比特币能否成为避险资产

白利倩

比特币一直以来被比特币青睐者们认为是“数字黄金”，大众对比特币的避险特征抱有极高的期望。近期，加密评级机构韦氏评级也发推文称，“虽然有很多人一直在抱怨比特币是空气，不存在任何资产保值效应，永远不会成为数字黄金甚至随时可能归零，但近期不断的震荡表明，比特币是一个能够在下跌50%后不需要任何政府/组织干预就能自行修复并且稳定下来的资产”，比特币更符合避险资产的特性。

然而目前受新冠肺炎疫情影响，全球金融市场均陷入十分严峻的局面。悲观情绪笼罩着整个市场，在集中抛售的冲击下，全球市场甚至陷入了流动性挤兑的局面之中。随着流动性挤兑的影响持续升温，市场把这一悲观情绪延伸至部分保守乃至避险渠道之中，比特币等资产同样受到了影响。

3月12日晚，比特币市场突然大跌，比特币价格从7000多美元在10分钟的时间里快速跌到5500美元，跌幅接近24%，创五年来最大单日跌幅。3月13日，盘中一度跌破4000美元，最低至3800美元，24小时跌幅一度接近50%，再次刷新单日跌幅纪录。事实上，这两日仅是近期比特币暴跌的一个缩影。

面对如此大的跌幅，市场上开始有人表示，比特币的避险特征失灵了。更甚至有人直接说，比特币根本不是什么避险资产。那么，一直被认为是“数字黄金”的比特币避险特征失灵了吗？比特币作为一种数字货币，到底是不是避险资产？

比特币近期多次暴跌

2020年，确实是一个充满未知数的年份。2020年第一季度全球股市乃至全球经济发生了巨大的变化。在此期间，不仅仅是国内金融市场，全球金融市场同样受到沉重的冲击。

受疫情等综合因素的影响，3月8日，比特币开始上演“大瀑布”，价格从当日零时44分9141美元开始不断下跌，收盘至8465美元，3月9日正式跌破8000美元重要关点，24小时内跌幅近19%。连续多日下跌后，比特币出现小幅反弹，但随后又是连日来大幅价格波动，让不少币圈人士心惊胆战。

对此，有业内人士表示，石油能源等大宗商品的跳水引起股市部分泡沫破滅，这一影响逐渐扩散到全球，且带动英国、意大利、等欧洲国家的股指暴跌。在危急之下，现金为王的理念下让持有比特币的大户大量抛售，进一步引起恐慌性抛盘。

跌幅远超全球股市

3月15日以来，比特币价格开始回升，并有企稳走势，因此币圈有声音称，比特币暴跌之后，表现最好的大类资产避险属性又回来了。

然而，如果纵观比特币近10年表现以及近期金融震荡中的表现，我们会发现所谓的避险资产比特币跌幅远超全球股市。

数据宝统计显示，自2月20日疫情暴发以来，全球120多个股票指数大多数指数都累计下跌，意大利指数、俄罗斯RTS指数、华沙证交所领先20指数、法国CAC40、德国DAX、富时100等40多个指数跌幅均超20%。其中，希腊ASE指数累计跌幅高达34.28%，位居全球股市指数跌幅榜首位。而标普500在22 个交易日中下跌了33.92%。然而，比特币自疫情暴发以来，单日跌幅超过50%，累计跌幅在50%左右。

事实上，对比比特币近10年的表现，黄金、美股和比特币的走势是趋同的，但是比特币的市值却和美股相差甚远。

许多比特币支持者将其拥护为资产避风港，他们普遍认为比特币是投资者在动荡市场中减少损失风险的一项资产，但是就目前的市场反应来看，比特币似乎没办法通过这次危机的考验。

避险资产是个伪命题

面对当前比特币的暴跌以及比特币的避险属性遭到质疑，比特币支持者认为，出现这种情况的原因在于比特币年前涨幅过大，以及投资比特币的投资者可能还在投资股市以及其他金融资产，选择抛售比特币来缓解其他金融资产的压力，以及杠杆合约的连锁反应导致币价的进一步下挫。同时，整个金融市场都在经受着疫情的洗礼，同样作为避险资产的黄金也在不断下挫。

对此，前火币集团首席战略官蔡凯龙表示，比特币称不上避险资产，反而是风险资产。他认为，避险资产是指随着市场变化，价格波动不大的一类资产，而现在比特币的波动率冠绝全球，一天的波动赶得上黄金一年的波动。在疫情影响下，比特币出现断崖式下跌，非但没有在其中起到避险资产的作用，反而是贬值最狠的资产，极其脆弱。这样的高波动率难言是避险资产。

事实上，3月22日，中国人民银行微信公众号也发表风险提示与科普文章称，“比特币是避险资产”是一个伪命题。中国人民银行认为，比特币没有真实的价值支撑，相关交易纯属投机炒作。

正如知乎网友评价的那样，作为一个出现不到10年的资产，比特币不仅体量小，而且还没有走进普通投资者的视野，这样的一个资产连主流资产都算不上，更何谈避险资产？