旅游景区类上市公司财务绩效评价

张俊伟

摘要：对企业的财务绩效进行客观、真实的评价可以帮助经营者认清企业在行业中的位置，发现企业的优势与不足。传统的财务绩效评价方法由于在确定权重的环节大多采用主观赋值的方法，对结果的可靠性有明显的消极影响。因此，为使评价结果更加客观、真实，采用不受主观因素干扰的熵权法来确定旅游上市公司财务绩效的指标权重，再结合改进的TOPSIS评价模型呈现出9家景区类上市公司整体经营情况，并根据评价结果对这9家上市公司的未来经营战略提出了针对性的建议。

关键词：TOPSIS法；旅游上市公司；财务绩效评价

中图分类号：F23

文献标识码：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.17.059

1引言

2013年对各景区类上市公司来说是特别的一年，这一年陆续发生了雅安地震和夏季特大洪灾等自然灾害，“八项规定”和“六项禁令”的出台规范了餐饮与景区旅游市场，使各景区类上市公司面临着严峻的挑战。当年，新《旅游法》的实施，有效地调整了区域旅游市场的竞争格局、产品结构和营销方式，虽然短期内降低了市场收益，但长期来看却是对旅游业更加合理的布局。另外，当年首次实行黄金周高速免费政策，丰富了游客的出游方式，自由行、自驾游的比例快速增长。景区类上市公司在这机遇与挑战并存的一年中是如何应对的、应对的效果又是如何以及企业的应对之策对旅游企业今后的发展有什么启示，业内人士对此问题给予了高度的关注。

2研究思路与方法

2.1研究样本

根据中国证监会发布的《2014年第3季度上市公司行业分类结果》可知，我国景区类上市公司一共有16家，其中有9家地处受到2013年雅安地震和夏季特大洪涝灾害影响较大的省份及周边地区，本文便以这9家景区类上市公司为样本，对它们的年度财务报表数

据进行分析，力图更准确地衡量自然灾害的发生对旅游企业财务绩效的影响。公司名称如表1。

2.2指标体系的建立和数据的收集

企业财务绩效与盈利能力、偿债能力、资产管理能力和发展能力这四方面密切相关。其中，盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。偿债能力指的是企业用其资产抵偿各种长短期负债的能力。资产管理能力反映企业的资金周转情况，资金周转得越快，说明企业资金使用效率越高。企业的发展能力是指企业通过自身的生产经营活动，不断壮大的潜能。这四方面的能力均可用各种财务比率指标衡量。

本文从上交所官网、深交所官网和巨潮资讯网等相关专业网站获取数据，保证了财务数据的真实性和客观性。具体的财务比率指标和主要数据如表2。

2.3研究方法

2.3.1熵权法计算指标权重

熵权法可以有效确定旅游上市公司财务绩效指标权重，这是因为反映评价系统无序程度的财务数据的熵越小，该项数据提供的信息量就越大，它在财务绩效评价中所起的作用就越大，权重便会相应提高。熵权法能够去除人为主观因素的干扰，确保评价结果客观合理。

设评价指标的熵为W，则

W=（w1，w2，…，wn） （1）

wj=1-Hj∑nj=11-Hj=1-Hjn-∑nj=1Hj ，∑nj=1wj=1

注：Hj为第j项评价指标的熵； wj为第j项指标的熵权；n为评价指标数。

2.3.2改进的TPOSIS评价模型

改进的TOPSIS法是一种根据评价目标与理想目标的偏离程度的大小进行排序的选优技术。它是在找出正理想解（即各属性值在各备选方案中能达到的最好的值）和负理想解的基础上，计算待评价目标正理想解和负理想解的垂面距离，并按距离的大小排序，以此来判断各评价目标的优劣程度。该方法计算准确、操作性强，已被应用于很多领域。

（1）建立标准化矩阵V。

设标准化判断矩阵为V=（vij）m×n。

对于效益型指标（越大越优型）：

3评价结果分析

对表2的原始信息进行无量纲化和正向化处理，并将处理结果作为方案样本值带入公式（1）中，利用熵值法计算指标的权重向量W=（0.0605，0.0665，00579，0.0625，0.0711，0.0562，0.0417，0.0428，00871，00862，0.0687，0.0519，0.0522，0.0819，0.0601，00528）。

根据公式（2）-（4）及计算出的W构建企业绩效加权决策矩阵R，经坐标变换平移后得到矩阵P，如表3。

Di值越小，企业财务绩效越好，所以旅游景区类上市公司财务绩效评价结果为：张家界>丽江旅游>云南旅游>峨眉山A>西安旅游>北京旅游>黄山旅游>西藏旅游>桂林旅游。

从盈利能力来看，丽江旅游是最好的，四大衡量指标均处于行业领先水平，而桂林旅游则处于行业最低水平。原因在于当年丽江旅游的资产收益率相比去年有较大幅度的增长，而桂林旅游由于当年的游客接待量相比去年下降了，导致资产收益率锐减，再加上参股子公司桂林新奥燃气获得的投资收益比上一年减少573万元，更影响其盈利能力。从偿债能力分析，北京旅游最强，各项衡量指标远高于行业平均水平，丽江旅游略低于北京旅游，桂林旅游和黄山旅游的偿债能力最弱，各项衡量指标均处于行业最低水平。从资产管理能力来看，张家界最强，其应收账款周转率处于行业领先水平，桂林旅游最弱，面临着较多应收账款无法按时收回的困境。从发展能力来看，云南旅游最强，桂林旅游最弱。2013年，云南旅游通过收购世博旅游集团旗下的一些子公司，在公司原来涉及的房地产、旅游景区、旅行社、会议餐饮、园林园艺和物业的基础上又增加了交通运输业和旅游酒店业，业务范围涉及旅游的六大要素，有效地推动了云南旅游成为真正意义上的旅游服务业务为主要业务的上市公司。

4结论和建议

云南旅游等旅游景区类企业依托自身优质景区资源，在此基础上发展旅行社、酒店、交通运输等与主营业务相关的多元化经营，获得了良好的发展能力，但由于景区的培育和发展需要一个较长的过程，无益于公司的迅速发展，因此，其他旅游景区类上市公司可以在原有主营业务的基础上，涉足盈利能力较强、发展前景广阔的与主营业务无关其他领域，即采取非相关多元化战略，比如张家界在主营的旅游业务的基础上涉足五金交化，建筑材料行业，有效地消除了旅游业的不稳定性，桂林旅游因近年才收购桂林新奥燃气，所以采用非相关多元化战略的效果尚未体现。旅游业容易受自然灾害、政策等不可抗力的影响，非相关多元化战略可以使企业在恶劣的环境下保持稳定的收入，提高企业抵抗风险的能力，旅游企业应在考虑当前自身的经营發展环境的条件下努力实施非相关多元化战略，促进企业和我国旅游业的发展。

参考文献

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