稀土永磁概念股价值分析

郑家宝

摘 要：以稀土永磁板块中的A股上市公司五矿稀土（000831）为例，分析了稀土永磁概念股的发展现状，为投资者在投资决策中提出切实可行的建议。经过系统分析，得出的结论如下。一是虽然处于原材料领域，但稀土永磁板块仍具有较大的价值增长潜力。随着我国对稀土开采保护的重视加深以及矿产开采技术的进步，该板块有望迎来良好的发展契机。二是尽管走势长期向好，但由于行业特性，稀土永磁板块对经济周期和国内外需求的波动仍较为敏感，具有一定的投资风险。针对以上问题，提出了如下解决措施。一是可以考虑近期买入，短期持有寻求套利机会，观察股价走势，在小幅上涨后抛出。二是受大环境和行业影响，该只股票在长期仍具有一定投资价值，投资者可以考虑长期持有。

关键词：稀土永磁;投资决策;行业前景

文章编号：1004-7026（2020）10-0158-02         中国图书分类号：F832        文献标志码：A

稀土作为一种战略性资源，不仅对中国有重要作用，还对其他国家有重要影响。随着时代的发展，稀土永磁材料已经被广泛应用于众多领域。目前，中国稀土行业在世界上有着相当的优势，稀土开采已经摆脱了技术受制于人的局面。就稀土矿的分离冶炼技术来说，我国分离的纯度已经达到了一个新高度，深加工等技术水平超过了国外5～10年。稀土资源的供给需要多个产业链的配合，而国外的稀土产业链存在“重开采而轻提炼”的问题，即使开采自己的稀土资源，短时间内也难以使用。稀土永磁板块的投资价值和发展潜力有待深究。

五矿稀土（000831）作为南方地区最大的离子型稀土分离加工企业之一，2018年公司业绩大幅增长，实现净利润10 000万元左右，同比增长211.36%～253.97%。该公司作为行业内的领军企业之一，研究其发展状况和前景具有一定意义。因此以五矿稀土为例分析该板块股票的投资价值。

1  宏观背景分析

在过去一段时间内，中国A股市场的情况并不乐观。从2018年4月22日开始大盘便开始走“下坡路”，之后又遇到中美贸易战，致使5月6日大盘跳空低开。直到现在，大盘依然处于“盘整”阶段，市场总体表现得比较低迷，部分股民在之前大盘上升至3 200点所积累的信心受挫，开始怀疑市场。由于大盘处于“盘整”阶段，股民主要持观望态度，小部分投资者选择跟踪时事热点。

我国稀土资源分布呈现十分明显的区域集中特点，其中白云鄂博、四川凉山都是稀土资源的集中分布区。目前，稀土行业结构重组已基本完成，成立了中铝公司、北方稀土、厦门钨业、中国五矿、广东稀土、南方稀土6大稀土集团。根据稀土“十三五”规划，2020年底，6大稀土集团要完成对全国所有稀土进行开采、冶炼分离的任务。在这样的大背景下，稀土永磁材料迎来了崭新的发展机遇。同时，随着下游应用领域的不断延伸，高性能稀土永磁材料更是存在极大的发展空间。稀土行业完全由政府垄断，国家停止审批探矿权与采矿权，行业的上游完全由国有企业统一管理，行業下游由民营企业投资入股[1]。

从短期看，有色金属行业方面供给端受国内环保督查影响处于收紧趋势，但需求持续低迷。在配置上，贸易反复带来的短期情绪扰动成为影响行业配置的主要因素，市场在RISK-ON和OFF之间徘徊。

对比稀土板块K线图和上证综指K线图可以看出，稀土板块与大盘指数具有较强的一致性，但波动幅度明显大于大盘指数，这也反映了稀土永磁行业易受经济周期波动和经济形势影响的特点。从行业周期敏感性来看，大多数稀土永磁板块上市公司的经营杠杆系数显著大于1，对经济周期非常敏感，这与该板块的月K线走势相吻合。对于五矿稀土来说，该公司经营杠杆在行业内处于中等水平。从主营业务划分可以看出，该公司的产品以稀土氧化物为主，其他产品占有的份额较少[2]。

