融创文旅梦碎

李惠琳

孙宏斌的多个文旅项目，正在等待接盘者。

2月21日，融创发布公告称，自持的“重庆文旅城”部分物业资产涉及司法拍卖，标的物已流拍。

去年11月，融创完成了900亿元境内外债务重组，孙宏斌暂时脱困，但资金压力并未完全消退。

近两个月以来，融创已有6宗文旅相关资产被摆上拍卖台，出售皆不顺利。它们均为多年前孙宏斌花大价钱买来的，以支撑融创“地产+文娱”的布局。

时过境迁，融创从高峰走向低谷，孙宏斌也从买方变成卖方，承载他“诗与远方”情怀的文旅梦，渐渐远去。

重上货架

流拍的6宗文旅资产中，“重庆文旅城”是位于重庆沙坪坝区的一处不动产，估价4.56亿元，起拍价3.5亿元。

孙宏斌原打算用拍卖所得资金，兑付展期债券本息。不料，打了7.6折，仍未能出手。2023年，孫宏斌已经卖掉了该项目配套酒店重庆科桑酒店，回笼资金4.22亿元。

无独有偶。此前，在各大网络交易平台，位于成都、武汉、昆明、成都、无锡的5个融创文旅项目，接连上线，被折价出售。

总共6个标的中，成都环球中心为2019年孙宏斌以152.69亿元收购重组而来。

其余5个，均来自2017年老孙与万达王健林的“世纪大交易”，当时他以400多亿收购了万达13个文旅项目。

这些项目中，多数已开业运营，仅融创武地长江文旅城仍在建设中。

这是一个超大体量项目，规划用地面积1.1万亩，总投资700亿元，预计建成后成为全球规模最大的冰雪娱乐综合单体、全球最大的水主题综合娱乐度假区。

孙宏斌打折抛售文旅项目，主要源于债务纠纷。

孙将文旅项目作为抵押物向金融机构借款，但未及时偿清贷款，于是金融机构对抵押物进行司法拍卖。

比如，昆明融创文旅城的地块。2021年，融创以此地块为抵押物，从重庆信托获得融资19.99亿元。2022年信托到期，融创只还了600万元，重庆信托向法院申请拍卖部分抵押物。

无锡融创茂也是类似情况。评估文件显示，无锡融创城将该地块抵押给渤海国际信托，融资15亿元，债务履行期限为2021年7月至2022年1月。

文旅项目是重资产业务，投入大，回报周期长。被拍卖的项目体量大，即便孙宏斌愿意“折上折”，仍难觅接盘者。

无锡万达文化旅游城66（融创茂）已两度流拍，今年1月22日第二次拍卖，降价至17亿元，相当于打了5.8折，仍无人问津。

而昆明融创文旅城在拍卖前被撤回，理由是案外人提出异议。

一位业内人士向记者表示，如今有资金实力又有心涉足文旅的买方，并不多，况且涉及司法拍卖的债务较为复杂，即便昆明融创文旅城继续上架，大概率还是流拍。

文件显示，昆明融创文旅城的项目主体存在欠缴税款约12.77亿元。这也将增加买方接盘的成本。

北京策略律师事务所张华耀律师向《21CBR》记者表示，不动产的网络司法拍卖，最多可以进行两次拍卖。二拍流拍后，申请执行人可以选择以物抵债或者变卖。如果都不成功，法院应当解除查封、扣押，并将该财产退还被执行人。

热情消退

孙宏斌对文旅充满野心，曾放言，“融创在文旅产业将是天下无敌”。

大量投资之下，融创文旅的规模一度迅速膨胀。

截至2022年中，旗下拥有14个文旅城、6个旅游度假区、17个文旅小镇、23个热血奇迹雪场，涵盖57个主题乐园和近100家高端酒店。

相应地，其营收也快速增长。2018年至2021年，收入从20.28亿元增至57.23亿元。

近两年，孙宏斌债务缠身，文旅业务却未受到地产主业太多影响。2023年前6个月，营收27.18亿元，同比增长25.53%。

今年春节8天假期，融创的文旅业态，客流量都创下历史新高，主题娱乐、冰雪、商业三大业态客流量超600万人次，同比增长16%。

文旅项目的投入也是巨大的。

2020年至2021年的高峰时期，融创文旅城的建设及运营资本开支，分别高达187.8亿元、114.2亿元，为同期开发板块开支的5倍和9倍。

这并未换来对等的回报。同期，在融创业务大盘中，文旅的贡献微乎其微，占总收入的比例分别为1.5%和2.6%。

企业出险后，孙宏斌为了偿债，走上抛售资产之路。高投入的文旅项目，首先被放弃。

过去一年，老孙还出售了福州榕耀之城的项目股权，以及臻华府、望金沙酒店、合肥秀场酒店等。

截至2023年6月，融创的文旅板块资产总额为946亿元，负债总额247.7亿元。

如今，孙宏斌虽走出债务泥潭，但无力向文旅投入太多资源。出售抵债，未尝不是一个好选择。

相比“诗与远方”，他更在意眼前的交付与销售难关。

2023年，融创全年销售额为847.7亿元，完成279个项目、31万套房屋的交付。年末，融创的权益土地储备货值约1.39万亿元，超七成分布在一、二线城市。

2024年，老孙还有上海董家渡、黄埔亚龙等项目入市，北京融创壹号院、上海未来金融城加推，这四个项目的未售货值就有1500亿元。

只是，当下市场仍有待恢复，项目去化进度存在变数。

等待孙老板的，是一个漫长的修复期。