结构分化明显 谷强豆弱延续

□杨景元

10月份国内主要粮食市场受国家相关政策调整，各品种走势呈现分化局面。大豆虽然中长期来看涨预期较强，但近期市场表现偏弱；玉米价格保持相对强势，市场供需两旺，各方主体对后期走势均保持乐观情绪；水稻整体表现平稳，国家收购价格下调，使得新稻价格整体下降一个台阶，市场后期关注国家托市收购的启动情况。

宏观层面， 10月15日中国央行今年第四次下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。共向市场释放增量资金7500亿。央行今年已经累计下调法定存款准备金率2.5个百分点。目前市场资金比较充裕，后市宽松预期较高，对商品价格起到一定支撑作用。

国家统计局公布的2018年9月份全国居民消费价格指数同比上涨2.5%。其中食品价格上涨3.6%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨2.7%，服务价格上涨2.1%。1～9月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.1%。显示食品价格涨幅较大，但总体物价保持平稳，通胀压力不大。

需求预期降温 大豆承压趋弱

10月初，国内大豆市场价格相对比较坚挺，主要受9月底北方产区霜冻天气影响，东北部分产区产量受损，且中美贸易争端引发的美国大豆进口减少预期支撑。但国储大豆拍卖持续供应市场，新季大豆质量偏差也不利于价格上涨，10月下旬，饲料行业新标准颁布，大幅减少了对大豆需求的预期，豆粕及大豆价格出现大幅下跌，且市场传出中美可能重启贸易谈判的消息，进一步压制了大豆的价格。

一、全球大豆产量再创新高

根据美国农业部10月份报告预测，美国大豆2018/2019年度产量为46.9亿蒲，预测美国大豆单产为53.1蒲/英亩，由于初始库存上调，美国2018/2019年度大豆供应量达到创纪录的51.53亿蒲。在需求未做任何调整情况下，美国大豆年终库存上调至8.85亿蒲。预测2017/2018年度全球大豆产量为3.47亿吨，较上年度增加1466万吨，增幅4.4%；预计2018/2019年度全球大豆产量为3.69亿吨，较上年度产量进一步增长2160万吨，增幅6.21%。全球大豆年终库存则增加180万吨，达到创纪录的1.1亿吨。受全球丰产的刺激，预计全年大豆需求也将继续增长。

二、国内市场近期供大于求

10月31日，本年度国家临时存储大豆最后一期拍卖结束。计划销售大豆100497吨，实际成交84620吨，成交率下降至84.2%，最高价3150元/吨，最低价2960元/吨，平均价3059元/吨。据国家粮食交易中心发布的通知显示，11月份起将暂停临储大豆竞价销售。据统计，自6月14日国家临储大豆 开拍至10月31日，20周累计投放临储大豆523.9万吨，实际成交量200.7万吨，平均成交率38.31%。去年临储大豆总计投放15周，累计投放量为685.1万吨，实际成交量186.5万吨，平均成交率27.21%。总体看，大豆市场供给方面近期仍将保持相对宽松的状态。

中国海关总署发布的数据显示， 2017/2018年度我国全年度大豆进口9409万吨，较上年的9306万吨增加59万吨。今年1～9月份，我国累计进口大豆7001万吨，较上年同期的7145万吨减少144万吨。但9月采购的巴西大豆数量较上年同期跳增28%，中国买家9月总计进口了759万吨巴西大豆，超过去年同期的594万吨。中国9月进口的801万吨大豆当中，巴西大豆占到了95%，这个比例高于去年同期的73%。虽然进口美国大豆减少，但进口南美大豆大增，所以近期进口大豆供应依然充裕。

10月26日，中国饲料工业协会批准发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准，两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。据测算，新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨。虽然目前饲料企业后期对新标准执行情况尚不明朗，但对大豆价格的压制作用比较明显。

三、现货市场优质优价明显

目前，东北产区大豆市场总体保持平稳，高蛋白大豆价格较为坚挺成交尚可，但低蛋白大豆报价有部分下滑成交略显清淡，不同等级大豆价格差异较大，优质大豆价格保持坚挺，优质优价特征继续体现。

