错配，现在借助互联网、大数据，资管机构得以更实时更直接地获取细分的客户群体偏好，提供定制化的服务。

“前两点变化给以信息和信用为生存基础的金融行业带来直接冲击，第三点加剧了行业竞争，第四点则要求资管机构重新审视金融资源的布局。”报告强调。

但我们同时需要看到，新技术改变不了金融的核心，即风险并没有被消除。只要仍存在金融资源的跨期、跨区配置，风险就仍然存在，而资管机构的专业价值也就仍然存在。

关键特征正发生变化

报告称，不可否认的是，从资产管理的价值链来看，从资产获取到分销，再到资产服务，各个环节的展业方式均由于技术的“赋能”而发生了深刻的变化。

报告指出，在资产获取、投资管理环节，新技术改变了基础资产的构成：过去的资产标的往往规模较大、趋于集中，比如大企业贷款、大型项目等。

而新技术的发展则通过新的渠道和新的风险管理手段，使一些过去不存在或没有纳入资产管理体系的基础资产也能被收录其中，比如P2P模式下的小额贷款、股权众筹模式下的初创企业股权等等，从而推动了资产管理基础标的的去中心化和分散化，也扩大了整体基础资产池。

同时资产估值的方式也发生了改变。报告认为，工业时代的基础资产估值通常基于硬件和实体资产的价值，比如生产线、厂房等，关注的是企业的资产负债表和现金流。信息时代的基础资产估值则是基于软件、数据、网络、服务的价值，关注的是关系链、数据和生态系统。

更值得关注的是，新技术也改变了资管行业风险管理的方式。“过去的风险管理手段主要是通过抵质押物、现金流等来进行判断和控制。信息时代的风险管理手段则更加多元和立体，借助海量数据进行风险的识别和预判。”报告称。

此外，在产品分销、财富管理环节，改变也正在发生。

最主要的改变在于，过去的投资产品主要依靠金融中介的实体渠道（如银行网点）进行分销。新技术的发展使投资产品的分销更多地转移至PC端、移动端的直销渠道，大幅降低了分销成本，因而也降低了投资理财的门槛。

更为重要的是，现在专业金融机构在信息与产品领域的“权威性”地位已经相对弱化，投资人日益习惯于主动获取信息，并且希望决定和主导投资决策。

报告还指出，新技术所培育的大量创新业态也开始成为资产服务的对象，例如针对第三方支付平台的资金托管、针对在线销售的货币基金托管、针对P2P平台和众筹平台的资金托管等。这一类业务目前也已成为了资产服务机构一大新的业务增长点。

自己变革自己

不论传统资产管理机构是否愿意，这些变化已切实发生并且不可逆转，那么传统资产管理机构应如何应对？

报告指出：“与其被别人颠覆，不如自己变革自己。”

在资产管理价值链的三大环节上，分销及财富管理最早受到互联网和新技术的影响，同时也是最深远的影响。因此，专注于这一环节的资产管理巨头在应对创新模式的挑战方面表现最为积极。

报告建议，资管机构要加大科技投入。报告认为，从长远来看，新科技的运用能帮助资产管理机构降低成本、提升效率，但前期的投资是难以避免的。建设私有云、新的投资平台、高质量的用户交互界面均需要大量投资，培养和吸引金融与科技并重的人才也需要投资。

“资产管理归根结底将回归‘代客理财，为客户服务。”报告强调，互联网时代，客户对金融机构的预期已大幅提升，当客户评判自己所接受的金融服务是否足够好时，其比较的对象不再是其他金融机构，而更多的是其在相似领域的经历和体验。

比如，客户在使用在线投资平台或系统时，其参照物可能是购物网站便捷的流程和简明的页面设计；客户在使用理财机构的网点时，其参照物可能是零售店、咖啡店个性化的视觉体验和舒适的服务体验；客户在进行不同渠道之间的转换时，其参照物可能是数码产品便利的多屏互动和无缝切换。因此，客户对资产管理机构的预期已大大超越了目前的实践。

因此，报告认为，在互联网时代，客户转换成本几乎为零。传统资产管理机构如果不能认识到客户的这种转变，不以客户为中心，不从客户需求出发来进行产品的研发和配置，不努力提升客户体验，则将面临客户预期与自身实践的严重脱节，结果很难留住客户。

报告还建议，资产管理机构要拥抱生态系统。互联网时代的分工更加细化和专业化，资产管理机构可以大量借助第三方的力量来更高效、更专业地实现更出色的客户体验。比如：与第三方合作获取资产或客户，与外包系统服务商合作进行平台开发，与外部征信机构合作完善风险管理，与外部投顾合作提升资产配置能力和效率，与网银或第三方支付公司合作改善支付流程，与第三方财富管理公司或在线理财平台合作扩大分销网络等。