A股大农业上市公司投资价值排行榜（2015）之种子行业趋势分析



A股大农业上市公司投资价值排行榜（2015）之种子行业趋势分析

PART 07

整体来看，我国种子行业的分化特征较为明显，除了两大龙头企业，

其他企业的排名都很靠后。

而整个行业与国际种业巨头相比，又有很大差距。

在A股大农业上市公司投资价值排行榜（2015）中，种子行业相关企业的具体排行情况如下表所示：

细分行业排名 股票名称 综合得分 综合排名 所属行业细分1 　　登海种业 62.47 56 玉米种2 　　隆平高科 60.73 58 杂交水稻种子/玉米/蔬菜3 　　荃银高科 59.08 66 　　杂交水稻种子4 　　万向德农 55.46 141 玉米种5 　　神农基因 50.49 186 　　杂交水稻种子6 　　丰乐种业 50.22 188 杂交水稻/玉米/小麦7 　　农发种业 49.88 192 杂交水稻/玉米/小麦8 　　敦煌种业 46.59 205 粮食、瓜类、蔬菜、花卉等农作物种子

从上表中不难看出：

1. 种子行业分化特征明显，好的企业越好，差的企业越差。像登海种业、隆平高科这两大龙头，全国性布局、研发实力强、品牌知名度高，这种“育繁推”一体化优势明显的大型种企优势较大，排名靠前。其他种子企业的综合排名都较为靠后。

2. 需要说明的是，此次投资价值排行榜所采取的财务数据为2015年前三季度的数据，而种子行业由于其季节性特征，第四季度的业绩占据全年度的比重往往较大，一定程度上导致了种子行业的整体排名偏后的格局。

种业重点公司经营数据（2015年前三季度）

种子行业大事不断

从历史上看，受下游需求和库存形势的左右，种子行业呈现出明显的周期性波动特征，基本上 3—4年为一个周期。继2007年—2008 年经历了去库存高峰期后，2013年—2014 年 又进入新一轮去库存期，尤其是库存玉米杂交种子依然高企，供大于求的矛盾依然存在，库 存压力仍是种子产业面临的最大市场风险。

我国种子行业的现状有几个特点：一是种业企业普遍规模偏小，市场集中度不高，规模优势欠缺。部分领先企业在单个品种的市场规模、市场占有率上有一定优势，但与国际种业巨头相比，差距仍十分明显。二是国内部分种业企业虽然在杂交水稻等作物品种上有种质和研发优势，但全面来看，其它品类无论是种质资源还是研发能力上，均与国际种业巨头有明显差距。三是与农业发达国家相比，我国农业竞争力先天不足，近些年又面临成本快速上升、资源环境硬约束更为凸显的困难，农业生产的比较优势逐渐减少，农产品进出口贸易逆差额逐年扩大。农业生产规模和经营效益的受限直接影响种业市场的发展。四是行业整体库存水平较高，加之国际种业巨头的参与，市场竞争的激烈程度不断加剧。

纵观2015年的种子行业，发生了不少影响行业未来格局的大事件。

1. 新《种子法》 出台

2015年11月4日，第十二届全国人大常委会第十七次会议审议通过了《种子法》修订案。新《种子法》将于2016 年1月1日起实施。 这次《种子法》修订历时三年，其颁布标志着中国种业向市场化方向又迈出了重要的一步。新《种子法》集中体现了三大立法指导思想：一是鼓励创新发展，深化种业体制改革；二是推进简政放权，充分发挥市场的决定性作用；三是强化主体责任，切实保护农民合法权益。

2. “事企脱钩”大限

2015年5月15日，农业部办公厅发布《关于加快推进种业“事企脱钩”的通知》，明确脱钩标准，要求产权明晰、股权多元、权责明确。按照《国务院办公厅关于深化种业体制改革提高创新能力的意见》，公益性科研院所和高等院校，在2015年底前必须实现与其所办的种子企业脱钩，对于逾期未完成“事企脱钩”的种子企业，其原有种子生产经营许可证有效期截止2015年12月31日，自2016年1月1日起，不得再从事种子生产经营活动。2016年起，对所有企业核发种子生产经营许可证，须按照脱钩标准和相关法律法规予以严格审核审批。业内人士认为，种业“事企脱钩”，就是为了让公益回归原本的属性，推动以种子企业为主体的商业化育种体系的建立，推动育种人才、技术、资源依法向企业流动，促进产学研结合。通过政策支持，将人才、技术、资金等优质资源向符合条件的种子企业集聚，打造一批能参与国际竞争的“育繁推一体化”现代农作物种业集团。