截至10月底，黑龙江地区蛋白豆主流收购价为3600～3660元/吨，商品豆收购报价多集中在3560～3680元/吨。吉林地区大豆收购价3540～3650元/吨，内蒙古地区3520～3600元/吨，山东地区加工企业东北大豆收购报价3930～3960元/吨，河南地区大豆收购价4100～4140元/吨，安徽地区4160～4260元/吨。天津地区港口进口大豆报价稳中下跌，其中非转基因俄罗斯大豆3600元/吨，非转基因加拿大大豆无货暂停报价。

南方销区现货走势较为温和，豆价多以经销商试探性上调为主。主要因市场仍以东北豆供应为主，上涨氛围并不浓厚。江苏南京等销区市场东北大豆报价上调20元/吨，主要因新豆到货成本提升，随着需求逐步好转，价格有望跟随产地提升。

四、期货价格大幅下挫

图1：大连商品交易所黄大豆1号主力1901合约走势图

10月份，国内大豆期货出现大幅下跌走势，十一长假过后，大豆期货就开始呈现单边下跌走势，主力合约A1901 高点3879元，低点3562元，10月31日收盘报3586元，较上月下跌169元/吨。从价格走势来看，期价收盘至3560元一带长期震荡区间底部，一旦向下突破有可能下探2016年3月的3300元的近10年低点。后期关注点主要在中美贸易战的走向，及政府大豆相关补贴和收购政策。

看涨情绪提振 玉米稳步上涨

10月份国内玉米价格市场稳步上涨。尽管临储玉米成交量持续增加，临储去库存进展顺利，但在经历9月份的调整之后，国庆节后市场热情重燃，各方主体积极入市收购。饲料新标准颁布也有望增加玉米需求，燃料乙醇推广政策亦提振了玉米长期需求预期。中下旬华北、东北地区的雨雪天气，影响了玉米运输，港口及销区供应受限，也提振了玉米价格。虽然猪瘟疫情陆续爆出，不利于饲料需求前景，但目前阶段影响有限。

一、全球玉米库存再创新高

本年度全球玉米供应创下纪录高位，美国10月供需报告预测2018/2019年度美国玉米产量为147.78亿蒲，较上月预测减4900万蒲。预测玉米亩产为180.7蒲/英亩，略低于上月预测的181.3蒲/英亩。由于基于9月28日的季度谷物库存上调了年度初始库存并抵消了产量的下调，预测美国玉米总供应量仍将创历史纪录，预测玉米年终库存量为18.13亿蒲。预测玉米年度农场平均价格范围仍在3.00～4.00美元/蒲。预测全球玉米年终库存为1.594亿吨，较上月预测的1.57亿增加230万吨，与平均预测的1.593亿吨基本持平。

二、临储拍卖收官成交过亿吨

统计显示，截至2018年10月26日，2018年国家临储玉米拍卖连续进行28周，累计投放玉米总量21990万吨，累计成交总量10014万吨，成交比率45.5%。其中，东北三省一区临储玉米连续投放28次，累计投放总量为21959万吨，成交量9982万吨，成交率45.5%；分贷分还玉米投放4次，累计投放总量为30.70万吨，成交量为30.70万吨，成交率100%；定向进口玉米投放2次，累计投放总量为0.72万吨，成交量为0.67万吨，成交率93.08%。

2018年国家临储玉米拍卖累计成交总量10014万吨，同比增加4274万吨，增幅高达74.5%，据此推算，国内临储玉米库存水平已降至8000万吨以下，去库存可谓是初战告捷。但是随着临储玉米库存的下降，后期玉米市场的供应压力也随之减小。

三、市场热情重燃价格重拾升势

10月初，东北新季玉米上市数量逐渐增加，但还没到开始大量收购的阶段，临储玉米拍卖同期进行，新粮叠加陈粮未出库货源，市场供应保持充裕，价格走势相对平稳。10月中旬后，环保检查、惜售心理以及华北、东北地区陆续出现雨雪天气影响运输，此外深加工企业也积极收购建立库存，11月临储玉米拍卖暂停消息也支撑玉米价格逐渐抬升走高。

