组织印记视角的P2P创业者行业经验与可持续发展关系研究

朱蓉++曹丽卿

摘 要：近年来，P2P网络借贷的快速发展引起了企业界和学界的广泛关注。本文从组织印记理论的视角剖析了P2P创业者的行业经验与企业可持续发展之间的关系。運用中国排名前100名P2P网络借贷企业的相关数据，对行业经验、企业年龄和企业可持续发展之间的关系进行实证检验。研究发现P2P创业者的行业经验对企业可持续发展具有正向影响，企业存续期正向调节创业者行业经验对企业可持续发展的影响。

关键词：组织印记；创业者；行业经验；可持续发展

中图分类号：F832.4 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2017）04-0042-05

一、引言

印记（Imprinting）最早出现在动物行为科学研究中，研究发现印记仅发生在动物生命的早期关键阶段，但会影响动物以后的行为方式（Lorenz，1937）。Stinchcombe（1965）将印记引入组织研究，描述组织如何呈现它们创立时的环境因素，以及这些因素在组织创立阶段之后如何持续存在。随后，组织印记（Organizational Imprinting）的概念吸引了组织生态、制度理论、网络分析等领域在产业、组织及个体层面上的广泛研究。

在中国转型经济条件下，企业的形成和发展都离不开内外制度的影响，而这种影响在组织印记上反应强烈，创业企业更是如此。虽然带有历史视角的关于组织印记的研究已有很多（Greenwood等，2010），但是尚缺少对历史条件如何塑造或影响企业现状及未来发展的分析（Marquis和Tilcsik， 2013）。对创业企业可持续发展的研究不仅需要关注现在的经济技术因素、网络因素、制度因素和创业者因素等，更需要理解过去各个因素。2006年以来中国P2P行业发展迅速，场域演化呈现出“地位化—理论化—制度化”的过程（朱蓉，2015）。2016年8月《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》发布，行业的制度规制和规范进一步加强。面对制度压力，P2P创业企业的历史条件，主要是创业者的行业经验如何影响P2P企业的可持续发展，这是本文研究的核心问题。

二、理论分析与研究假设

（一）创业者行业经验形成组织印记

组织成立初期的外部环境条件，包括经济、政治、法律、技术等都可能对新创组织的战略、结构、绩效等产生重要影响，但并不是每个环境条件都会产生组织印记。已有的研究发现，组织印记主要有四个来源：经济技术条件形成的组织印记（Marquis和Qian， 2014），制度条件形成的组织印记（Johnson，2007），网络条件形成的组织印记（Milanov和Shepherd，2013）以及创业者形成的组织印记（Bryant，2012）。

创业者形成组织印记的机制是创业者基于自己的背景和环境条件选择最初的组织特征，组织惰性和制度化维持了这些选择（Baron、Burton和Hannan，1999）。印记持续存在可以从组织惰性和制度化两个视角进行阐释。惰性是一种维持组织最初结构特征的机制，制度化则是组织维持和稳定目标、规则、合作机制、沟通渠道等的机制。

（二）创业者行业经验对企业可持续发展的影响

组织成立初期的创业者在选择历史特定的环境特征上扮演重要角色，这些特征成为组织的一部分，特征的选择也反映了同构倾向。创业者的重要作用之一是使用组织的外部资源以及创始人自身的资源和能力。创业者获取资源不仅取决于外部资源的可获得性，还取决于创业者的经验、偏好和能力。创业者在自身资源和能力上的差异，也为成立于相似经济技术条件和制度条件的组织产生差异化提供了一种解释。Eisenhardt和Schoonhoven（1990）发现创始团队的经验、规模和异质性都对新创组织的成长产生了影响。Bamford、Dean和McDougall（2004） 发现新创组织高管团队的完整性，体现在组织初期可获得多种资源，对组织成立5年后的发展产生影响。Battilana等（2015）认为社会印记（Social Imprinting）是创始团队对社会使命的早期认同，其对组织后期成长具有重要作用，实证研究表明社会印记对企业社会绩效具有正向影响。

创业者行业经验主要来自创业者创业之前在相关行业工作的经验。Burton、 Sorenson和Beckman（2002）发现来自具有创业知名度的企业的创业者拥有行业信息优势，创业风险更低。换言之，创业者的行业经验帮助他们获得更多的创新创业机会，且风险更可控，有利于企业的持续发展。杨俊、薛红志和牛芳（2011）发现创业前工作经验的行业相关性越强，创业者越能获得更高的新技术企业绩效。周立新（2014）对重庆市微型企业进行研究，发现创业者先前的行业工作经验对创业机会识别有正向影响，但不显著。也有研究发现不同结果，例如：赵文红和孙万清（2013）调研了西安创业园的154家新创企业，发现创业者的先前经验与创业绩效存在倒U形关系，即先前经验对企业绩效的影响有一个阈值，超过一定限度的经验将阻碍创业行为，并导致绩效下降。

