小水电发展与投资风险

董泽伟

摘 要：水能资源作为一种洁净无污染的可再生能源，在当前以促进社会可持续发展为目标的清洁优质能源建设的大背景下，具有潜在的价值。通过对小水电现状的分析，提出小水电开发投资中存在的风险。

关键词：水电发展；投资风险

一、我国小水电发展现状

回顾我国小水电的发展历程，无疑是可歌可泣、令人振奋的。在这发展期间，通过国家实施的以小水电为基础的电气化县建设、农网改造、送电到乡光明工程、以电代燃料生态小水电站建设和清洁能源机制等一系列项目的实践，以及小水电工作者的坚持不懈的努力，使得小水电从一个不起眼小规模水电成了我国最大的优质可再生能源，小水电本身也从传统的大水电中脱颖而出，形成了一个社会、环境和经济效益相结合的、与现代科学技术发展水平相一致的新的行业。

从开发潜力上看，中国小水电资源十分丰富，广泛分布在全国的1600多个县（市），经济上可开发的容量约为1.2亿kW左右。全国小水电已开发装机容量主要集中在广东等20个省市，而广东、四川、福建、云南、湖南、浙江6省又占了全国的60%，这说明小水电是一个区域集中度很高的行业，反映了当地的资源优势和地方政府对小水电发展的主导作用。

除了规模的迅速发展外，还创造了我国小水电独特的管理方式，逐渐形成了以东部地区为主直接并入国家电网和以中西部地区为主形成地方电网或孤立小电网供电的具有自己供电区的3种运行方式，并出现了以地方各级政府投资为主的、更具有社会公益特性的小水电站，及以集体与个人投资为主的以经济效益为目的的投资者所有的独立小水电厂。

纵观小水电发展的历史，小水电在中国发展较快的原因很多，但有3个方面的原因是不容忽视的。①政府的支持，国家鼓励小水电开发，制订了一系列的优惠政策，包括产权政策和低税收政策，资金方面的补贴也拉动了建设小水电的社会资金的投入。②发展水电设备制造行业，实现了小水电设备供应的国产化，降低了小水电建设的成本，增加了地方办电能力。③与大容量的电站比较，小水电有它不可替代的特点和优点。小水电的技术标准低，工程简单，建设工期短，一次性基建投资不大，淹没损失小，移民、环境和生态等方面的综合影响甚小。

二、小水电的投资风险

1.由于水电建设的不规范操作和缺乏政府有效监督可能引发的投资风险

（1）水电开发项目的各项经济指标原本不错，但项目业主人（项目牵头人）人为的将投资概算做高，以达到多争取银行贷款，将投资风险转嫁给银行或其他投资者的目的，这样可做到虽未出资，却能成为公司大股东的效果，真可谓何乐而不为。例如：项目实际所需投资1000万元，税后年投资回报率为18%。然将投资做大到1500万元后，这时税后年投资回报率本应降至11%左右，但为了争取贷款或其他融资，又人为的将回报率调高（如18%），若再争取银行贷款或其他融资1100万元，这样建设业主在水电站的建设过程中不仅不需投入半点资金，当即就有100万元的收益，且还占有该电站30%-40%的股份。

（2）水电开发项目的各项经济指标较差，但项目牵头人人为的将指标做好，以达到争取银行贷款和吸引其他投资资金，其目的不是为了投资，而是以项目牵头人的身份，在项目建设过程从中谋取私利。由于民营股份公司，其运作缺少相关部门的監督，这就给项目决策者很大谋取私利的空间，小股东由于投资主体过于分散且投资额较少，一般无权过问项目建设情况，即使有心过问，项目决策者也有办法敷衍了事。这样的决策者们在项目建设过程中一般不考虑项目建成后是否有盈利能力或回报率多少（那只是小股东们考虑的事）。项目建成投产后这些决策者们仍然掌握公司的经营决策权，仍可继续谋取私利，真可受益终身，然而却苦了其他投资者。

（3）水电开发项目的各项经济指标极差，根本不具有投资价值，但由于项目牵头人计划在项目建设过程从中谋取私利，人为的将指标做好，以吸引他人的投资资金，取得预期目的后，在项目未建设之前想办法将项目转让他人。

（4）水电开发滚动发展中存在的风险。当投资者开发建设完成第一座水电站后，公司管理层再将这电站扩大评估值抵押给银行进行贷款，不足部份再向私人集资，以开发建设第二的水电站，完成第二座后，用同样操作依此类推，建设第三、四……N座，公司规模像滚雪球一样越滚越大。而公司管理层这些所谓大股东的自有资金却没有增加，还有可能在从中运作时索取利益，再开发反正不要这些大股东们再出资，增加的都是银行或其他小股东的资金，因此容易出现不重视项目的理性选择，只要是有项目，不管指标好坏，都抢着开发，加上企业做大后管理容易跟不上，只要有一个环节出现问题，就可能产生连锁反应，这座用泡沫堆成的帝国大厦，将可能顷刻轰然倒塌。

2.政策调控和市场变化可能引发的投资风险

（1）按照国家电力体制改革方案确定的目标，关系项目成败的电价最终将走向市场，实行发电端，输电网，配电端分离，发电竞价上网，配电端竞争供电，政府实施有效监管机制。如果两三年后国家电力由目前的紧缺转为过剩，小水电由于存在着丰枯电量差别，调节能力弱等特点，在与大水电竞争中将处于不利地位，投资成本高的项目处境会更加艰难。

（2）目前水电开发存有一定性的掠夺性，加上开发水电对环境会存有一定影响，这一点不容否认，特别是对河流生态、水污染、河床河道、鱼类、水生动植物及水质的影响较大，如无法做到对水能的开发程度符合河流健康标准，将水电对环境的影响降到最低，实现工程运行与自然环境以及人类社会和谐共存，一但电力由目前的紧缺转为过剩，也许到时国家将强制出台一些消除水电开发对环境产生不利影响的政策，这些政策可能会影响到小水电运行的经济效益（如要求引水式水电站，为确保生态环境需要，不允许河床断流出现，需设计最小下泄流量，这样就可能影响该电站年发电量，从而影响到小水电运行的经济效益）。

三、结语

投资本身就具有风险性，水电开发市场中存在的投资风险远不只以上几种，目前电力建设“矫枉过正”潜藏着一定的危机。电力的发展需要的是适度，要规划有序，与经济发展步伐相协调而不是一哄而起。政府应针对当前水电市场中存在的问题及各种违规和欺诈行为，加强监管，正确疏导过量涌入的热钱，加大当前国家宏观调控政策的力度，合理安排水电建设的进度和规模，加强水电投资理性化的管理，避免水电投资过热现象的产生，让水电投资者明白赚钱后面隐藏的投资风险。政府管理部门应该以保护中小投资者的合法权益，在项目审查过程中，加强项目论证工作，严把审批关，坚决杜绝违规开发。否则，最后承担这种泡沫破灭的只能是国内各家银行和那些中小投资者。

参考文献：

[1] 《2013-2017年中国小水电行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，前瞻产业研究院出版.

[2] 李汉曦，新时期我国小水电站投资风险探析《中国市场》2016年03期.