上市公司环境会计信息披露质量影响因素分析——以生态文明背景下珠海上市公司为例

王 珊，曾华锋

（南京林业大学 经济管理学院，南京 210037）

引言

随着经济的不断发展，城市经济增长与生态环境之间的矛盾也在逐渐恶化，尤其是珠江三角洲地区，虽然在逐步向大湾区靠拢的过程中实现了经济的腾飞，但这背后所付出的生态代价似乎无法调和。过去，人们往往从政府监管和人们认知的角度来考虑生态文明建设，而企业自身对主要污染源的考虑较少。但从另一个角度看，上市公司环境会计信息披露的质量在一定程度上可以反映公司的生态责任。唐朝认为，当前生态文明建设的理念促使企业披露更加完善的环境会计相关信息，任何体系的构建都需要其自身所处行业背景的支撑而中国有关体系的构建仍存在着显著的不足[1]。

因此，本文对上市公司环境会计信息披露的视角和水平进行了检验和量化，得出了质量分数。公司的影响因素可以帮助发现和完善公司层面的信息披露机制，构建公司层面的监督体系，从而从公司层面优化生态。而上市公司环境会计信息披露质量的提高也有助于该地区企业提高环保意识，通过信息的形式进行披露也有助于公众对企业进行有效的监督。

本文选取了珠海市的上市公司作为珠江三角洲的代表城市，在综合考察并计算了2016年以来的生态文明建设水平的基础上，整理2016—2020年该市上市公司报告及相关公告信息，统计和规范处理企业环境会计信息披露质量，结合理论变量选择，从而得出珠海市上市公司环境会计信息披露质量的影响因素，并针对这些影响因素的影响程度提出合理看法，从而从公司层面加强环境会计信息披露水平以及环保意识。

一、理论背景与假设

从理论上讲生态文明建设水平与环境会计信息披露质量应当是互相促进的。而一个地区整体的生态文明建设水平可能是政府监管和人民对环保认知程度提高的共同结果能够促使上市公司由于监管压力和民众监督压力而完善其环境会计信息披露。据此，本文提出假设H1。

H1：地区生态文明建设水平与环境会计信息披露呈正相关。

Nian Yang等对环境会计信息披露的影响因素进行研究，认为随着公司规模的扩大，上市公司可能要承担更多的社会责任，受到更广泛的监督[2]。这种关注度也可能是来自社会大众和监管部门广泛的监督。在此基础上，提出假设H2。

H2：上市公司规模与企业环境会计信息披露质量正相关。

Nguyen La Soa等除了盈利能力等指标，对公司治理有着单独的研究[3]。代娆等[4]在公司治理层面也有着类似的看法，即公司治理有关因素对披露的驱动作用。从公司治理角度来分析，一般来说，诸多利益相关者参与有助于更多信息的披露，但较为不好的公司治理结构则会使得企业的其他利益相关者难以参与到企业治理的过程中。换句话说，公司可能最终只会披露其高管想要展示的信息。所以，据此提出假设H3。

H3：上市公司治理结构与环境会计信息披露水平正相关。

上市公司有时会为了在债权人面前树立一个更好的形象而选择披露更多的正向信息，同时一个企业的债务等的多少也会使得政府和利益相关者对其的关注加大，为了在一定程度上弥补更高的财务风险所带来的不良后果。据此，提出假设H4。

H4：上市公司债务水平与环境会计信息披露质量呈正相关。

一个公司为了其长期稳定发展会选择更加环保可持续的生产经营方式，同时，谋求长期发展的企业也会需要树立更好的企业形象。据此，提出假设H5。

H5：上市公司发展能力与环境会计信息披露质量呈正相关。

企业发展最重要的指标是盈利能力，它决定了企业能否长期发展，能否偿还债务。陈东玲认为，企业社会责任相关的履行需求与企业自身的盈利能力将对企业的环境会计披露产生更重要的影响[5]。由此，提出假设H6。

