“消失”的余额宝

上善若水

7日年化收益率 横空出世的余额宝

“如果银行不改变，我们就改变银行。”——马云2013 年6 月13 日，余额宝在支付宝上线。支付宝个人账户信息的下方，突然出现了一个名叫“余额宝”的功能，当时官方对其的解释是“余额宝”是支付宝推出的余额增值服务——客户将账户中的余额转入余额宝之后，这里面的资金将用于购买货币基金。对于支付宝用户而言，账户中的资金基本没有收益或收益率很低，自动购买货币基金，将提高账户的收益率。

彼时，天弘基金是余额宝唯一的货币基金提供商，他们为此定制了一只名为增利宝的货币市场基金，进而让余额宝成为国内首支互联网基金。相对于支付宝方便的购买方式及1 元可买的低门槛，余额宝真正吸引大众的还是高收益率。相对于按年计息的传统存款，余额宝抛出“7 日年化收益率”的概念。余额宝亮相之初，其“7 日年化收益率”基本在5% 以上，最高甚至达到过6.763%。就以6% 来看，存入1 万元，1 天的利息1.67 元，7 天的利息11.67 元。而同样1 万元，存在银行7 天通知存款，1 天的利息只有0.375 元，7 天一共2.625 元。7 天通知存款的利息，还没有余额宝利息的零头多。

余额宝7日年化收益率在2014年达到巅峰后逐年走低

更不要说余额宝可以随存随取，收益和灵活性都完胜传统活期存款。余额宝这些优势很快就被支付宝上活跃的年轻人发现，在社交平台和广告的推波助澜下，余额宝自亮相开始用户就出现爆发式增长。

“6 月13 日余额宝开始试运营，到了当天下午1 点02 分，我们的网站就已经宕掉了，当然现在已经修好了。”时任天弘基金副总经理的周晓明透露的这个细节表明，支付宝带来的客户数量已经超出了天弘基金的预期。

碎片化理财 余额宝改变的是习惯更是意识

“‘余额宝又替我赚了一顿早餐钱、今天这顿午饭算是余额宝请客的、我爸妈家里水电费都是余额宝承包的……记得2013 年下半年时，同事亲友聚会聊天，余额宝妥妥的话题焦点。那时候自己工作才1 年多点，手里也就三万不到的存款，原本也就放在活期储蓄卡里以备不时之需，在好姐妹的好说歹说下，才试着把钱放到余额宝里面，没想它还真承包了我的早饭钱，后来我更是‘贪心地说服爸妈把活期存款放余额宝里，至今记得我妈第一次用余额宝收益缴水电费时的惊讶，据我爸说，我妈给她姐妹们吹了好久的牛逼……”如今33 岁的李小姐已成为公司行政部负责人，提及余额宝时，眼里更多还有对曾经青涩时光的回忆。

“1 元起购、随时可赎回”的余额宝配以高黏性、高频的支付宝，不仅改写了财富管理行业的发展轨迹，为后来的各项数字金融服务提供了范本，更重要的是其改变了人们理财的习惯和意识。在余额宝横空出世之前，理财市场本就有货币基金、7 天通知存款等产品，但当余额宝以互联网便捷的购买与赎回将这些传统元素组合在一起后，却成功开启了互联网理财时代。

余额宝出现之前，银行体系本就有通知存款产品

十年之前，理财对大多数国人而言还是“有钱人专属”的游戏。2013 年的中国金融市场，大客户依然是最重要的群体，银行们为50 万+ 的用户提供VIP 服务，普通人要想买个银行理财产品，起板要5 万元；至于基金业的货币基金，虽然先天是一个低门槛的产品，但基金公司们当时大力发展的是针对大客户的B 份额，并提供更低廉的费率。

除了较高的购买门槛和让人感到不公平的费率问题外，收益的获取也相当麻烦。那时主流的货币基金，采取的是每个月结算一次，一次性派发利息的机制，而且一旦遇上“十一”“五一”长假，货币基金的净值和收益公布也会暂停，所有的收益数据会汇总到长假最后一天才公布，以至于许多新基民买了货币基金会诧异，为何连续几天看不到收益。而银行传统7 天通知存款方面，虽然安全且存款周期短，但收益率极低（仅百分之一点几），而且提前支取（未满7 天）会按照支取日活期存款利率计息。

相对于传统理财的种种不便，余额宝凭借1 元可买、T+0 支取以及用余额宝直接消费等优点迅速得到终端消费者青睐，开启狂飙猛进式的成长模式——

·余额宝上线6 天，用户数便突破百万；上线18 天，用户已经超过2012 年国内用户数最多的前10 大货币基金的客户数总和；

·2013 年底，余额宝规模达到1853 亿元，客户数达到4303 萬人，创造了货币基金历史上的奇迹。

仅以半年时间就打开了互联网理财的发展格局，无数国人的理财意识和实践也由此起步。

“庆余年”你有多久没用过余额宝了

·“从大一入学到工作六年，刚好也快十年了！从那会儿每周可以攒一个甜筒，到现在每天可以攒一笔地铁费。十年来带来很多便利，很多美好回忆。”

