股市“黑幕”

刘克谦

大凡参与股市的投资者尤其是散户，可能没有不挨“套”的，庄家们凭着资金、信息、技术等优势，通过辗转腾挪，再散布点儿消息，做出点儿图形，发放点儿股评，轻而易举就把你“涮”了。正如游侠骑士堂·吉诃德的忠实仆从桑丘潘沙的口头语：“出去剪羊毛，自己的脑瓜被剃成瓢。”原来别人的毛并不好剪，特别是庄家的毛！

公告：醉翁之意在什么？

熟悉证券市场的人大概都领略过这样一种现象：好的分红方案尚未出台，股价仿佛先知先觉般已大幅上涨，而方案一旦变更，变更前，股价仿佛也先知先觉般开始走软，差方案一出台，股价连续下挫，有的股票大幅下挫不久，股价又发疯般上涨，原先暂不分配的预案也一下子变成了备受追捧，十分诱人的高比例送转，“丑小鸭”忽然间又变成了“白天鹅”。此类股票通常在相对低的价位时，由董事会推出良好的分红方案，方案一出，股价飙升，在高位横盘多时后，待大股东和庄家清仓出货、落袋分银时，股东大会又会否决原分红方案，该送股的不送了，能转增股的也不转增了。让追涨的后来者悬在半空中，求生不得，求死不能。深市“世纪星源”在公布年报前，一直在13元左右作箱形整理，当时市场就传言有高比例送股和转增，果然，1997年4月25日公布了1996年业绩为每股收益0.21元，分红预案为10股送3股，用资本公积金转增4股，消息一出，该股一口气从14元连连涨停，直奔19元以上，在冲高19.68元后，又在高位振荡、盘整达两个月，庄家顺利出局，而许多投资者在18元一带大胆吃进，等着送股。谁料7月2日，股东大会否决了公司董事会分红预案，改为10股送3股。消息一出，那些在高位追进的父老乡亲如雷贯顶，从恶梦中苏醒，连连抛售，结果该股连连跌停，到7月11日，从19元多跌到11.8元，跌幅达40％。

深市“东阿阿胶”，1996年度10股送4股的董事会分红预案被股东大会否决的理由是为了公司的长期利益，本着对公司长期投资的愿望，仅仅时隔半年后的1997年中期，“东阿阿胶”推出了10股送2.4615股转增2.4615股的分红方案及其股价先知先觉般的大幅上涨。难道把10送4的分红方案推到1997年中期来分配，就能达到为公司长期利益，进行长期投资的目的？稍有点证券知识的都会明白：醉翁之意不在酒。

变幻莫测的业绩魔方

上市公司业绩也是一些庄家借以炒作的由头。有的庄家同个别上市公司联手包装业绩；有的上市公司业绩增减变化无常，它的中期还是亏损几角，年末却又盈利几角，变幻万千。业绩平平的深市“琼民源”，1994年以来的两年间股价一直在2元左右，然而从1996年4月至1997年2月，不到10个月的时间，该股狂涨至26.40元，许多人意识到其背后可能隐含着什么题材，果然1997年1月份，“琼民源”公布年报，每股收益达0.86元，利润总额同比增长84841.29％，净利润同比增长129268.32％，分配预案为10股送9.8股。这样“反常”的业绩增长自然让人难以置信，经投资者的质疑和投诉，“琼民源”从1997年3月3日停牌。1998年4月份，“琼民源”一案真相大白，他们所谓的业绩完全是庄家与上市公司一起虚拟出来的，实际每股收益不到5分钱。再如前边提到的深市“世纪星源”，1996年每股收益还是0.21元，到了1997年8月30日公布中期报告，每股亏损0.27元，股价从19元暴跌至11.8元后，又再度暴跌至8.17元，一时间抛单如云，“血”“肉”横飞。而正当许多散户绝望割肉之时，庄家却在9元左右携重金杀入建仓，果然，该股除权后，平稳盘整，尔后拉升至10元一带，涨幅30％。更令广大中小投资者没有想到的是，1998年4月1日，该股公布1997年年报，每股收益0.48元，分配预案为10股送5股，当日下午复牌后，开盘仅几分钟，便以2000万股买单封住涨停，第二天又在13.19元再次封住涨停。从1996年每股收益0.21元，到1997年中期每股亏损0.27元，再到年末又每股盈利0.48元。事情就是这么不可理解，却又真实地在千千万万股民眼前出现。

