以前瞻意识参与全球竞争——贵阳发展跨境股权投资的意义与政策建议

文_陈炳才

贵阳实行高水平的对外开放，引进股权投资不仅具有重要的创新意义，有利于本地的产业转型升级，也有利于企业开拓视野，具有全球战略思维和创新前瞻意识。

最近，贵阳市委办公厅发布了《关于大力实施高水平对外开放加快经济高质量发展的决定》（以下简称《决定》），提出贵阳的发展目标是：2020年初步形成全方位、多领域、多层次的立体开放体系，到2025年走在中西部对外开放前列，到2035年成为具有一定国际竞争力、区域带动力的中高端消费品的贸易之城、制造之城。为实现这些目标，《决定》提出了切实可行的顶层设计战略和制度安排以及产业、项目重点等措施，其中在开放领域，一个重要的措施就是发展跨境股权投资。

跨境股权投资有利于贵阳长期发展

股权投资实际是股权投资基金，因基金业务没有开放，也没有相关的开放政策，故将股权投资限制在产业投资，它是外商直接投资的一种重要形式，不具有一般基金业投资的特征。股权投资企业分两种类型，一是股权投资基金企业，企业可以从事项目投资，主要是产业投资，不能像基金公司那样可以进行股票、证券、理财等金融产品的投资；另外一类是股权投资基金管理公司，属于管理性质，不能直接投资项目。

股权投资基金的价值在于投资人可以在项目尽职调查的基础上，对项目进行中长期投资，这种投资不同于外商直接投资。外商直接投资是投资人自我决策，而股权投资是引进资金或战略投资者或专业人士进行投资，因此企业必定是合伙制或股份制。这种投资，一是保障项目投资的可行性得到充分的科学、民主论证，项目投资有对未来前景的预判和展望，可以避免短期投资的不足；二是有利于提高项目企业的管理水平和能力，完善相关决策、管理制度；三是有利于发挥投资人的监督作用，防止投资风险。因此，股权投资基金的投资，一般是具有前景的创新技术和产品，或者是创新管理模式，很受市场青睐，也受到被投资人、创业者、创新者的欢迎。

贵阳肩负着省会城市增长极的重任，肩负着贵州崛起和中西部对外开放的引领作用，肩负着贵州高质量发展和高水平开放的排头兵重任。贵阳在跨越发展方面已经做出了很多探索，取得了巨大成功，比如在大数据产业、精准扶贫、生态产业等方面都是如此，如果在外商投资领域进行制度突破，大力引进和发展跨境股权投资，将更有利于贵阳的长期发展。贵阳引进和发展外商股权投资基金，将使投资项目和投资的企业具有国际视野，有利于项目和企业的国际化，提升本地的国际化水平。引进股权投资不仅具有重要的创新意义，有利于本地的产业转型升级，也有利于企业开拓视野，具有全球战略思维和创新前瞻意识。

发展和引进跨境股权投资的政策建议

要用好用足政策。国务院已经批复贵州为内陆开放型经济试验区，贵阳可以申请外商股权投资试点。国家已经明确了新的外资进入负面清单，贵阳应以此为基础，落实好负面清单制度，实行产业准入管理。负面清单之内非禁止的，按许可程序办理；负面清单之外的股权投资，实行国民待遇，内资外资一视同仁予以管理。

可以申请在贵阳进行基金业的开放试点。目前，上海、深圳、广州的股权投资试点及其管理办法，基本是根据自贸区的批复内容和国内私募基金管理办法、外汇管理规定等而确定，局限在产业投资，不能满足外资的需求。贵阳要申请试点，可以考虑扩大试点范围，申请允许股权投资基金直接投资股票、债券和银行间市场的金融产品（可以设立额度）。允许外资在境内筹集人民币资金进行股权基金投资，并视同外资进行管理。为中国的证券市场、债券市场、银行间市场以及人民币业务等对外开放积累经验。

陈炳才：贵阳引进和发展外商股权投资基金，将使投资项目和投资的企业具有国际视野，有利于项目和企业的国际化，提升本地的国际化水平。（作者供图）

提升本地对外开放的管理水平。涉及全国的开放，在地方试点，需要建立起有效的账户管理制度和机制，地方也需要有相应的监管能力和条件。涉及区域开放试点，比如在本地筹集人民币资金进行股权投资，需要地方有很好的管理制度设计和风险防范制度。比如，要求资金筹集人提供有效的、可监管、可赔偿的担保机制或者担保人。对境内筹集的人民币资金，提出不得从事跨境资金活动的要求。为防止境内资金筹集后的卷款跑路风险，地方必须制定相应的管理办法。更重要的是，地方申请开放试点，必须能自己确定政策（或者被授权），有配套的法律、法规以及实施的操作细则，让外资进入本地，找制度、法律、法规和流程、平台，就可以直接办理，不需要找关系，不需要层层报批。这需要对本地行政审批管理体制在优化放管服的基础上，做好制度、法律法规和政策的公开、透明、规范和可操作工作，减少个人和权力的自由裁量权，也需要在试点制度设计上准备好相应的授权请求和授权后的管理制度准备。

要造就高水平的外语生态环境。区域之间的国际竞争力，首先在于人才和语言人才的竞争力。依靠中文法律、法规和制度文件，不足以吸引真正的外资。按照加入WTO的要求，涉及跨境贸易的政府的所有文件必须翻译为英文。要吸引真正的欧美和发达国家资本包括股权投资企业到中国投资、设立企业，必须将本地的法律、法规和政策制度翻译为英文，放到网站上，让投资者真正了解本地的开放制度和政策。同时，管理机构必须有相当数量的熟练外语人才和办事人员，至少要设立一个专门运用外语来进行企业登记、监管的办事机构，以利于沟通协调。高水平的对外开放，不仅仅是外商资金的聚集，也是外国人才、外语人才和外语教育培训人才及其机构的聚集，因此需要多组织使用外语的活动，多吸引外语人才，多培养外语人才，甚至建立外语人才的生活、工作聚集区，乃至餐馆、酒店、企业都必须有良好的英语环境和人才。

大力发展开放经济。开放不仅仅是打开大门，请别人进来，请外部的资金来投资，也不仅仅是出口，更重要的是本地企业和人才、资金也能够走出去，能够大力引进境外企业、人才和机构进入贵阳，有了双向的经济和资金跨境交流，才会有真正的高水平的开放经济。2017年贵阳经济3500多亿元，贸易规模30亿美元，利用外资14亿美元，这离开放型城市经济差距还很大。要建立一个具有一定影响力的开放型城市经济，其经济规模差不多要达到万亿人民币，贸易和投资规模至少比现在扩大10倍以上，贸易规模占GDP的比重达到30%以上。因此，在产业的选择和发展上，相当部分重点要瞄准国际市场。瞄准国际市场，必须明确区域定位和产品定位。既要考虑未来产业发展趋势，也要考虑未来的区域产业和产品需求。贵阳要根据现有的区域定位，结合本地产业优势和发展规划，把大数据、人工智能、高端消费及其制造、服务业发展起来，成为出口和境外投资的重点，成为吸引外资的重点，成为吸引创新创业投资包括跨境股权投资基金的重点。