据国家粮油信息中心监测显示，10月份，黑龙江深加工企业主流挂牌价1450～1610元/吨，吉林深加工企业主流挂牌价1550～1650元/吨。监测数据显示，截至2018年10月29日，哈尔滨大成生物科技有限公司玉米收购报价1620元/吨，黑龙江绥化昊天玉米开发有限公司玉米收购报价1620元/吨，黑龙江青冈龙凤玉米收购价1680元/吨，较上月上涨20～30元/吨。

吉林地区深加工企业玉米进厂价1640～1660元/吨，较上月上涨90元/吨；内蒙古地区1680～1740元/吨，与上月基本持平；辽宁地区1700～1710元/吨，较上月上涨20元/吨；河北地区1870～1960元/吨，较上月上涨80元/吨；山东地区1900～1980元/吨，较上月上涨120～180元/吨；河南地区1850～1920元/吨，较上月上涨100～110元/吨。

10月中下旬港口价格稳中趋涨，锦州港2018年新粮30水1540元/吨，15水容重700以上1850～1860元/吨，容重720以上1870～1910元/吨。鲅鱼圈港2018年新粮收购主流价1850～1860元/吨。受北方港口玉米价格上涨带来的成本支撑，广东港口玉米价格联动反弹。由于近期到货较少，库存周比下降，预计后期价格仍将偏强运行。

四、深加工产品稳中趋强

成本高库存低提振淀粉价格，截至10月23日当周，全国淀粉行业开工率78%，其中，东北地区大中型企业开工率为87%，同比提高12个百分点；华北地区78%，同比下降5个百分点。目前，淀粉行业开工率处于2018年以来的最高水平。在综合考虑折旧等固定成本的情况下，吉林长春地区每加工1吨玉米理论盈利213元，山东滨州地区理论盈利155元。尽管原料成本上涨，但淀粉及蛋白粉、玉米纤维等副产品价格也上涨，淀粉加工利润继续增加。

截至10月23日，东北7家大型淀粉企业（集团）淀粉库存为28.71万吨，比上周同期下降3.68万吨。部分企业淀粉已经售至11～12月份，库存压力小，提价意愿高。市场预期在11月份东北玉米集中上市后，淀粉价格上涨节奏可能放缓。截至10月24日，加工企业淀粉出厂价：吉林长春2400～2450元/吨，辽宁铁岭2400～2450元/吨，山东滨州2630～2650元/吨，河北石家庄2620～2650元/吨。

加工利润高企，酒精价格以稳为主。截至10月24日，黑龙江肇东玉米酒精（普级，含税价）出厂价4800～4900元/吨，吉林四平5100～5300元/吨，河南南阳5250～5450元/吨，河北石家庄5300～5500元/吨。DDGS价格稳中有涨，黑龙江肇东出厂价1900～1950元/吨，河南南阳2100～2200元/吨，均持平；吉林四平2150～2200元/吨，上涨50元/吨。在考虑折旧等固定成本的情况下，吉林四平玉米酒精企业加工1吨玉米理论利润234元，河南南阳227元。

五、饲料需求短期影响有限

自2018年8月份在辽宁省沈阳市发现非洲猪瘟疫情以来，截止10月底，国内已累计发生48起非洲猪瘟疫情，遍及13个省份。近日，国务院办公厅印发《关于进一步做好非洲猪瘟防控工作的通知》，农业农村部畜牧兽医局负责人也表示，目前已经发生的疫情均已得到有效处置，已有12个疫区解除封锁，我国非洲猪瘟疫情总体可控。不过，由于非洲猪瘟病毒传播途径和病原污染的复杂性，不排除继续出现新发疫情的可能。疫情的频繁出现，对市场心理影响较大，如果后期疫情范围继续扩大，势必对生猪养殖以及饲料需求带来不利影响，进而影响玉米需求，对此，需要密切关注疫情进展。

六、玉米期货挑战前高

图2：大连商品交易所玉米期货指数走势图

受拍卖陈粮出库压力及新玉米上市冲击，玉米期货价格九月份持续回落，主力1901合约在1850元附近企稳，期现基差趋于回归，进入一个相对合理的水平。国庆节后，玉米期价逐步上涨。分析来看，一是新玉米有减产预期，后期玉米供应可能出现缺口，企业积极补充库存。二是北方产区出现雨雪天气，一定程度上影响供应。三是下游加工产品保持高利润，提升企业开工率，带动原料价格上涨。

