基于SWOT分析法的天润科技借壳上市动因探讨

黄菲菲 杨红

摘 要：在当前经济全球化的复杂多变的国际环境下，各国企业都在寻求转型战略变革以应对外部环境的侵扰以及自身发展的限制，而一成不变势必使企业生存与发展面临巨大压力。临随着当前资本市场的日趋规范与完善，这为企业发展带来契机，企业紧抓机遇，通过上市来扩大自身规模、达到其融资的目的、提高行业竞争力，成为其实现跨越式发展的首选。本文通过SWOT分析法探讨天润科技借壳上市的动因，从与其密切相关的优势、劣势、机会和威胁四个角度进行全面、系统、准确的分析，研究内外部环境影响下促使天润科技借壳上市的动因及其间关系。

关键词：借壳上市;SWOT分析;动因

中图分类号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.04.042

1 天润科技基本情况

天润科技于2002年成立，2013年借壳新疆天宏成功上市，上市后对上游牧业企业的收购，实现了奶源的充足供应，凭借创新接连不断的推出新产品，对管理团队和专业人员的组建，实现企业科学化和专业化管理，成为新疆乃至西北地区集奶牛养殖、科研开发、乳品生产、市场营销为一体的全产业链发展模式的股份制企业。是国家农业产业化重点龙头企业、自治区高新技术企业，是国家经济动员办公室在西北地区设立的唯一乳制品动员中心，是国内乳业市场的佼佼者。

2 SWOT分析法

SWOT分析是企业基于内外部条件以及内外部竞争环境下的态势分析，将与研究对象密切相关的因素即外部面临的机会与威胁，内部具有优势与劣势，通过调查列举出来，系统的分析。企业凭借这种分析方法，通过系统、全面的研究，从而制定相应的发展战略、计划和对策等。

3 天润科技借壳上市SWOT分析

3.1 优势

奶源优势：

世界上最好的奶源和最好的牧场几乎集中分布在南北纬40度-50度区间的温带草原。新疆作为我国四大牧区之一，其最好的奶源是在天山北坡中段，位于北纬42-47度区间，维度是气候条件作重要的决定因素，温带气候的环绕，为优质牧草的生长提供了条件，这也使得当地养殖奶牛的牛奶蛋白质等营养成分含量更加丰富，而新疆最好的奶源是在天山北坡中段，位于北纬42-47°区间，被天山冰雪融水滋润。

技术优势：

天润科技是生物科技公司，兵团背景下科研资源丰富，科技创新的氛围浓厚。

酸奶的发展空间：

与纯奶相比，酸奶更具营养，添加了人体更易吸收的某些维生素并且更易消化和吸收，此外，相比纯奶口味的单一，酸奶口味丰富，产品种类多，更易被广大消费者接受，因此酸奶未来的发展空间更广阔。

公司规模：

2009年天润科技合并了乌鲁木齐农垦乳业旗下品牌“佳丽”，2010年，由于债务危机，新疆奶企盖瑞被拍卖，天润科技与西域春经过多轮的厮杀，拿下了当时占据北疆地区40%市场份额的盖瑞，打下了漂亮的一战。

3.2 劣势

公司背景：

基于历史原因，新疆乳企隶属于新疆生产建设兵团，分布较为分散，且投资、管理等受限于兵团，因而难以形成规模效应。

资源供应：

忆往昔，借壳上市前的天润科技没有大规模的牧场，主要从牧民手中收购生鲜牛乳，部分产品需要委托代工生产，原材料供应受制，难以形成规模发展。

疫病风险：

奶牛易发生肢蹄病、口蹄疫、流感、乳腺炎、子宫炎等多种疫病，这些疫病的爆发将严重影响牛奶的产量和质量，甚至可能导致奶牛大量死亡或被宰杀。天润科技上市前没有完善的卫生防疫规程以及专业的团队负责疫病的防治，存在巨大风险。