P2P网络信贷是现代互联网技术和传统民间借贷相结合的新型金融服务模式，贷款人和投资者之间通过第三方平台而不是金融机构产生无抵押贷款（Bachmann等，2011）。在P2P行业，创业者行业经验往往对其稳定、持续发展具有重要影响。创业者如果没有行业工作经验，那么在控制信贷风险、提供优质可靠的金融服务、利用互联网技术提高融资便捷性等方面将面临重大挑战。具有行业经验的创业者在行业规范经营、风险控制、与监管机构互动、获得客户信任等方面更有优势。截至2015年底，中国存续时间最长的P2P平台存续期是8年6个月。随着平台存续时间的增加，创业者行业经验能逐步得到充分体现和发挥，特别是在稳健经营、控制风险等方面的优势将更加明显。任何金融企业的可持续发展，都建立在行业有效监管和企业稳健规范经营的基础之上。综上所述，提出以下假设：

假设1：创业者行业经验对企业可持续发展具有正向影响。

假设2：企业存续期正向调节创业者行业经验对企业可持续发展的影响，随着企业存续期的增加，創业者行业经验对可持续发展的影响增强。

三、研究设计

（一）研究对象

本文以网贷之家发布的《2015年中国网络借贷行业年报》中排名前100名的P2P企业为样本，包括银行系、民营系、上市公司系、国资系这四种类型的P2P平台，覆盖了P2P平台发展的主要地区，包括：北京、上海、浙江、广东、江苏、四川、陕西、重庆、江西、湖北、山东、安徽等。

（二）研究变量

1. 被解释变量。企业可持续发展情况用《2015年中国网络借贷行业年报》中各平台的发展指数来衡量，由成交积分、营收积分、人气积分、技术积分、杠杆积分、流动性、分散度、透明度、品牌这9个维度构成，综合反映了P2P平台的绩效水平，即发展指数越高，越能实现可持续发展。

2. 解释变量。行业经验用创业者先前工作经历加以衡量，创业者具有海外或跨国金融机构工作经历的设为3，具有国内金融机构从业经历的设为2，不具有金融行业从业经历以及其他情况设为1。企业存续期是截至2015年12月，企业的存续时间。例如：一家平台成立于2013年6月，那么该平台的年龄是2.50年。

3. 控制变量。由于企业规模、有无风险投资、风险控制情况、平均收益率以及是否加入行业自律协会等都可能对企业的可持续发展产生影响，本文将上述因素设置为控制变量。

企业规模：Gibrat在1931年提出关于企业规模与成长关系的Gibrat定律，一些研究发现企业规模和成长服从Gibrat定律，即公司成长独立于规模（赵桂芹、周晶晗，2007）；另一些研究却发现企业规模和存续期对企业成长构成一定约束（张维迎、周黎安和顾全林，2005）。因此，在模型中将企业规模作为控制变量，用P2P平台注册资本金的自然对数衡量企业规模。

风险投资：陈见丽（2012）对深交所创业板上市的134家公司的研究发现，有风险投资背景的公司业绩增长显著高于无风险投资背景的公司，因此在模型中控制了风险投资的影响，有风险投资背景的P2P企业设为1，没有风险投资背景的设为0。

风险控制：根据知名P2P行业门户网“网贷之家”的统计，截至2015年12月，我国网贷运营平台共2595家，其中问题平台896家，占比35%。问题平台出现倒闭、跑路、提现困难等现象，其核心在于风险控制。P2P企业的风险控制对其可持续发展具有重要影响，因此在模型中加入了风险控制作为控制变量，进行资金托管的P2P平台设为1，没有进行资金托管的设为0。

平均收益率：平均收益率是指投资项目年平均收益与该项目平均投资额的比率。平台的平均收益率越高，可持续发展潜力越大，因此模型对平均收益率进行控制。

行业协会：英国的P2P行业自律协会（P2PFA）在促进和保障英国P2P行业和协会成员的利益、推动建立行业规范、保护P2P消费者的权益等方面发挥了积极作用。中国P2P行业自律协会在各地陆续成立，虽然还未形成有全国影响力的行业协会和自律规范，但是加入行业自律协会的平台将推动行业健康发展，维护自身的成员利益，因此在模型中控制了行业协会这一变量，加入行业自律协会的平台设为1，没有加入的设为0。