上市公司信息：姗姗来迟为哪般？

据统计，我国股票价格的信息含量低于50％。也就是说50％以上的沪、深上市公司的股价变动是由非上市公司经营信息因素如投机、市场操纵引起的。问题之一便是，上市公司不能及时披露有关信息。导致投资者失去投资依据。“红光实业”上市时预测公司1997年每股收益0.27元，开盘后一度上冲至15元，随后股价一直定位的10元以上。今年3月份开始，提前了解情况的庄家出货离场，该股缓慢下行，从10元多跌到了8元多，1998年4月，公司年报公布，原来，上市仅半年，该公司主营业务利润亏损2.03亿元，净利润亏损1.984亿元，净资产收益率为－27.4％，每股收益为－0.863元。消息一出，广大投资该股的中小投资者顿时目瞪口呆，股价大幅下挫，最低跌至5元，比发行价还少1元，该股上半年跌幅居沪市第一名。实际上，该公司在上网发行时就出了问题，公司彩玻池炉等生产设备因超期服役无法正常运转，这一点，公司原经营班子不仅未在《招股说明书》、《上市公司书》中披露，而且也未在1997年中期报告中披露。

出一次利空胖一圈

相对于散户而言，庄家除了钱多，更在于信息的不对称所带来的优势，一支股票利好兑现前几个月，庄家便已经掌握，于是，他们便利用消息的朦胧期拉抬股价，利好公布，中小散户大举追入时，恰是庄家大肆派发之时；同样，某一支股票公布利空之前，庄家早已知晓，往往以出货为主，该股股价也随之缓慢下滑，利空兑现，中小散户仓惶逃遁之时，庄家则从容地将散户割掉的“肉”吃到肚里。因而时常出现该跌不跌，该涨不涨的奇怪现象。1998年7月22日，ST海虹因股价连续3天涨停而公告停牌半天，下午复牌后继续封涨停。该股的强劲上扬并非利好刺激，而是缘于一则重大利空。7月16日，ST海虹发刊登重大事项公告，称公司部分财产已被海南省中级人民法院查封，消息公布，股价不跌反涨。沪市“成量股份”在一宗借款合同纠纷案中败诉。依据法院判决，“成量股份”须偿还成量总厂因承担国家重点大型项目——硬质合金刀具扩建工程向中行四川分行的日元借款本息共计5.25亿日元和美元贷款本息共计约407.26万美元，并承担诉讼及诉讼保全费约41.46万元人民币。对于“成量股份”来说，该消息应称得上是一个不小的利空，按常理，该股跌两个跌停板也不算过分，但令人称奇的是，消息公布当日，该股涨停了。此前的1998年年初，“成量股份”因担保纠纷而对簿公堂，最后败诉而归，对于1400万元逾期不能归还的贷款承担连带责任。消息见报之日，“成量股份”低开高走，拉出长阳，随后股份一路攀升，不再回头，别人避之唯恐不及的利空消息反成了该股的助涨题材。当企业在一次又一次的败诉中“瘦”下去，散户按照常规思维一路杀跌的时候，庄家则在借题发挥的炒作中，钱袋一天天鼓起来。

布满鲜花的舆论陷阱

中国股市有消息市之称。湖南某县物资局一干部，拿单位的贷款购入“苏三山”15万股后，胡编了一家并不存在的“北海正大置业”公司，并在海南《特区证券报》上撰文说，这家公司将大量收购“苏三山”股票，结果“苏三山”股价从83元升至114元，此人从中获取了暴利。深圳一位自由撰稿人在广州《股市快报》上刊登了一篇题为《琼海药：业绩高速增长》的文章，凭借虚假信息和主观臆断，预测“琼海药”中期已完成每股0.4元的税后利润，公司对完成全年每股1元很有信心。然而，该公司公布中期业绩，每股税后利润仅完成0.10元，众多跟风者上当受骗。舆论影响之大，由此可见一斑。