2  财务状况分析

数据显示，近几年该公司盈利保持连续增长，盈利能力稳定，但增长率波动较大，盈利增长能力易受经济周期影响。该公司净利润连续多年保持增长，自2016年已增长接近一倍。净利润增速波动幅度较大，总体来看增速逐渐放缓。排除2016年“营改增”政策带来的税负加重情况，公司净利润逐渐由超过60%的净利润增速回落至30%左右。

2.1  偿债能力分析

分析表1可知，2016—2018年的资产负债率分别是5.2%、3.5%、29.1%，而2019年为42.5%，因此公司的债务比较适中。2016—2018年的流动比率分别是14.96、22.92、1.47，2019年为2.73，这说明公司的债务负担不是很重，资金流动性良好。分析速动比率可知，2016—2018年的速动比率分别为8.31、12.32、1.16，2019年为2.61，公司的流动比率和速动比率与同行业相比都位于前列，这意味着该公司有充足的现金应对紧急状况。

2.2  盈利能力分析

根据历史数据可以看出，五矿稀土的毛利率均超过了12%，公司的持续盈利能力比较强，在同行业中排名第15，比较靠前。公司的净利率在过去几年也呈现出了上升的趋势，2019为16.1%，在同行业的公司中排名第9，较为靠前，效益相对较好。

2.3  投资回报率分析

2016—2019年的ROE和ROA指标分别为0.9、1.5、4.4、5.8和0.8、1.5、3.4、3.5，总体都比较低，并不理想，但是有向上的趋势。根据表1数据，2017年的净资产收益率为1.52%，2018年的净资产收益率为4.91%，这说明公司的净资产收益率在上升，投资者的安全保障也在逐渐上升。在2019年最后3个季度中，公司的总资产收益率分别是3.11%、3.55%、4.45%，该指标为正值，其收益增长也同样是正数，说明了企业的回报能力在加强。

2.4  经营能力分析

从应收账款周转率的数据来看，该公司2018年的应收账款周转率为1.21，2017年为1.12，应收账款周转速度应该加快。该公司应收账款周转速度在同行业的89家企业中排名第45，应收账款周转速度领先于行业平均水平。

3  技术面分析

根据RSI曲线可知，短期RSI曲线已经突破了长期RSI曲线，而且在50～80之间，虽然处于强势，但比较靠近80，这些现象值得关注。根据KDJ曲线可知，K线已经向上突破D线，但需要注意的是K线已经超过90%，因此投资者需要更加谨慎。从周生命线乘离曲线可以看出该线已经开始下降，未来短期一段时间有收窄的迹象，值得投资者留意[3]。

4  结论与建议

结合以上分析得出如下结论。

结合宏观经济和行业背景来看，稀土永磁板块虽然受国际大宗商品及原材料市场波动的影响，但由于我国在国际稀土市场逐渐掌握定价权，未来一段时期稀土永磁板块仍将保持快速增长。

从财务报表数据来看，五矿稀土近年的盈利能力稳定，但增速波动较大，反映了公司盈利易受经济周期和宏观环境的影响;市盈率数据显示公司股票价值在一定程度上被低估，但仍具有升值空间。

根据技术面分析的数据来看，结合MACD和RSI指标，该公司股价近期内可能会有一次小幅上涨，但结合月K线走势和成交量可以判断，中期内会有下调的趋势。

对此，投资者可以考虑以下建议。近期买入，短期持有寻求套利机会，小幅上涨后抛出，观察股价走势。受大环境和行业背景影响，该只股票在长期仍具有一定投资价值，投资者可以在盘整期过后考虑长期持有。

参考文献：

[1]胡伯平.稀土永磁产业现状及展望[J].稀土信息，2018（11）：14-17.

[2]李春梅.稀土永磁材料的现状与发展趋势[J].云南冶金，2003（3）：12-15.

[3]申露.稀土永磁材料行业发展现状及建议[J].经济研究导刊，2019（24）：3.