互联网金融发展指数：P2P平台的可持续发展受到平台所在地区互联网金融发展水平的影响。北京大学互联网金融发展指数（2014年1月—2015年12月）指出，我国互联网金融表现出较强的空间集聚特征，而不是超地理特征，因此，在模型中控制了P2P平台所在省的互联网金融发展指数①。

（三）实证模型

本文为考察创业者行业经验、企业存续期与企业可持续发展之间的关系，建立如下回归模型：

四、实证分析结果

（一）描述性统计

100家P2P企业整体情况如表2所示，作为控制变量的企业规模的均值是8.65，标准差是0.96，说明P2P企业之间规模差别较大；而平均收益率的标准差是0.03，说明P2P企业的年投资报酬率差别不大。调节变量企业年龄和因变量可持续发展的标准差都相对较大，表明各P2P企业的存续时间和可持续发展潜力差别较大。

（二）数据分析与结果

用企业可持续发展作为因变量，研究创业者行业经验、企业存续期和可持续发展之间的关系（见表3）。在模型1中，仅仅加入了控制变量对企业可持续发展进行解释，发现企业规模对企业可持续发展有显著影响（=0.320，<0.001），加入行业协会的平台比没有加入行业协会的平台更具可持续发展优势（=0.329，<0.001），P2P企业所在省的互联网金融发展指数对企业可持续发展影响显著（=0.191， <0.05）。在模型2中，加入解释变量创业者行业经验，发现行业经验对企业可持续发展具有显著正向影响（=0.195，<0.05），假设1得到了验证。在模型3中，加入了调节变量企业存续期，发现企业存续期对企业可持续发展也具有显著正向影响（=0.390，<0.001）。在模型4中，为了避免共线性问题，对行业经验和企业存续期分别进行了中心化处理，再将乘积项加入模型来检验调节效应，发现企业存续期正向调节行业经验对企业可持续发展的影响（=0.141，<0.1；VIF=1.105）。

五、结论与讨论

本文从组织印记的视角对创业者行业经验、企业存续期和可持续发展之间的关系进行了理论探讨和实证检验。结果表明：（1）创业者行业经验对企业可持续发展具有显著正向影响。P2P创业者的行业经验，特别是国内外金融相关行业的从业经历使得新创企业在借贷服务、风险控制、标的产品设计、品牌建设等方面更有优势，从而推动了企业的可持续发展。（2）企业存续期正向调节创业者行业经验对企业可持续发展的影响。随着企业存续期的延长，P2P创业者行业经验将更多地体现在平台运营的各个方面，有效促进平台的稳定健康发展。

P2P网络借贷是2006年以来逐步在我国形成的新兴组织场域， P2P行业在不断升温的过程中出现了两极分化和行业洗牌。发展较好的P2P企业与银行、信托建立战略合作，包括：人人贷和招行上海分行开展风险保证金托管合作，融360与各家银行（包括交行、中信、广发、光大、花旗、平安等）在信用卡业务上进行合作，宜信与中航信托的合作等。P2P平台还进行服务创新和业务拓展，例如：宜信除了涉足车、房、农商等各类贷款，还开展了宜信租赁等多项业务。在P2P行业迅速发展的同时，一些P2P平台出现了限制提现、倒闭、挤兑、卷款跑路等问题，例如具有一定规模、各种资质齐全的旺旺贷跑路事件给P2P行业声誉带来重创。P2P行业的健康发展除了需要政府规制、行业规范、公众认可等外部条件，更需要P2P企业的创业者合规经营和制度创新，创业者拥有行业经验对P2P平台的可持续发展至关重要。

创业者自身的行业经验所形成的组织印记对企业发展具有长远而深刻的影响。组织印记研究的重要贡献是发现历史因素对现实组织发展的影响，本文用中国排名前100名的P2P企业的数据进行了检验。存在的不足是样本没有覆盖中国所有的P2P平台，今后如果可以采集到更多样本，得出的结论将更具说服力。

注：

①数据来源于“北京大学互联网金融发展指数”，http：//iif.pku.edu.cn/uploads/workingpaper/iifindex201601

28.xlsx.

参考文献：

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[14]陈见丽. 风险投资对我国创业板公司业绩增长的影响[J].财经科学，2012，（3）.

Abstract：In recent years，the rapid development of P2P network lending in China has aroused wide attention from the criclle of business and academy. From the perspective of organizational imprinting，this paper explores the relationship between industry experience of P2P entrepreneurs and sustainable development. By analyzing the related data of top 100 P2P network lending firms in China，an empirical test of the relationship among industry experience，firm age and sustainable development indicates that industry experience of P2P entrepreneurs has a positive effect on the corporate sustainability and firm age moderates positively the influence of the entrepreneurs' industry experience on corporate sustainability.

Key Words：organizational imprinting，entrepreneur，industry experience，sustainable development