经济学家炒股会赚钱吗？

梁捷

在很多人心目中，经济学家是与数字打交道的，什么证券市场、银行利率、物价指数、外汇期货等，都充满数字。

既然经济学家整天就做这些事，必定总结出很多经验，应该非常擅长根据当前的经济数字来预测未来的经济情况——真的是这样吗？

现实恐怕要让大家失望了。

2008年爆发了金融危机，所有人都大吃一惊，经济学家也是如此。几乎没什么经济学家准确地预测到这场危机，绝大多数经济学家和普通老百姓一样摸不着头脑。

事后諸葛亮是容易做的，经济学家很快就给出了很多种理论解释，充满了老百姓无法理解的数学公式。但这些理论能否准确预测下一次的金融危机呢？没有哪个经济学家敢做出这种承诺。

当然，媒体也总能找到一些经济学家，似乎比较准确地预言了2008年的金融危机。但再翻翻这些经济学家的发言记录，发现他们在过去的很多年里总是唱衰美国经济，预测金融危机即将到来。

连续预测了很多年，终于碰上了一次。这样的历史记录，不足以让我们充分信任这些经济学者。

绝大多数严肃的经济学家都会承认：“我们不会算命，无法预测未来。唯一可以肯定的是我们对于未来并没有肯定性的知识。”

已故的著名经济学家萨缪尔森曾开玩笑说，“我们经济学家对过去发生的5次经济危机预测准了9次”，这也是经济学家无奈的自嘲了。

经济学家可以坦率地承认自己的无知，并不觉得很丢人。这倒不是经济学家的脸皮特别厚，而是他们对这个世界的复杂性有比较深入的了解，知道自己的无知，这种诚实反而是一种美德。

我们不妨做个类比：气象学家的天气预报是否准确？直到今天我们还会抱怨：天气预报怎么又不准，说好晚上才下雨的，结果下午就下了。

我问过一些气象学家：“你们对自己的预报到底有多少信心？”他们的回答是，取决于你想知道多久以后、多大范围内的天气状况。比如说，你想知道上海在未来3小时以内的天气，那么我们的预报是非常准的。但你要想知道一周以后上海的天气，那么恐怕就没那么准确了。

所以，“准确”这个概念，跟我们用什么标准来评估有关。我们会说：预报未来3个小时的天气有什么用？我抬头看看天空，对未来3个小时天气的预测也八九不离十了，如果乌云密布，那很有可能马上要下雨了。只能预报短时间的天气，要你们气象学家干吗？

气象学家会告诉你，如果研究的时间越长，范围越大，那么影响天气的因素就越多。各地的温度、湿度、风向、降雨，都会对天气产生复杂影响。

除了自然现象，还有社会事件，这同样在我们的控制之外。

5年前，很少有人能预测到特朗普当选美国总统，他的当选已经导致全世界的经济、政治发生一系列的变动，可谓影响深远。也许对于美国人民而言，特朗普的当选并非完全偶然，但对于其他国家的广大人民来说，他的当选与我们过去的行为选择几乎无关，确实是偶然的。

除了这些外在的不确定性，我们再来看看经济活动所表现出的内在不确定性——

很早以前就有经济学家认为，经济总是会表现出两种类型的变化。

第一种变化叫趋势性变化。中国的经济发展水平，在40年前还是非常低下的。但这40年里，中国经济经历了高速的发展。在上世纪80年代，大学毕业生只能拿几十元工资。到90年代初，大学毕业生可以拿到200多元工资。到2000年初，大学毕业生可以拿到1000多元工资，今天的大学毕业生，可以拿到近万元的工资。刨去通货膨胀的因素，人民收入水平持续稳定提高，这是有目共睹的。

但经济活动除了这种趋势性变化以外，还存在周期性变化，即经济活动有时会繁荣，有时会衰退;有时一个产业大爆发，比如互联网产业曾快速扩张，不缺钱只缺人，任何年轻人只要会写代码，马上按照年薪30万元签合同，第二天就来上班;但是不景气的时候，企业大规模裁员，哪怕是为公司工作了十多年的老员工也照裁不误。

但是这个周期是多长呢？一两年还是三五年？每一次周期的影响又有多大？是只影响个别企业，还是影响整个产业，甚至影响整个国家和社会？经济学家在这个问题上又产生了很多分歧。

很多年前就有一位经济学家指出：我们的经济周期可能是由很多不同长度的周期叠加而成的，最短的周期三五年，中等长度的周期是十来年，最长的周期可能长达60年。所有经济周期叠加在一起，相互作用。有时候短周期的波峰碰上了长周期的波谷，相互叠加，彼此抵消，经济生活中就好像什么都没发生。

但如果很不幸，各种长度的经济周期的波谷正好叠加在了一起，宏观经济就倒霉了，可能会发生非常严重的经济危机，对几乎所有人都产生影响。由此可见，经济周期是非常复杂的。这就是经济活动的内在不确定性。

此外，经济活动中还有一个非常神奇的特点，叫“自我实现”。

举例来说，我们并不知道明天上海是否会下雨，可是不管天气预报明天是否会下雨，不管有多少人相信上海明天会下雨，这与明天上海是否下雨这件事本身无关。

它是一件独立于我们判断预测以外的事件。如果所有人都认为明天会下雨，明天就真的会下雨，那我们就必须承认古代的巫术求雨是有效的了。

但经济学与气象学在这一点上有所不同——所有人认为天要下雨，天并不一定会下雨;可所有人都认为某只股票会下跌的时候，这只股票就真的会下跌。

因为一部分持有这只股票的人会大量抛售，而另一些并不信邪的人也看到这一点，股票价格会因为那些人抛售而下跌，自己如果继续持有这种股票，也会遭受损失。既然如此，那也只能跟着抛。

这就像滚雪球一样，最初只是一个很小的雪球，但是它在滚动过程中变得越来越大。更多的人意识到，他们已经无法阻止这个雪球的滚动，无法阻止这只股票的下跌，既然如此，他们就只能跟着其他人一起抛。

到最后，所有人的心理预期、所有人的担心就变成了事实。雪球滚得很大，把一切阻碍它的东西都摧毁了。所以经济活动背后有一种“自我实现”的魔力，这是经济学中最有趣、也最难以预测的部分。

著名经济学家凯恩斯是一个炒股票的高手，从股市里获得了巨大的利润。你们一定以为凯恩斯是一个整天钻研数据的狂人，错了，凯恩斯从来不是这样的人。他甚至对具体数字都不大关心。

但是凯恩斯自己说过，他每天起床以后会看看报纸，会好好想一想，智力中等的普罗大众会怎么看今天的新闻，会怎么操作今天的股票。

凯恩斯自己是专家，但他并不关心专家的意见，他只是尽力把自己的智力降低到普罗大众的水平，尽量去猜测一般人的想法。只要猜对了绝大多数普通人的想法，有针对性地操作，就可能赢得巨额的利润。

这就是这个世界上最有趣的事情。普罗大众总是很希望知道专家的想法，可真正的专家，却在盘算普罗大众的想法，而普罗大众并不知道，原来自己对于股市的看法才是最重要的。

（胡俊达荐自《环球人物》）