H6：上市公司的盈利能力与环境会计信息披露水平呈正相关。

二、研究设计

（一）样本选取与数据来源

由上述背景本文选取了珠海市的27家上市公司作为研究对象，选定2016—2020年的时间区间，通过构建简单的生态文明建设指标体系和上市公司的环境会计信息披露指标体系来考察该地区环境会计信息披露在生态文明建设背景下的影响因素。原始数据主要来源于上市公司有关报告与披露和国泰安数据库等渠道，并通过简单的指标打分情况来获得自变量和因变量的具体数据。

（二）变量定义

1.解释变量。解释变量包括生态文明建设指标值、公司规模、治理结构、债务水平、成长能力和盈利能力。其中，公司治理结构是由六项得分所共同组成的评价指标体系，按照机构设置和人员安排及比例打分并最终得出结果。

2.被解释变量。被解释变量为本文构建的上市公司环境会计信息披露指标EDI，该指标即为对因企业披露内容所能取得的分值与各项目的最佳得分和之间的比值。唐国平、孙洪峰对我国环境会计十年内的研究与发展状况进行分析与总结，从环境会计等理论框架信息披露体系如何构建等角度进行分析[6]。王磊认为，应当通过构建偏序集的分析方式构建起环境会计信息披露指标体系[7]。薛永胜、张梦瑶等则分别从林业和纺织业公司入手研究企业的环境会计视角下的信息披露情况与机制[8～9]。

最终结合组成以下指标，依据表1所示的环境会计信息披露评价指标体系的各项目的最佳得分和为39分。

（三）模型构建

本次分析主要依靠整理所得的面板数据构建起的以环境会计信息披露水平被解释变量的多元线性回归模型。根据上述假设和理论基础构建模型如下：

EDIit=α0+α1ECit+α2ASSETit+α3CGSit+α4DEBTit+α5DEVit+α6ROEit+uit（i=1，2，3…，27，t=2016，…，2019）

其中，EDI为被解释变量，而α0则为常数项，其余为回归系数，u为残差项。经过检验，在实证分析过程中选取混合模型来进行面板数据的回归。为了验证固定效应与随机效应并在两种模型之间进行选择，对该模型进行豪斯曼检验。由于结果并不显著，可以看出在本文的分析中使用随机效应模型更加恰当。但在进一步比较过程中发现，Random模型仍存在不足，将其与OLS模型进行比较通过F检验选取更加适当的OLS模型来对本次选取的数据进行回归。

三、实证分析与检验

（一）描述性统计

由表3可知，对所选取的27家上市公司总计108组按年分类数据进行描述性统计。由于本文研究所构建的环境会计信息披露指标体系的总分为39分，所以整体而言，珠海市这些企业的环境会计信息披露质量都存在着一定的不足之处。但是在都没有进行较好披露的情况下，各个企业之间的差异也相当巨大，其披露指数从0%～64%，同时各个企业之间从标准差可以看出也存在着较大的差异。仅从搜集到的数据来看，珠海市的环境会计信息披露体系和框架仍未发展完善，而且企业之间也没有制定统一的披露规范。而生态得分情况也不容乐观，该得分情况是珠海市历年生态文明建设指数，虽然整体上呈上升趋势，但是相较于珠三角地区的其他城市来说相对落后，需要进一步完善和发展。整体而言，珠海市27家上市公司的规模从其自然对数来说差异较小，这就使得本文比较各个企业的环境会计信息披露质量有了较为统一的基础和标准。根据描述性统计结果，珠海市上市公司三大能力存在着较大差异，这有可能有助于分析差异，但因为企业仅仅是处在同一个城市，而不处于相同的行业且样本量较小而使得理论难以与实际的回归结果相对应，造成偏差。这样的偏差还可能有助于对共性的因素进行识别和解释。