1997年，绩优股跑赢大市，于是各类股评文章纷纷宣传炒股票主要是炒业绩，只有有业绩的股票才会涨，香港业绩好的股票可以涨到200多块钱一股，而业绩差的股票只有几分钱一股。投资者应弃劣从优，否则将越套越深云云。1998年初，一家证券公司曾请15位沪、深知名证券分析师从1997年两市涨幅前20名的个股（共40支股票），选出他们认为最有可能入选1998年涨幅前10名的股票，结果显示：东大阿派排名第一，紧随其后的是东方电子、星湖股份、天发股份、风华高科、四川长虹、深科技等。在上上下下一片看好声中，许多投资者在低位割掉了低价股购入绩优股，期待着像香港股市一样，也能“逮”住个一二百元的大牛股。然而时隔半年，没有看见哪一支绩优股涨到一二百元，倒是低价股“翻身得解放”。涨幅前20名的大多是那些被认为属“死亡板块”的低价股。上海本地绩差股几乎个个翻倍。被证券分析师看好的绩优股票，只有东方电子涨势最佳，东大阿派、星湖股份、风华高科小有涨幅，而连续两年位于涨幅前列的“四川长虹”，1998年上半年则居沪市跌幅榜第4名，牵一“发”（深发展）而动全“深”（深市）的“深发展”跌幅居深市第9名，“深科技”为第13名。原来，庄家总是循着“人弃我取、人取我弃”的逆向思维而操作，当人们一致看好绩优高价股时，他们已从容地将手中筹码悉数派发；而当人们对一些低价股不寄希望，斩仓出逃时，庄家恰恰开始在低价股中大规模建仓。于是，普通投资者在与庄家的周旋中也就不断地品尝着一买即套，一卖即涨的难言之苦。

虚构技术图形：明修栈道、暗渡陈仓

利用技术图形引诱中小投资者跟风，使其在股价高位时追高入货，而在低价时斩仓出局，是庄家的又一欺诈方式。

他们惯用的操盘手法，一是凭借自身在交易手段、交易时间上的优势，在股价处于高位时进行虚假交易。即采取对敲的方式，自己买自己卖，使成交逐渐放大，让不明真相的中小投资者误以为价升量增，价量配合良好而跟风追入。1998年4月15日，中国证监会对湖南华天实业集团公司处以警告并罚款500万元，没收非法所得。是什么原因受到如此严厉的处罚呢？原来，1996年7月—12月期间，华天集团及其关联机构，集中巨额资金，开设多个股票帐户，利用分仓，对敲等手段，制虚假交易，操纵“华天酒店”的股价，获取暴利8400万元。二是在股价处于低位时，他们又再次刻意打压，使股价连续下挫彻底摧毁投资者信心，引发投资者恐慌性抛售，而庄家则在低位捡拾大量的便宜货。深市“九江化纤”，该股仅有1000万流通股，每股收益0.20元多，去年11月，庄家在7元至9元区域内建仓后，将股价一步步推高至14元左右，今年3月，庄家开始出货，出货时狂涨几天，每天都伴随着巨大的成交量，许多投资者误以为该股有大资金介入纷纷追高入货，该股一周内就从14元多猛涨至20.98元。正当追高者期盼着好运再次降临的时候，第二周开始，该股便以连续跌停板的持续暴跌，到7月初，不到3个月的时间该股便从20.98元跌到10.6元，跌幅近50％。真不知道那些接最后一棒的父老乡亲们何年何月才能解套。

敬告庄家：水可载舟 亦可覆舟

自1997年5月以来，管理层出台了一系列证券监管措施，但执行的结果却不尽如人意，人们不会忘记去年股市出现暴涨时的监管情景，而在今年的行情中，尽管许多个股明显出现异常波动，却没有被出示“黄牌”，同一情形处理结果却不同。难怪一些庄家做起庄来有恃无恐。此外，对于我国这样一个特定的市场，必须进一步完善证券交易监控系统，及时发现证卷交易中的异常情况，尽早地中止或制止违法违规事件的发生。同时，伴随《证券法》的出台，实行依法治市，规范经营，切实保护广大中小投资者利益。

总之，一个规范的、真正能够体现“三公”原则的健康的股市，是中国证券市场之福，也是庄家之福，更是千千万万中小投资者之福。

（任福才摘自《海内与海外》）