价值本论

乔 琦

（山西运城农村商业银行股份有限公司，山西 运城 044000）

自人类活动出现开始，从最开始的“物物交换”，到今天纷繁复杂的金融衍生品交易，各式各样的标的、货币，以不同的方式运行在不同的经济、社会活动中，人们往往会陷入迷思，这个标的物真正的价值是多少？为什么价格这样运行？究竟是什么影响或主导了价值的变化？

为了对价值有更为深刻的了解，笔者参考了马克思《政治经济学》的观点：“价值”就是凝结在商品中无差别的人类劳动或抽象的人类劳动，是商品的基本因素之一。价值是价格的基础，价格是价值的表现形式。价值决定价格，价格围绕价值上下波动，也即供给和需求的影响。教科书般的答案能否完全解决现实问题，本文将引用4个例子试图看到部分真相。

一、感性价值的出现

价格是价值的表现形式，那么“没有价格”的物品如何估值？比如宗教（此处并无任何冒犯之意）。众所周知，伊斯兰教教规禁食猪肉，假设此时有一个不懂宗教的商人在奉行伊斯兰教的地区售卖猪肉，那么他的猪肉是肯定卖不出去的，与之相比我们可能更加担心的是他的人身安全问题。在这个特定的环境、时间下，导致猪肉“无价”，出现价值失真，按供需关系理论是供大于求导致商品积压因不值钱而无价？还是伊斯兰教教徒保证自己纯洁的生活、心性最重要，禁食的精神实质价值无穷大，导致的“无价”？

似乎无法求解，我们可以再观一个营销学的案例，如将梳子卖给和尚。简单的概述即为：梳子这件商品本身对于和尚没有使用价值，但是通过循环经济对香客有实用价值，加上佛教信仰的作用，实现甚至推高了商品的价格，而从所有善男信女的观点出发，与信仰相比任何的价格都是廉价的，上10元的香与上1 000元的高香都代表诚意，后者诚意更大，而不会说这炷香上贵了。我们似乎可以分析出因为信仰的影响下导致商品价值出现失真，并趋于无穷大。

也许是因为宗教信仰为唯心主义，唯物主义不适用，那么笔者在此引用一个宗教影响不明显的案例试图以管窥豹。这是17世纪荷兰的历史事件，历史上第一次有记载的金融泡沫——郁金香泡沫。无论是有人说郁金香为皇室御用富人专享有稳定高收入的需求方也好，还是疯狂的投机中市场参与者，谁都相信郁金香的狂热会永远持续下去也好。无论出于什么原因什么目的，导致了郁金香脱离了合理的价格区间，出现了价值失真。

图1

再有一个极端例子即为传销组织，传销组织主要运作模式为：发展下线，洗脑营销包装。将传统意义上不值钱甚至根本不存在的产品吹上了天，在人们大脑中形成预期收益极高的假象，此时根本不存在的物质在传销组织受众的意识中已然形成了价值，而这个价值已经不再是价值失真的问题，是无中生有的价值。

到此为止，似乎所有的经济学基础都得不到验证甚至被颠覆，价格不围绕价值活动，更不能很好地体现价值。而这样的金融泡沫，传销案例在历史的长河中屡见不鲜，是我们的经济学出了问题，从而解决不了经济问题吗？

二、理性价值的分析方法与肯定

回顾我们的经济学，我们的经济学是否能计算出这些商品的价值或价格？按照马克思《资本论》提出的社会必要劳动时间决定的商品价值是该种商品的社会价值，运用到实际中社会上的梳子、猪肉和郁金香价格是有价也遵循一定经济规律。在经济运转理性正常的情况下，郁金香的产销供给结构，分析方式可以如当代的大豆、玉米等标的物一致。

以中国大豆进口商需要进口美国大豆为例，将美国十大大豆生产州作为量化数据基础来源。通过对这些州的整体降雨量，生产国政治经济环境稳定程度，有无大规模自然灾害及影响情况，人民币兑美元汇率变化，结合进口大豆的价格变化，搭建价值模型，通过求解得出降雨量变化对大豆价格影响的偏移量，再依次分别求解各个因素对价格变化的影响，得出一个大致的产量结合需求端变化量分析，得到价值估值和价格区间。根据求得的价值影响模型结合实际数据，产生对大豆价格变化的基本判断，利用这些判断可以实现套利或者提前进行对冲风险的操作，以求锁定利润。