表3 面板数据回归结果

（二）回归分析

由表3所示的回归结果显示，该模型的回归方程为：

EDI=-294.01+3.30EC+2.96ASSET+0.228CGS+0.054ROE-0.035DEBT+0.056DEV+ε

从结果可以发现，虽然除了负债情况其系数的方向均与提出的假设保持一致，即生态文明建设情况、公司资产规模、公司治理情况、盈利情况和经营发展状况都会对该地区上市企业的环境会计信息披露产生正向的影响。但同时与预期相反，负债情况对该信息披露是负向的，也就是说负债越多的企业倾向去披露更少的环境会计相关信息。但可能是由于没有选取某一行业的数据且地区企业样本量过少，所以自变量的显著性不高。在95%的显著性水平下，仅有两个自变量通过检验。但在结合面板数据特点的情况下，对数据进行加权处理去除异方差性后，共计3个变量显著。即生态文明建设水平、公司资产规模和企业经营发展能力对珠海市的上市公司共同发挥显著的正向促进作用，而公司治理情况、负债情况以及企业的盈利情况均不显著。且由于模型设定和控制变量选取的局限性，模型的拟合程度较差，调整后的卡方仅为0.3左右。

（三）ADF单位根检验与协整检验

经过ADF检验发现，ADF检验结果不显著，但一阶检验通过，都为一阶单整序列同阶单整考虑协整关系。拒绝不存在协整关系的原假设，即各变量之间存在着协整关系。同时在减少变量负债情况时得出的结论具有相似性即模型具有一定稳健性，减少变量后其存在的关系仍然稳定，模型F值通过检验。

四、结论与建议

（一）结论

上述回归分析的结果表明，某一地区上市公司的环境会计信息披露是多方共同作用的结果。公司资产规模越大，发展前景越光明，因此为了公司的长期可持续发展，公司倾向于披露更多的环境相关信息，以获得社会和公众的认可。这与我国制定的生态文明战略和生态发展战略保持一致，也就是更加注重生态发展和绿色理念的企业，就更加有能力也有可能去关注环境会计信息的披露。而珠海市的上市公司由于其地区特点和行业的不一致性，公司内部治理等从公司自身能力出发的指标差异过大，难以得出一致性的结论，这也说明了珠海市位于珠三角地区，虽然经济得到了快速催化和促进，但是仍然面临着发展不平衡不充分等一系列不足之处。刘翠英等从我国企业环境会计信息披露目前存在的问题、解决办法，以及对于企业的发展促进角度，总结环境会计信息披露的影响路径，认为应结合行业和地区特点进行具体分析[10]。

（二）建议

1.企业所在地区和国家应当加大生态文明建设的宣传力度和治理力度。一个地区的生态文明建设情况与环境会计信息披露质量处于正向相互促进的关系，加强地区的生态文明宣传力度，注意民众对环保与生态的认知情况，不管是企业管理者、员工还是社会上的民众都将会对绿色环保产生更深刻的了解和认同，从企业自身选取绿色环保理念和社会公众加大对污染企业或者说是企业的绿色发展状况的关注和监督两个角度进行促进。而生态环境要求政府对污染企业进行监管，并加大惩处力度。所以加强生态文明建设与治理，是从内外部对环境会计信息的披露进行促进和监督。张泽天、李蓓在低碳经济视角下考虑与其相关的碳排放权交易和企业的文化理念角度，也通过实证佐证了低碳环保理念对于相关体系构建的作用[11]。

2.建立与完善更加具有规范性的环境会计信息披露制度。对于珠海市以及大部分改革开放之后发展起来的地区而言，都存在着一定牺牲生态环境来换取快速发展的问题。在这一背景下，政府自身可能会为了政绩而忽视对企业的信息披露不完全不充分或者一定程度的信息造假视而不见。所以应制定出更加完善和明确的环境会计信息披露体制机制，对企业应披露怎样的信息，如何披露信息有着更加准确的要求，同时也便于对企业的管理和自我审查。

3.企业制定长期可持续发展战略，加大资源的整合力度并扩大资产规模。由于一个企业的环境会计信息披露情况受企业大小和规模的影响较大，最终使更大体量的企业会趋向于披露更多的环境相关信息，这是因为大公司更有希望长期可持续发展。同时，加强环境会计信息披露也有助于企业获得投资者的信任，更有效扩大资产规模。

4.政府创造更加适合企业发展的环境，企业自身寻求长远发展道路。一个企业的长期发展能力对环境会计信息的披露其影响，所以企业在寻求自身更好发展或者市场前景向好时，有助于该地区环境会计信息的披露和体系的建立。