天然橡胶价格创近4年新高后将何去何从？

近期，国内天然橡胶期货在经过短暂调整后，再度发力上攻。截至1月17日收盘，上期所天然橡胶主力合约价格达到21 250元/t，近7个交易日累计涨幅近20.00 %，创近4年新高。橡胶价格持续走强主要受到哪些因素的影响？未来价格走向将如何？

1 泰国水灾持续发酵，橡胶供应陷紧张局面

此前，泰国灾难预防中心在1月7日宣布，持续一周的暴雨已造成泰国南部多个府上橡胶园被淹，受灾情况远超2016年12月份，天然橡胶割胶及橡胶成品加工均受较大影响。

泰国作为世界上产量最高的橡胶生产国，其南部橡胶产区旺产期为1月份。但是1月份以来，泰国暴雨不断，导致水灾泛滥，水灾已造成泰南地区大面积橡胶园被淹，胶园实际割胶天数较短，整体开工率仅在10 %左右。另外，受水灾影响，泰南地区路段沿线分布的天然橡胶加工厂（约占泰国1/3）开工困难；部分路段公路被冲毁、桥梁被冲断，橡胶原料外运压力加大。

泰国南部为该国天然橡胶主产区，总产量占比超过60 %；在旺产期，泰国天然橡胶月均产量在50万t左右，南部地区橡胶产量至少有30万t。而连续洪灾使部分胶树树根及枝叶生长遭到破坏，短期内难以恢复。

研报判断，2017年全年，泰国天然橡胶产量或低于400万t，较正常年份减产约10 %，减产量约占泰国全年天然橡胶消费量的3/4，泰产区天然橡胶供应偏紧将导致天然橡胶出口量下滑。

分析师预计，随着泰国水灾影响的持续发酵，未来半年内，泰国南部地区要大幅增加橡胶产量比较困难，而马来西亚的橡胶产量短期内也无法大幅提高来弥补这一块减产量，所以，橡胶在供应上仍然趋于偏紧的状态，单就这一方面来看，橡胶的价格还有进一步上行的空间。

2 轮胎开工率走高，橡胶需求持续增长

2016年以来，衡量天然橡胶消费需求量“标杆”的国内重卡行业景气回升。据盖世汽车估算，2016年重卡产销同比增长均超过30 %。考虑宏观经济逐渐企稳，固定资产投资回升，2016年重卡行业恢复性增长至63万辆。国内重卡领先者中国重汽受到物流行业高景气和基建房地产复苏的带动，重卡销售一扫2015年的低迷，已连续5个月实现同比正增长，2016年上半年实现重卡销售34万辆，同比增长15 %。

2016年下游乘用车以及重卡销量大幅好转，轮胎开工率大幅增长，预计2017年重卡销量仍将维持8～10 %左右的增长。国内重卡市场有望保持乐观态势，行业景气度持续回暖有利于天然橡胶需求端进一步改善，从而有望提增全钢胎的需求量，拉动天然橡胶原料的需求，进一步促进天然橡胶价格持续走高。

长江证券统计，2016年天然橡胶供需缺口高于90万t，预计2017年产量不会超过1 200万t，但需求量至少可达到1 260万t。也就是说，2017年橡胶仍然处于供不应求的状态。当前，国内天然橡胶价格接近22 000元/t，国际天然橡胶价格已突破2 000美元/t，后期国内天然橡胶价格高点可看25 000元/t，国际天然橡胶价格有望突破2 500美元/t。

3 美元贬值助推天然橡胶价格上涨

美元在2016年底持续走强，近一个月来维持在100关口上方震荡，但是，从1月5日以来，美元指数跌幅累计超过1 %，美元的回调自然对天然橡胶等以美元标价的国际大宗商品价格来说是有提振作用。

不过这个影响不算太大，只能说是锦上添花的作用。此前，美元持续走强也无法撼动橡胶持续走强的多头趋势，而如果美元调整完毕继续走强，天然橡胶可能会维持在高位震荡，但不会因此而结束多头趋势，而目前天然橡胶所处的位置正好是前期压力点。

分析师表示，之前橡胶处于调整阶段，尽管天气不佳给予多头炒作题材，但由于临近春节窗口，给予多头炒作时间并不充足，因此，节前沪胶将维持高位震荡。

2017年天然橡胶的基本面仍然看好，整体趋势应该维持多头趋势。未来橡胶在回调的过程当中，20 000元/t附近是一个重要的支撑区域，可以进行重点关注。

（來源：和讯网，2017-01-19）