资金：

天润科技经营业绩一直不理想，获利能力低。没有可观的收入，就没有充足的现金流入，企业就没有资本投入创新和企业规模经济中去。

3.3 机会

国家对西部扶持政策：

从江泽民总书记在1999年西安发表的重要讲话，真正意义上提出了扶持西部的动员令，首先，加大对西部基础建设的资金投资力度，完善公路、铁路、水路的建设，使得投资者可以进的来，新疆的企业可以出的去;其次，大力改善投资环境，神话西部地区国有企业改革，积极引导个体、私营等非公有制经济的发展、简化投资项目审批程序，为企业的发展创造温室的环境;最后，政府的税收优惠政策，对西部国家鼓励类企业和外商投资企业等实行所得税的减免优惠，为西部企业的发展减负。

借壳上市政策：

2005年国务院颁布了《国务院关于鼓励非共有制经济发展若干意见》，全面加大对民营企业的扶持力度，鼓励非公有制经济通过并购、控股和参股等多种形式参与国有企业改组和改制，受2008年金融危机影响，IPO市场低迷，同年温家宝主席提出并购手段整合产业，面对危机;10年十一届人大会第三次会议鼓励外资参与国内企业改组改造和兼并重组，引导外资向中西部地区转移和增加投资。一直以来，政府出台多项政策从助力企业通过借壳方式成功上市，为企业融资和发展提供了平台，同时促进了国家经濟市场的发展。

地方政府支持：

天润科技属于兵团，政府和兵团有意整合下属乳业企业资源，因此对天润科技来说，兵团的整合和资本的推动，为其借壳上市提供了便利。

门槛低：

同样是企业为拓宽融资渠道，扩大经营规模，借壳上市与IPO相比，其上市所花费的资金更少、所付出的时间成本更低、程序更加便捷且成功率相对更高。

经济发展水平：

随着我国经济发展水平的提高，人民的消费水平有了质的飞跃，消费能力带动快速消费品行业的发展。

行业优势：

与大部分国家相比，我国的人均液态奶消费量，依然处于较低水平，但是，我国人口基数大，随着人们饮食观念的提高，更加注重生活品质，因此，未开，乳企行业销售的增量空间庞大。

3.4 威胁

来自疆内其他乳品企业的竞争：

天潤科技借壳上市前，疆内乳企形成地方割据之势力，竞争也是十分激烈，包括石河子的花园乳、阿克苏的新农乳业、伊犁的伊力特乳业、乌苏的天天乳业、奎屯市的银桥乳业以及占据北疆半壁江山的西域春等多家乳企，共分一杯羹。

疆外企业的虎视眈眈：

疆外乳业市场被伊利蒙牛等少数几个大型企业垄断，转而也顶上新疆这个市场，疆内消费者虽然对本地乳品忠诚度比较高，但是伊利蒙牛等营销力度强，生产规模大，成本低，价格相对也比较低廉，一定程度上占有了部分市场份额，对疆内的乳品企业也施加了一定压力。

地理位置：

新疆乳企众多，且都深耕疆内，巩固自己眼前的份额，但是新疆大多数地方都是戈壁、荒漠，人口密度低，使得疆内运输成本很高，而且销量有限。

宏观环境：

2008年金融危机以来，经济下行，行业不景气。黑云压城个山雨欲来加之三鹿事件，整个乳业行业受到震荡，天润科技亦是在盈亏线挣扎。

4 动因分析

企业处在一个不断变化的动态的社会经济环境中，企业的日常经营也好，战略决策都必然受到外部环境变化带来的影响。因而企业应当实时根据所处内外部环境变化制定或者调节战略决策以适应企业生存和发展。运用SWOT分析，通过对天润科技所处的外部环境和企业自身情况进行比较全面的阐述，将影响天润科技借壳上市的因素分为主动因素和被动因素进行分析，详细说明天润科技选择借壳上市的必要性。