反观特例，梳子和郁金香在现代经济稳定的条件下价格空间相对趋于稳定，梳子加上信仰便出现了不可量化的溢价，郁金香仅在17世纪的荷兰价值出现了严重失真，猪肉仅在伊斯兰教的聚集地出现了价值失真。价值失真的前提是一定程度上的空间、时间、宗教信仰之中，将价值取值范围放大，时间线拉长，宗教信仰剥离，通过理性分析我们还是可以计算和预估出某标的物的价值。

经济学在“理性”领域取得了不错的战绩，表明经济学能解决理性经济问题，微观经济学建立的假设也建立在经济人假设前提下。我们目前的经济学都存在理论基础与理论前提，在理性领域做得越来越细致，因为套利空间的存在我们的计算精细到不放过任何一个基点可带来的经济利益，理性分析和标准化操作行为几乎到达了新的高度。曾经的日本经济实力全球第二，现在的美国经济实力长期雄踞第一，经济学家科研能力不会亚于任何时期任何国家，但仍不能阻挡20世纪90年代日本房地产泡沫和美国次贷危机的到来。

与宗教行为、投机行为匹配的非理性心理影响下的行为类似，目前的理性经济学范畴无法解决非理性经济行为及经济活动，在这样的行为及活动下，任何对市场的预判都会失效，对市场的判断似乎不再依靠数据，对经济的观察标的物价格拐点判断更多的则是运用市场中最疯狂的市场参与者进出场判断，似乎更为有效合理，也即全球证券市场参与者信奉的巴菲特贪婪恐惧论。现行经济学理论只是太理性，用理性的科学去解决非理性的行为显然是行不通。

三、价值的讨论与定性

通过理性价值分析，不难看出分析方法可以与各种金融市场分析方式相切合。

1.成本分析法。以郁金香为例，人们种植郁金香需要花费的种子、浇水、施肥，培育郁金香花费的时间、精力、人力、运输等成本推算的郁金香成本价格，即：我养一束花需要花这么多成本，我需要换取相应的货币量或者财富量，可以与证券市场投资公司进行价值成本分析的方法相一致，与期货市场标的物生产成本估算成本方法一致，重点在于估算后可判断购买本类物品或者证券的最低货币量或财富量。

2.统计分析法。或是通过对整个市场的所有郁金香价格进行统计，可以综合所有的价格数据按时间先后进行排序，根据历史位置的最高值最低值搭建价格通道，再根据所有价格出现的概率分布进行加权分析，模拟供给需求曲线，得到一个较为准确的价值中值及价格运行区间，根据一定时间内价值估值斜率判断价值运行趋向，判断价格的理论合理进场点和理论合理出场点。

3.量化分析法。也即根据土壤环境，降雨量，有无大规模自然灾害及影响情况，甚至是日照时长及强度等进行量化后，通过市场对于信息的敏感程度，消化能力不同，模拟信息对标的物的影响进行的价值预估模型调整方法，以期得到较为合理的价格变化方向与变动幅度并从中获利。与所有资本市场中投机者炒信息的行为动机类似，只是数据更全面、快捷，计算更精确等。

此外，基本面分析还有预期收益率计算，核心运资本运转是否稳定，股息率市盈率高低等，技术分析还有艾略特波浪理论、江恩理论等。由于分析方法众多，此处不一一分析列举。

存在即合理。黑格尔的《法哲学原理》中有这样的表述。这些分析方法都有其存在的逻辑，也就是说，所有的理性价值模型都合理没错，但都不能决定市场上的价值，而是在调整人民的价值认知与预期。因此，所有的分析方法可以理解为市场参与者中的定价模型及价值认知。

首先，空间方面。不同的地区拥有着不同的证券市场，不同的市场内的市场参与者也不同，每一个市场都有其特殊性。而证券市场基本面分析与技术分析并存的情况一致，市场上充斥着各种各样的市场参与者，每一个市场参与者的进场都拥有着自己的价值观念及判断依据，运用多变量微积分的思想，从广义可以理解为，所有市场参与者的个人认知共同相互作用下形成市场合力表现出来的价格即为价值。从狭义角度讲，市场上的每个参与者在一定历史时期认知判断形成的瞬时价格为价值。

