暖风频吹，消费股要“王者归来”？

@董师傅

促消费，成为中国经济的关键词。

前些年，消费股一直是A股的基石，被誉为“躺赢”类资产，然而这一两年来消费股不香了，投资者避之不及。

眼下，消费被视为国内大循环的重要引擎，地位再度得到上升。

那么，调整多时的消费股可否“王者归来”？

这段时间，消费颇为不振。

据国家统计局发布的数据显示，2022年3月社会消费品零售总额同比下降3.5%，为2020年8月以来首次下降。

东方基金权益研究部总经理王然表示：“（2022年）第一季度消费板块表现逊色，低于预期，主要是由于俄乌事件升温推动原材料价格居高不下以及多地疫情出现反弹，破坏了此前预期成本压力缓解和出行放松的逻辑。”

于是，消费股承压。

知名基金经理、银华基金焦魏表示：“消费行业受到上游成本上涨、下游需求疲软的双重影响，叠加外资撤出，第一季度表现较差，尤其是消费场景受影响的食品饮料行业。”

此背景下，刺激消费成为重中之重。

日前，《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》印发，提出二十项重点举措促消费：

譬如，积极推进实物消费提质升级，加力促进健康养老托育等服务消费，持续拓展文化和旅游消费，大力发展绿色消费，充分挖掘县乡消费潜力，鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡。

再譬如，加快推进国际消费中心城市培育建设。完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。破除限制消费障碍壁垒，稳定增加汽车等大宗消费，各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制。健全消费标准体系。

中国宏观经济研究院综合形势研究室主任郭丽岩认为：“从中长期来看，随着我国迈入中高收入这样的一个行列，居民家庭消费升级的意愿普遍比较强烈。‘十四五’时期我们要进一步释放居民家庭消费潜力，从更好地满足人民群众日益增长的美好生活的需求出发，不断地提高消费供给的层次和水平，从这个角度出台这样的一个文件，来进一步增强消费对经济持久的拉动力。”

换而言之，渴望打通制约消费的堵点，从而释放更大的势能，促进消费市场持续恢复。

对此，嘉实基金大消费投资总监吴越表示：“经过一年多的下跌后，大部分消费公司的估值风险已经释放，甚至部分方向的定价回到历史低位水平。目前来看，伴随持续下跌，中长期消费资产的风险收益比持续提升，许多标的从空间维度来看，已能保证年化30%+的复合回报，现在低迷且悲观的投资环境正是战略性布局建仓的时机。”

从这个角度来看，消费股还是值得期许的，最好关注业绩相对稳定的公司。

汾酒历史悠久，是我国四大名白酒之一，也是清香型白酒的代表，曾经被誉为“汾老大”，之后掉队了，被五粮液、贵州茅台先后弯道超车。

如今，正努力缩小与五粮液、贵州茅台的差距，一边将触角伸入江、浙、沪、皖、粤等市场，另外一边在京东、天猫上不断加码。

2021年，山西汾酒的营业收入为199.71亿元同比增长42.75%，净利润为53.14亿元同比增长72.56%，净利润增速高于营业收入。

而2022年第一季度預计营业收入为105亿元同比增长43%，净利润为37亿元同比增长70%，销售实现“开门红”，业绩增长平稳。

天风证券表示：“全国化进程颇有成效。抓青花，强腰部，稳玻汾。青花20品牌和渠道优势明显，青花30复兴版高投入加强品牌建设，推进消费者培育，我们预计‘十四五’末青花系列收入占比有望达 50%;巴拿马系列，梳理控价模式，筛选核心市场整合发力， 2022 年有望增长 25%，强化腰部产品发展;竹叶青酒已经完成‘123’大健康产业架构，未来有望加速增长。玻汾作为汾酒的大单品有非常好的消费者基础，占据低端价格带。”

在这波下跌过程中，伊利股份表现得相对强势，在小区间里面持续震荡，没有随大盘屡屡破位下跌。

之所以如此，与其所处的赛道有莫大的关系：奶制品可是刚需。

最新数据显示，2022年1月至2月，伊利股份营业总收入为215亿元左右，同比增长15%以上;利润总额33亿元左右，同比增长20%以上。

与之对应的是，2022年原奶成本有所下降，这么一来伊利股份的预期就被拉满了。

光大证券表示：“产品结构升级叠加成本压力缓和，全年盈利提升可期。公司持续优化产品结构，推出了金典超滤牛奶、安慕希丹东草莓、畅轻蛋白时光等多款新品，市场反馈良好。2022年公司将更多围绕高蛋白、减脂减糖等健康化方向进行升级。”

燕京啤酒是第三家上市的啤酒企业，目前产能突破50万吨，是啤酒赛道的重要玩家，且赞助了2022年的北京冬奥会，在冬奥营销中获得巨大营销声量。

国盛证券表示：“近年来公司在品牌年轻化上不断发力，通过签约王一博、蔡徐坤等当红流量明星打入年轻群体，进一步推广U8、燕京八景等国潮新品，扩大了燕京啤酒在年轻消费者群体中的品牌影响力。”

燕京啤酒的主要看点是，啤酒行业进入存量时代，博弈的焦点迭代为高端化，燕京啤酒正好是这波高端化的重要旗手。

需要注意的是，山西汾酒、伊利股份、燕京啤酒的业绩能否如预期那样见好，仍有待观察，一旦不如预期，业绩杀就随之而来。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

董师傅，潞安环能的业绩怎么就不如预期，明明是大赚，怎么弄得感觉是巨亏了？看不懂！

如果只看数据的话，的确是大赚特赚。2021年营业收入为451.47亿元同比增长73.33%，净利润为67.08亿元同比增长244.80%，扣非净利润为77.78亿元同比增长310.15%，形势一片大好。到了2022年第一季度，营业收入为138.6亿元同比增长78.63%，净利润为24.66亿元同比增长55.36%，净利润增速远低于营业收入增速。须知，2022年第一季度吨煤售价是大幅上涨的，外界预测30亿元～40亿元，这意味着潞安环能2022年第一季度的业绩不如预期，究其原因为成本大幅上涨。再叠加煤炭价格走低是大概率事件，于是部分资金选择用脚投票。

董师傅，三一重工还有救么？39.57元的成本，不想珍惜筹码了。

三一重工短时间可能好不了。三一重工2021年的营业收入为1061.13亿元同比增加6.82%，净利润为120.33亿元同比减少22.04%，是近五年来首次净利润下降，那么后面可能不太乐观。因为三一重工是周期股，净利润波动巨大，以2011年～2015年这一轮周期为例，2011年的净利润为86亿元，而2015年的净利润萎缩至1.39亿元，缩水幅度高达98.39%，而股价缩水幅度也超过80%。因此，三一重工净利润下滑的趋势或将延续，股价承压也是大概率事件。从这个角度来看，三一重工的股价或还没有到底。