10月份，大连玉米期货持续上涨，截止，10月31日，主力01合约收盘报1891元，较上月上涨44元。05合约收盘报2000元，较九月上涨52元，显示市场对远期玉米市场保持乐观情绪。但明年5月之后，国储将再度重启拍卖，目前市场陈粮结转库存依然较高，将会对市场形成压力，且期价在2000元附近争夺也比较激烈。短期不排除出现回调的可能。

粳稻供应充足 期待托市启动

10月份，东北产区新季粳稻全面上市，由于今年稻谷最低收购价下调，市场价格整体偏低于上年同期，但也同样未达到农户预期，因此惜售心理较为浓郁。国家临储拍卖继续进行，但成交主要以籼稻为主，粳稻几乎没有成交，11月初将暂停粳稻拍卖。随着新季粳稻全面上市，市场期待托市收购启动后，价格能够企稳反弹。

一、面积缩减库存调降

国家粮油信息中心10月预计，2018年全国稻谷播种面积为2920万公顷，同比减少97.4万公顷。全国稻谷总产量为20280万吨，同比减少576万吨。预计202017/2019年度国内稻谷消费总量为18678万吨，较上年度增加18万吨。其中食用消费为15650万吨，较上年度减少30万吨；饲用消费及损耗为1400万吨，较上年度增加50万吨；工业消费为1500万吨，较上年度持平。预计202017/2019年度全国稻谷结余量为1802万吨，较上年度减少644万吨。

二、供给充足价格趋弱

10月份临储稻谷继续投放市场，但成交萎缩。截至10月底，国储拍卖稻谷累计成交849万吨，其中2013年产稻谷54.84万吨，2014年产677.05万吨，2015年产59.48万吨，2016年产29.29万吨，2017年产28.48万吨。由于2014年产托市稻谷销售底价较低，占政策性稻谷成交的80%。已经成交的托市稻谷中，黑龙江省粳稻占比最大，累计成交稻谷449万吨，约为总成交量849万吨的53%，成交均价区间为2432～2840元/吨。

本月东北产区新季粳稻陆续开始收割上市，黑龙江稻谷已经进入全面收获阶段，加工企业和贸易商采购重心转向新稻，市场供给充足。但由于新稻水分较大，批量上市后供应相对充足，收购价格不高，个别地区甚至出现下行态势，新米出厂价格也在低位徘徊。

截止10月底，黑龙江省2018年产新季长粒粳稻（水分14.5%）收购价格2800～3000元/吨，新季长粒粳米出厂价4500～4800元/吨，2018年新季圆粒粳稻（水分15%）主流收购价格2550～2650元/吨；新季圆粒粳米出厂价3700～4100元/吨。

目前吉林省粳稻市场超级稻强普通杂稻弱行情凸显。截止到10月30日，超级稻市场收购价3020～3100元/吨，普通杂稻市场收购价2800～2860元/吨，虽然普通杂稻价格整体高于托市价。但市场交易清淡，有价无市凸显。大米价格保持稳定，超级稻小粒米出厂价4320～4460元/吨，零售价4600～5000元/吨。

受最低收购价大幅下调影响，新季粳稻价格整体低于上年同期水平，农户惜售心理较强，售粮意愿偏低。预计后期启动托市收购的概率较大。

三、销区市场稳中趋弱

双节过后市场终端需求再度回归冷清，东北新稻上市初期，稻谷价格暂不稳定，新米价格波动也较大，销区采购商观望心态浓郁，新米整体走货不畅，预计新稻米价格稳定后销区采购量或将增加。10月底，杭州市场黑龙江产标一圆粒粳米批发价5060元/吨，福州批发价5020元/吨，北京批发价4850元/吨。

四、稻谷期货低位企稳

郑商所稻谷期货三个品种均成交清淡，价格低位盘整，市场观望等待国家托市收购政策的启动，后期随着托市收购启动和更多收购主体的入市，期货市场价格也有望出现上涨走势。