3. 发展现代种业被写入“十三五”规划

农业是全面建成小康社会、实现现代化的基础，大力推进农业现代化不能忘了种业，我国种业正在处于市场化改革的攻坚期，正在逐步与国际种业接轨，国家的高度重视给本土种业腾飞提供了强有力的支撑。

4. 种子企业间的兼并、收购不断发生

2015年，金色农华收购郑韩、平安种业；登海收购河南正粮种业；隆平高科收购天津德瑞特种业……小而分散的中国种子行业正在一步步走向集中。2016年，中国种业的兼并重组还会继续上演，无论是大企业还是小企业，在各自的特色领域，修炼好内功才能更好地发展。

5. 隆平高科晋级国家队

该公司向中信集团旗下三公司定向增发，后者称为实际控制人，公司由民营企业跻身为种业国家队。中信除了能给公司带来资金优势外，还在兼并整合、国际化、政策资源等领域给予公司相应的扶持和帮助，战略落地能力将全面提升。隆平高科还发布了战略远景规划，计划用10年时间进入全球种业前5强。

种子行业发展趋势

虽然我国粮食生产实现了历史罕见的“十二连增”，但是我国种植业结构不合理的问题也越来越突出。2016 年，是国家“十三五”规划的开局之年，也是新《种子法》正式实施的第一年。中央经济工作会议将推进供给侧结构性改革作为主要工作任务，一号文件提出：实施种植业结构调整规划，稳定水稻和小麦生产，适当调减非优势区玉米种植；按照市场定价、价补分离的原则，积极稳妥推进玉米收储制度改革，建立玉米生产者补贴制度；推动粮经饲统筹，扩大粮改饲试点等。受政策影响，今年玉米市场价格下行压力加大，玉米种植面积将有所减少，种子行业竞争将进一步加剧，品种争夺和并购整合成为主题。

在今年的一号文件中，特别提到了“加快推进现代种业发展”：大力推进育繁推一体化，提升种业自主创新能力，保障国家种业安全。深入推进种业领域科研成果权益分配改革，探索成果权益分享、转移转化和科研人员分类管理机制。实施现代种业建设工程和种业自主创新重大工程。全面推进良种重大科研联合攻关，培育和推广适应机械化生产、优质高产多抗广适新品种，加快主要粮食作物新一轮品种更新换代。加快推进海南、甘肃、四川国家级育种制种基地和区域性良种繁育基地建设。强化企业育种创新主体地位，加快培育具有国际竞争力的现代种业企业。实施畜禽遗传改良计划，加快培育优异畜禽新品种。开展种质资源普查，加大保护利用力度。贯彻落实种子法，全面推进依法治种。加大种子打假护权力度。

2016年，对于种企来说，适应国家调整政策，适应农业生产规模化、机械化、产业化方向，进行品种创新和育种方向调整，提供市场适销对路的优质种子和服务才是生存之道。种子行业面临的发展机遇主要有：

1. 随着农业生产规模的不断扩大，种业市场规模也不断扩大。截至目前，我国已成为仅次于美国的全球第二大种子市场。随着进一步发展，中国有望成为全球最大的种业市场，为本土种子企业提供了难得的机遇。

2. 农业供给侧结构性改革将催生大量对新的、高品质农作物品种的需求，优质种子产品的市场空间将显著增大。

3. 随着农业生产现代化程度的提高，对农作物品种的产量、质量等性状将更加敏感，优质种子产品的市场需求将不断增大。

4. 随着《种子法》修改带来的种业经营环境变化，具备优秀研发、生产和质控能力的种业企业的市场优势将不断扩大，市场集中度将显著提升。世界种业前10强销售额约占世界市场份额的70%，我国种业前50强销售额约占本国市场份额的40%，种业市场的集中度仍有较大提升空间，并购整合仍将继续进行。

5. 随着“一带一路”发展战略的不断推进，具有国际比较优势的种业企业将同时拥有国内和国际两个市场，同时统筹利用两个平台和两类资源，发展后劲更足。在政策扶持下，在资本助力下，行业内已经具备一定品牌优势、研发实力和产业链竞争优势的“育繁推一体化”种业企业有望通过“内生增长+外延并购”的方式成为世界级的种业企业。比如隆平高科就具备这种潜力。

小而分散的中国种子行业正在一步步走向集中。2016年，中国种业的兼并重组还会继续上演，无论是大企业还是小企业，在各自的特色领域，修炼好内功才能更好地发展。