4.1 被动因素分析

整合是必然。兵团早有整合下属乳业资产的想法，只是以往的操作都流于形式，并未有实质的行动和进展，而随着形势的严峻，兵团也意识到该迈出实质性的一步，因而2012年明确提出重点推进乳业资产整合，培育具有国际竞争力的乳业集团，政府倡导，政策利好，是天润科技应当紧抓得好机会，从中挣脱出来的好时机。兵团意在重组方式建立乳品企业的唯一整合平台，收购下属小型乳业企业和资产，天润科技如若丧失机遇，那么其可能成为被兼并收购的对象，或者即使其能独立不被整合收购，其以后发展也必然受制于兵团整合后的乳业集团。

资本是企业的生命之源。新疆乳企众多，兵团下属乳业规模也都势均力敌，各家乳企都想突出重围，发展壮大，但是，没有资本讲发展是空谈。上市前的天润科技向上奶源供给方面没有即成规模的牧场，向下没有广泛的销售渠道和市场，企业也没有充足的资金用于优化生产流程和工艺，企业没有资本投入到生产运营中，因而难以形成供产销一体式的全产业链发展模式，企业难以形成规模，并且上市前几年的经营业绩都不理想，其无资本用于投资，因而天润科技丧失很多壮大企业的战略选择，而借壳上市无非给了天润科技一个机会，兵团助力，减轻上市前期资金投入的压力，以投入最少的资金成本和时间成本以上市，实现扩大融资渠道、扩充资金的目的。

有限的时间、有限的机会。面对新疆乳品的消费市场，疆内企业的厮杀，疆外企业的觊觎，没有时间留给企业从长计议。天润科技早有上市的打算，面对上市的方式，IPO上市门槛高，且是以漫长的过程。首先，IPO上市前期的准备过程较长，审核过程繁琐且时间较长;其次，由于上市受热，2012年IPO上市排队的企业数量上千家。机会转瞬即逝，借壳上市可以使天润科技缩短上市耗费的时间，及时募集到生产和发展的资金，抓住机遇，占领疆内市场份额，稳固乳品行业市场地位。

4.2 主动因素分析

2010年新疆第一家乳企西部牧业成功上市，刺激了其他乳企跃跃欲试，天润科技也不例外，加快上市的步伐。上市，天润科技有其优势，天润科技从2009年开始相继合并了佳丽、收购了盖瑞，对其市场占有率和企业知名度有了一定影响，加上天润科技前身为生物科技企业，有研发团队，创新意识强，因而如果其上市，投资者会比较看好，市场前景较好。

借壳上市，壳资源是上市公司，其有一套完善的组织架构和管理模式，经过完善和修整，借壳上市后企业可以较快适应投入到运营中去，并且壳资源下也是属兵团管理，熟悉的管理模式，不会有冲突。

国家、地方政府的扶持、借壳上市的相关优惠政策加兵团的推动成为天润科技借壳上市的襁褓，为其借壳上市铺平了道路。

5 总结

SWOT分析法是站在企业战略发展的角度对决策前企业内外部环境态势的分析，因而其能更好的对天润科技借壳上市动因的整体环境做出更客观全面的描述，尤其天润科技是新疆的乳企，因为地缘的特殊性以及直属于兵团的管理特殊性，这种因素的分析呈现的特点更加鲜明。无论是企业自身的优劣势还是外部面对的机会和威胁是相互影响和交织的，共同推动天润科技做出变革。

通过SWOT分析，将来自于环境因素影响的企业借壳上市的动因分为主动和被动两个角度进行分析，可以看出，借壳上市是天润科技做出的顺应其战略发展的决策。

同分析借壳上市动因一样，在对企业做出战略决策前，如果直接从动因入手，不对环境作分析，往往会只站在企业自身角度考虑，研究会比较片面。企业是处在时刻变化的环境中的，对环境有充分的了解，才能更好地做出适应企业发展的决策。

参考文献

[1]汪烨.天润乳业：天山脚下的“网红”[J].农经，2019，（06）：74-78.

[2]郭彤.我国乳制品行业的财务报表分析-以伊利股份、三元股份、天润乳业为例[J].新商务周刊，2017，（06）：84-85.