呷哺呷哺“折戟”疫情

文景

近日，呷哺呷哺在盈利预警公告中表示，受疫情影响，集团预期今年上半年净亏损约在2亿元至3亿元之间。

呷哺呷哺“巨亏”

7月23日深夜，呷哺呷哺发布了2020年上半年业绩预告，净亏损达2亿元至3亿元，而去年同期纯利约1.64亿元。预告显示，期內营业收入比去年同期减少约29%。减少的主要原因是疫情，尤其是在疫情影响严重的湖北省及北京市，集团逾30%的门店位于上述地区。

截至7月24日收盘，呷哺呷哺跌3.62%，报7.72港元/股，总市值83.5亿港元。

疫情之下，今年上半年的餐饮企业承受了较大压力。业内人士表示，疫情期间，93%的餐饮企业都关闭了门店，其中，有73%的企业关闭了旗下所有门店。而这些关店举措严重影响了业绩。

据悉，自1月24日起，呷哺呷哺内地大部分门店自愿暂停营业，2月至3月之间，公司受疫情影响最严重，此后门店经营表现逐步改善。在此期间，呷哺呷哺实施了多项纾缓措施包括推广无接触外卖服务、推广自有外卖小程序及网上商城售卖菜品原材料、与其他公司共享雇员及门店员工、磋商降低门店租金、于门店推行自助点餐系统、关闭经营未达预期门店等。

同时，疫情也影响了公司新门店开业时间，但呷哺呷哺称，未来将继续积极开设新门店，推进门店网络扩张。

疫情带给呷哺呷哺的影响无疑是巨大的，但是，疫情还没发生时，呷哺呷哺的盈利能力已开始下滑。

2020年3月30日晚间，呷哺呷哺发布的2019年全年业绩报告显示，2019年公司全年收入达60.3亿元，较2018年同比增长27.4%。但公司股东年内应占净利润达到2.88亿元，同比下降37.7%。经调整后纯利润为3.96亿元，同比下降16.6%。

同时，呷哺呷哺餐厅的翻座率、同店销售增长率均有所下滑，其中翻座率由2018年的2.8次/天降至2.4次/天；同店销售增长率则由2018年的2.1%降至2019年的1.4%。

海底捞“今昔不同往日”

7月7日，海底捞发布补充公告指出，其预期今年上半年净亏损介乎约9亿元至约10亿元之间。根据公告显示，自2020年1月26日至3月12日，海底捞中国大陆地区大部分门店处于停业状态。

此外，港股餐饮品牌九毛九发布的盈利预警也显示，预计今年上半年总营收较2019年同期减少约23%。补充公告显示，其预计亏损净额不超过1.2亿元，而2019年同期盈利1.02亿元。

味千中国发布最新数据也显示，截至2020年6月30日止3个月，其同店销售额同比下降38.9%，集团快速休闲餐厅业务销售同比下降37.6%。

对于餐饮企业的整体表现，业内人士认为，疫情带给餐饮企业的影响短期内是无法避免的，但从长期看，要看个体企业自身的发展。

重要的还是实力

呷哺呷哺于2014年12月上市，成为港股中的“火锅第一股”。自其上市以来的表现来看，上市后的一年多的时间里均表现平平，并于2016年1月26日触及2.38港元/股，创下股价历史低点。不过随后开启暴涨模式，截至2018年7月，期间股价暴涨580%，市值猛增165亿港元。在2018年7月触及高点后，又呈现震荡下跌的态势，年初至今，股价已跌去24%。

高盛表示，虽然目前出炉的收入大致与预期保持一致，但该行认为，由于经营去杠杆化和新店上涨缓慢，净亏损可能大于其亏损预期。对于公司长期扩张战略、凑凑增长势头及成本管理改进均持积极态度，故维持该股买入评级，目标价9.1港元。

东北证券研报表示，从中短期看，凑凑和呷哺呷哺门店扩张；从长期看，外卖和零售业务，今年疫情对餐饮行业短期业绩影响在所难免，但公司充分发挥了火锅赛道龙头优势，扩大外卖业务，积极应对疫情冲击，给予公司2021年20倍估值。

海底捞、九毛九、呷哺呷哺三大餐饮龙头均起步于20世纪90年代，2010年以后开店提速。股权均较为集中，创始人和实际控制人持股达到40%以上，且创始人均有餐饮行业22年以上的从业经历，经验非常丰富。从管理体系而言，海底捞的核心在于连住利益、锁住管理，独创师徒制，建立了行业领先的薪酬体系；九毛九拥有开放/创新/共赢的企业文化；呷哺呷哺设立了四级管理架构。从供应链方面而言，海底捞主要向关联方采购，与主要供应商关系超过5年；九毛九和呷哺呷哺主要向第三方采购，与主要供应商关系分别超过3年至5年。质量管理体系：三家企业均有较为严格的质量管理制度，海底捞还使用了数字化软件促进食品安全监测的可视化和及时性。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，疫情对于餐饮行业的影响主要是两个方面，包括人流和消费者消费能力。疫情加速了餐饮行业的洗牌，主要是对网红企业利好一些，网红企业更多受年轻人青睐，消费欲望强。此外，也利好头部企业，后疫情时期，人们的各种社交活动正常开展，头部企业给人们较强的信心。

在朱丹蓬看来，餐饮行业复苏，第一波是头部企业，第二波是大众性企业，基本已经恢复到和去年差不多的水平，但是对小型的餐饮企业有影响。

朱丹蓬认为，火锅是一个很重要的社交场景，在业务的恢复上具有一定的优势。基本上疫情后能留下来的都有一定的实力，要不就是品牌实力很强，要不就是资金实力比较强。

火锅业仍被看好

今年1月，雪湖资本宣布再度增持呷哺呷哺，最新持股占比达到7.52%，为呷哺呷哺第三大股东。

2016年3月，雪湖资本首次购入呷哺呷哺股份。此次雪湖资本增持后的最新持股总数为81，321，000股，持股比例升至7.52%，这也是继2019年6月增持呷哺呷哺后，雪湖资本再次出手该股。

雪湖资本创始人兼首席执行官马自铭（Sean Ma）表示，之所以选择投资呷哺呷哺，正是看中了其品牌优势、专业的管理团队、丰富的运营经验以及完备的供应链。中国餐饮市场在经历消费升级驱动的快速上升期后，目前市场规模已突破4万亿元，表现强劲。在细分品类中，火锅的市场规模位列前茅，远超其他品类。