·“时间过得也太快了吧！还记得刚开始小心翼翼在网上搜索‘余额宝有风险吗的自己哈哈哈哈哈，找到了大学时期用的支付宝账号，累计收益不多但真的它当时改变了我的理财观念！算是启蒙了哈哈哈哈！”

·“人生买的第一份理财产品，也从那时起学会理财，开始存钱，开始每天学着大人一样去看收益，研究收益曲线，在花钱的路上开始有了羁绊尼，有点儿小钱儿就都存在余额宝里。”

……

一转眼，余额宝上线也已十年，网络上掀起了晒余额宝十年收益的热潮，被网友称之为“庆余年”。这十年间，每天看一眼余额宝收益，是许多人的生活日常。有人用余额宝收益给每天早餐加个蛋，也有人用收益给家人买礼物……就连作家紫金陈也回忆说，当年靠着余额宝的收益度日，每月就花500 块钱，最后写出了《隐秘的角落》。

曾经的不可想象，如今都化作平常。野蠻生长阶段，余额宝在2014 年春节期间创下“日均吸金100 亿元”的神话之后，到2014 年2 月底，余额宝用户数已达到8100 万户，数量超过Ａ股股民，资金规模更超过5000亿元，位居全球四大货币基金之一。据官方数据显示，截至2021 年底，余额宝的规模已经达到了4.5 万亿元。从曾经的小众理财渠道到国民级理财平台，余额宝成长的同时，自身也在不断发生变化。

随着规模的持续爆发式增长，余额宝从2017 年开始多次限购模式后，销售模式由基金公司直销改为网商银行代销，在天弘余额宝货币基金的基础上引入博时现金收益A 和中欧滚钱宝A 两只货币基金，为用户提供更多产品选择。如今，余额宝已经接入了34 只货币基金，俨然成为基金代销平台式的存在。一系列“自封武功”的操作之下，余额宝看似继续成长，但天弘余额宝货币基金却从巅峰时的1.7 万亿元逐步下降至如今不足7000亿元的规模。当然，这样的变化本身符合基金“规模越大，收益越低”的规律，基金规模太大，导致余额宝操作的流动性和灵活性降低，因此大部分仓位会配置在风险更低、收益也会更低的资产上，而控制规模成为天弘余额宝货币基金兼顾收益与成长的优选。

截至2023年6月19日， 天弘余额宝货币基金规模为6871.71亿元

从单一货币基金到多个货币基金选择购买，余额宝给予用户更多选择和灵活性的同时，无疑提升了购买的复杂度，而最大的问题是用户在付出学习和选择的时间成本后，余额宝收益却持续走低。

从“5”时代到“3”时代再到如今的“2”时代，截至2023 年6 月21 日，部分余额宝平台上的货币基金7 日年化收益率已不足2％，余额宝对于大众理财最大的吸引力正在逐渐消散，而因其改变理财习惯与思维的用户数量却逐年提升，这多少有一些为他人作嫁衣的感觉。

“围剿”余额宝 年轻人的理财习惯正在改变

不可否认，作为中国第一款全民理财产品，余额宝几乎是以一己之力开启了互联网理财时代，更用十年的时间深刻改变了中国居民投资理财的习惯，而同时培养的还有一大批竞争对手。

2014 年前后，在普惠金融的概念下，一大批P2P理财如雨后春笋般出现，进一步推动大众对投资理财的认识，也多少分食了部分属于余额宝的市场份额，不过2018 年前后，P2P 炸雷潮让终端市场投资者再次将目光转回到安全稳定的货币基金项目，而此时以天弘余额宝货币基金为代表的余额宝正在控制自身规模以稳定收益，这让传统银行势力开始“反扑”。

“零钱加油站，收益不躺平”“零钱就放活期盈，边攒边花随时用”“活钱放哪里？日日宝快赎可实时到账”“体验智能金，零钱天天赚”……几乎每家银行APP 首页都在卖力展示“零钱理财”宣传海报，它们以零钱、攒钱、随时花等字眼吸引投资者购买。这些银行互联网金融理财产品具备余额宝类似灵活性的同时，收益率往往高出一些。

招商银行“日日宝”底层产品最高7 日年化收益率2.51%、邮储银行“开薪宝”7 日年化2.48%、工商银行“天天盈”综合7 日年化1.9435%、交通银行的“活期盈”近7 日年化2.2494%、中信银行“零钱+”最高7 日年化2.55%、平安银行“灵活宝”7 日年化2.5011%……凭借同线下商户的一些互动活动，银行APP 在用户黏性和活跃度上快速崛起，进一步削弱了余额宝在互联网理财市场的声量。

而随着时间的推移，百度旗下度小满金融、腾讯旗下微信零钱通乃至东方财富旗下天天基金都逐渐同余额宝展开正面竞争，而如今低收益的余额宝除了情怀，又能拿出怎样的护城河抵御这些强劲的竞争对手呢？