其次，时间方面。为什么时间同等重要且要单独拿出来讲，因为价值的形成也与时间和人民的认知进步程度有密切关系。正如古代人不会知道现代人会为运用电灯、坐飞机、造火箭等古所未有的社会活动付出财富量，也正如我们的今天不会知道未来我们会为什么新鲜事物付款。

最后，认知方面。第一，理性价值。从理性的角度分析理性价值，通过经济活动参与者的公认程度较高的价值模型基础上进行的定价，可以理解为理性价值。第二，感性价值。由于受宗教或者某种单一思潮观念影响，比如伊斯兰教和佛教的宗教信仰，产生的主流认知稳定统一，传销与狂热性投机影响下的形成的单向性非理性预期，所以价值取向与主流认知方向保持高度统一。除非信仰发生改变，再洗脑后的清醒，否则与之匹配的感性价值认知不会发生改变。因为通过传销的例子可以看出，价值的实现甚至不需要价值载体，价值既无上限，也可能为零。只是人们觉得有价值，而有价值，受人们认知影响，正如独立于传销组织之外的经济活动参与者观察传销人员对空气凭空臆造的价值感觉则是荒诞离奇的。

此时，我们对价值可以进行一个定义：任何价值受标的物所处的时间、空间环境制约，由前两者条件下所有经济活动参与者形成的共有认知产生并决定。价值按经济活动参与者认知理性与否可分为：理性价值和感性价值，二者对立统一，市场何时出现何种价值受市场参与者参与下的主流思想影响。

四、感性价值出现的确立与范围

理性价值会有相对稳定的价值区间和相应的波动幅度，总趋势呈现类似三角函数特性。感性价值信号始于供过于求或供大于求的极点破位，证明当前经济活动已不满足于当前函数，经济活动将出现新的函数，即新的供给需求关系，也即经济活动者共同作用或主导下出现感性预期，随着时间的推移价格变化斜率的绝对值会越来越大。原因为可参考心理学羊群效应，信息传递由对市场敏感的第一批人挖掘市场信息之后，信息传递按网状传播，受众数量级呈现指数数量级变化，斜率因此变得陡峭。

图2

感性价值的区间为供过于求的价格低点与零之间的价格区间，以及供不应求的价格高点与无穷大的之间的价格区间的并集。供不应求后冲高，再无后继的“疯狂市场参与者”入场回落的金融危机，还是供过于求仍然垄断倾销下的波士顿倾茶事件导致茶叶价格“归零”。而无论是哪种价格取向对经济都会造成冲击，甚至会变成社会动荡的助推器。

五、重塑价值的意义

区分理性价值与感性价值的意义在于不再用单一方法解决复杂问题，解决问题更加多元化，针对性更强。理性价值的体现在于市场仍受控制时，人们的经济社会行为趋于合理与政府引导方向一致时，调整人们对市场的预期即可达到调控市场的目的。正如不知何时兴起的美联储加息预期，通过预期达到未加息而加息的目的，通过更好地引导来说服人民走向预期的目标与未来。

理性价值靠引导，感性价值靠控制。理性价值对社会具有积极指导意义，但不是所有的市场参与者都具有理性分析的能力。同时，感性价值也并非全是贬义，比如传统宗教信仰中也有引人向善的正能量，以成因合理区分并对待不同的感性价值。

研究感性价值的意义则是人民的社会经济行为感性占据上风，与政府调控方向不一致时，如日本的负利率政策依旧不能让日本民众把银行里的钱取出来流通，陷入凯恩斯的流动性陷阱。通过重建市场信心，稳定市场经济，甚至是强制手段调控市场以达到预期（比如2017年中国关闭所有数字货币交易平台以抑制投机行为），感性价值带来影响是不可预计的，如亚洲金融危机、美国次贷危机。感性价值的作用下会引起一次又一次金融危机，人们对只涨不跌的标的和只增不减的收益，失去了对冲风险的兴趣，在极端情绪的影响下出现错误的概率更大。感性价值影响下的行为带来的社会动荡不可预计，正如第二次世界大战中的德国与日本帝国主义思想，都有着单一极端信仰造就的产物。

研究并抑制感性价值意义重大，有利于经济活动参与者理解经济活动实质，有利于所有经济市场运行更加有效，有利于减弱感性波动。我们的经济学已经“理性”了太久了，为提升对感性价值产生的预防还需要更加深入的了解，为感性价值的抑制、控制与重塑打基础，服务经济脱虚向实，引导经济更健康地发展。