猪价高位回落调整 玉米下跌托高猪粮比——2015年1~11月我国生猪生产形势分析及后期走势判断

虞华，孙传国，虞丽娜

（1.国家统计局盐城调查队，江苏盐城 224005；2.江苏省统计局盐城调查局，江苏盐城 224005；3.江苏省邮政公司盐城分公司，江苏盐城 224005）

进入9月份，生猪价格开始呈现下跌态势。从中旬开始，生猪供应量开始不断增加，屠宰企业压价意向越来越明显并且形成规模，生猪出栏价下跌加快。尤其是进入下旬，中秋之前的那段时间，由于屠宰企业压价力度加大，养殖户出现集中出栏和恐慌抛售的行为。“十一”黄金周结束，节日期间终端需求不及预期，提振力度不大，猪价保持震荡下跌的态势。9月份开始，供应量的增加造成供需失衡，阶段性供过于求的现象出现，猪价持续走低。这实际是对整体行情走势过高的一个调整。

1 国内生猪市场1～11月总体特点

2015年1~11 月份生猪价格走势基本可以分为4个时期：一是生猪价格延续上年行情呈现跳水探底期（1月～3月中旬）；二是羊年节后疲软期终于过去，生猪价格探底后进入持续上行期（3月中旬～8月上旬）；三是高价抑制需求，猪价进入高位震荡期（8月中旬～9月上旬），四是中秋节前夕，生猪价格出现意外下滑，猪价每次逢节必降的走势，让养殖户都有所麻木也更少了些期待，猪价又进入回调调整期（9月中旬以后）。

2 近期猪价加快走低原因分析

据分析，9月份开始供应量的明显增加造成供需失衡，阶段性供过于求的现象出现，猪价持续走低。这是对整体行情走势过高的一个调整，而饲料成本短期内的同步大幅下跌是猪价下跌的重要原因。

2.1 饲料原料成本下降，养猪利润持续走高，拉低了猪价。

自十一以来，玉米跌势加大，国内玉米仍处寻底的行情。且因受到替代及供应相对充足的影响，小麦价格也出现断崖式的下跌，导致饲料成本下滑严重。尽管猪价并未停止走低，养殖利润一直处于450元/头以上。对养猪户来说，养猪利润是他们要的直接结果，猪价只是个中间因素。因此，饲料原料价格走软，养殖成本下降，拉低了猪价，这是近期猪价下行加速的一个较为重要的原因。

2.2 消费需求不振，猪肉替代品价格大幅走低，对猪价产生较大打压。

因实体经济持续萎缩，部分阶层人员收入缩减，降低消费水平，打压国内需求及猪肉需求。国际及国内商品价格下降及盈利走低，而目前猪肉价格高位，养殖利润高位，对猪价造成一定的压力。和生猪相关农产品价格走软，尤其是对猪肉替代性较强的鸡肉和鸡蛋价格大幅走低，对猪价产生较大打压。

2.3 生猪存栏上升，供应增加。

根据农业部发布的消息，9月份生猪存栏环比上升0.6%，为自7月份以来的持续三个月的上升，表明因生猪价格上涨，生猪养殖利润好转，补栏增加，存栏增长，目前已升至4.47亿头。生猪存栏增加，生猪供应量增加，阶段性出栏增加，且因养殖利润处近年来的历史高位，出栏积极性较高，导致生猪略供大于求，猪价下行。

2.4 其他制约养殖的因素影响。

进入10月，东北及华北，西北降温较大，猪病增多，流行性腹泻，感冒，支原体及呼吸道疾病增多。养猪风险增大，养猪户出栏心理增强，局部地区出现抛售，带动周边地区猪价走软。

3 后期猪市行情整体预判

近些年来，养猪仿佛一直都很难跳出价格暴涨暴跌的怪圈。自从今年8月以来，猪肉价格一路飙高，很多市民戏称为“飞天猪”。然而近期情况发生了逆转，生猪价格一路下跌，市民们购肉欲望也随之“下跌”，肉贩的猪肉也好卖了，因此有人猜测：这是不是意味着新一轮价格上下波动的“猪周期”要来了？后期猪价会继续下跌吗？事实上，进入9月后猪价就开始呈现下跌态势，生猪供应量不断增加，屠宰企业压价意向越来越明显并且形成规模，生猪出栏价加快下跌。预计后期跌幅应不会太大，因为事实上整个生猪的生产能力还没有恢复到之前一轮，价格平稳、有合理的利润才是可持续的。而后期猪价震荡企稳后上涨的概率会大一些，但是涨幅也不会太大，因为今年整体经济形势都比较差，对猪肉的需求和购买力不足，考虑到玉米等饲料价格可能持续下滑，猪肉价格上涨不会像上半年那样夸张。高价抑制需求，16~18元/kg应该是正常价位区域，预计后期生猪价格在16元/kg震荡的概率较大。

目前大多数养殖户由于经历两年的亏损后，心态已经发生了很大的转变，压栏求高价的现象已经普遍不多，对于终于迎来的猪价高峰，不敢再过度压栏，急于出栏补充亏空是主流趋势。这即便是在接下来的上涨行情中也将成为常态，因为很多养猪人已经认识到后市猪价虽还有上涨空间，但是不会大涨。虽然有阶段性高点的出现，很难把握不说，届时的出栏状态和屠宰企业的动作也很难预测。

根据目前情况分析，猪价上涨趋势和上涨逻辑并未发生根本变化。虽然生猪价格经历了两个月的回调，但是其回调幅度大约只有11%左右，较之往年相比还有一段差距，因此如今猪价回调幅度并未达到值得恐慌的地步，养殖户还需理性调整自身的情绪。况且目前回调态势已经触底，猪价即将开始今年的第三波上涨态势。预计11月份生猪价格会结束调整重新开始上涨，年底猪价有望达到17.50元/kg以上。而从大周期看，这波生猪价格调整并不会影响生猪价格上涨的大趋势，能繁母猪的持续淘汰将使得猪价向上趋势在明年8月前不会改变。总体上，本轮生猪价格上涨的核心动力——需求相对企稳背景下的生猪供给趋势性短缺，并未发生根本变化。养殖户不能过于跟风，还是应该保持正常的适度出栏量。 （作者观点仅供参考）